狂飙的年代 狂飙的股市

　　王正鹏：资深财经评论员，知名博客《财经夜谭》作者。

　　在一个狂飙的年代和一个狂飙的市场里,不要说股票,连持有股票的男人的魅力都要给出一个溢价。这正好是当下超级大牛市里的投资逻辑。用这样的逻辑看，中国石油第一天在A股上市，开盘就是48块多钱，也就不稀奇了。

　　牛市中，牛股的溢价就像青春期的少年一样，总是豪情万丈。这样的心理预期下，在市场越来越热的时候，就需要不断对

股票重新估值，然后不断讲资本故事，直至最后痴人说梦。中国石油一开盘就是48.3元，这样的价格吓了投行一跳，他们不得不重新修改自己对于中国石油的认识。48块钱的价格，意味着中国石油超过美国通用电气成为全世界市值最高的公司，其实，这样一个历史性纪录不是中国石油创造的，而是中国股市创造的。

　　牛市往往让人麻木，中国石油的这一地位后面的风险有人意识到了吗？做一个类比，1980年代后期，在日本资产泡沫最高的时候，一个人站在东京银座的大街上，它脚下的那一小块土地的价格是1亿美元。日元过度升值后，

房地产泡沫破灭，股市泡沫破灭，这样的地价一夜间就被腰斩，20年后也未能恢复。

　　虽然中国现在是全球石油消费大国，13亿人的

能源消费故事与每年双位数的GDP，再加上中国作为亚洲经济的发动机，这些素材都是溢价估测中国石油股票的乐观因素。但是，冷静地认识中国石油的股价，对于一个普通投资者也许更有意义。

　　现在的中国石油股票是两个泡沫轮子驱动的快车。一个泡沫轮子是超过90美元/桶的全球油价；一个是3年内涨了6倍的中国股市。这两个泡沫轮子随时都会有变数。不管怎么想象，90美元乃至100美元的石油会引发全球经济的衰退，3年涨了6倍的股市也会冷静下调。

　　作为一个多空对冲工具，股指期货使中国股市有了真正的做空制度。对于机构而言，此前的投资逻辑是，凡得沪深50指数而得中国股市；现在的投资逻辑是凡得中国石油而得中国股市。中国石油这一只股票，在A股的权重接近25%，超过了所有金融股的总和。套用阿基米德的一句话：给我中国石油，我就能够把A股撬起来。

　　因此，从这个意义上说，中国石油就像一个远程导弹这样的战略武器，威慑力极强，但轻易不会动用。因此，既然叫它是定海神针，中国石油股价之“定”心将胜过股价之“动”，让它发动涨停和跌停的概率是很小的。

　　不要说中小投资者，就是基金在中国石油的股票问题上也非常犹豫。目前的局面，在二级市场上来吸收，除了指数型基金外，公幕基金与私募基金都认为太高了，不敢配置；可是如果不配置呢，又怕失去话语权。看来，只能把这个话语权交给最近不断吸纳中国石油股票的神秘资金。

　　我宁可把这些神秘资金看成是国家队，在A股市场上，国家队一定不会把中国石油的话语权让位于别人，这个问题已经不是一个投资问题了。

　　巴非特已经减持了全部中国石油的股票。总有人说，巴非特不了解中国，其实巴非特一点也不傻。中国石油现在的作用已经不是投资工具了，而是稳定中国A股的锚。因此，对于在牛市里打拼的普通人来说，没有必要在中国石油这样一只股票上下本了。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。