黄金老:流动性今年会不会更大规模放大值得思考

   

中国银行私人业务部副总经理黄金老博士。(图片来源：新浪财经) 点击此处查看全部财经新闻图片

    新浪财经讯 2007年1月13日9：00-17：00，第11届(2007)中国资本市场论坛在中国人民大学逸夫会议中心举行。本次论坛的主题是：中国资本市场——从制度变革到战略转型，与会嘉宾将以“中国资本市场的战略转型”为主题，围绕“大型国企回归A股、中国蓝筹股如何建立、市场资金来源和2007年股市发展步骤”等问题展开广泛而深入的讨论。新浪财经提供独家网络支持。以下为中国银行私人业务部副总经理黄金老的精彩观点：

　　黄金老：迄今为止流动性还是没有一个准确地解释，到目前整个市场都在谈流动性的过剩，那么我想到迄今为止人民币的升值已经超过了5%，如果按照现在广泛的预期，如果再升值5%，那么中国的外贸顺差还能不能够持续扩大？那么外贸顺差是货币供给的主渠道。那么第二点，中国股市的流动性，资金是在我们的资本市场上。第三从央行来讲，在某种程度上像1998年的体系回归，1998年以前都是从一个规模管理的，它会取得一个更顺利的效果。所以现在中国货币的流动性在今年会不会更大规模的放大，这个是需要大家思考的一个问题。

　　我想对于中国资本市场的资金来讲，可能最近几年中国人民币的升值的情况下，我感觉资本最主要的还是来自中国的居民本身资产结构的改变。那么现在中国银行业有16万亿的储备资金，过去一个观念就是中国喜欢储蓄，美国人不喜欢储蓄，我们的储蓄率是20%以上，可能美国是0。现在大家清楚了，是因为中国没有一个好的投资渠道，实际上从2001年以来，当时国家银行可以办理外汇

理财，所以中国的外汇存款一直是负增长。一开始是900亿美元，现在是600亿美元。中国喜欢做多样的投资，只不过我们过去没有给大家提供一个多样的渠道。

　　从去年以来这个资本的发展，这些的渠道都在发挥。那么现在是不是针对基金公司等等的公司，把资金转化成资本市场的资金，这个是需要进一步思考的。最根本的一点，目前我们资本市场的机构，有没有把资金顺利地都导到资本市场上去的能力，我觉得这个是值得思考的。

　　从一个社会来讲，它的资本结构应该保持在一定的配置。国债达到保险累计的方面，第一类应该达到3%，第二类也应该是3%左右，第三类就是房地产应该是6%左右，再往上就是基金，如果去年和2001年加起来，除以5或者除以6的话，实际上投资基金的收益率就是10%到15%左右。再就是

股票，如果我们现在把资金都投入到某一个股，那么这个就是中国波动的风险。

　　那么从我们银行基金来看，我们怎么样把资本资金导入资本市场。第一个是国家政策的放松。曾经保险业成立市场融资，那么以后是不是允许银行业也成立？那么这个目的是开发资本市场的能力。所以去年

人民银行给了我们一个很大的礼包，说中国银行业可以，但是中国银行开发的远远低于市场上的市盈率。

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