皮海洲：港股A股化不是直通车的目的

　　皮海洲

　　自从8月20日国家外汇管理局宣布允许内地居民直接对外投资试点以来，香港股市明显表现出一种“A股化”的倾向。

　　在“港股直通车”消息的鼓舞下，香港恒生指数从8月20日开盘的21140.73点上涨至10月30日的最高点31958.41点，仅用两个多月就上涨了10817.68点，涨幅超过50%。不仅如此，港股的成交量也急剧增加，日成交金额从平时的几百亿港元猛增到2000多亿港元。在这种股指大幅上升、成交量大幅增加的同时，个股的投机炒作之风盛行，一些权重大、市值高、名气响的中资股成了市场重点炒作的对象，这类个股少则上涨70%、80%，多则出现股价翻番的走势。为此，香港的一些分析人士不停地向市场发出警告，认为香港股市出现了泡沫特征。

　　香港股市的这种“A股化”倾向是不利于香港股市的健康发展的。作为一个开放的、相对成熟的市场，香港股市一直给人一种理性投资的形象，香港股市因此吸引了来自内地以及世界其他各地的投资者。但在港股直通车消息的刺激下，香港市场完全出现了“变性”，理性被疯狂所取代，投机代替了投资。如果任凭香港股市“A股化”的倾向蔓延下去，如果任凭这股投机炒作的浪潮进行下去，不仅有损于香港市场的形象，而且对于香港股市来说也是一次大倒退。所以，在这种情况下，港股直通车暂缓的消息传出，是对香港股市高度负责的一种表现。可以相信，如果不暂缓港股直通车的开通，在目前情况下开通港股直通车，这对于香港股市的投机炒作来说，无异于是火上浇油。

　　港股“A股化”倾向显然不是开通港股直通车的目的所在。从8月20日国家外汇管理局对外宣布直投试点的消息来看，开通港股直通车有缓解国内市场流动性过剩的动机，同时也是给内地的投资者增加一条投资渠道，以分散投资风险。更何况香港股市在国人眼里是一个相对成熟的市场，开通港股直通车也是希望内地的投资者能够在香港股市的投资过程中，直接感受香港投资者的理性投资，因而也使内地的投资者早日变得成熟起来。

　　但这一切都是建立在香港股市健康发展的基础上的。如果香港股市也出现了不健康的现象，甚至充满了投机炒作，那么，让内地的投资者感受香港市场的理性投资，让内地的投资者变得成熟起来自然也就无从谈起。虽然港股直通车的开通有利于缓解内地市场的流动性过剩问题，但作为一个负责任的政府来说，自然不会以牺牲香港股市的健康发展为代价。

　　所以，港股“A股化”并不是开通港股直通车的目的，在目前港股“A股化”倾向较为严重的情况下，暂缓开通港股直通车无疑是对香港股市及内地投资者的一种爱护。