宋逢明指出目前A+H问题上的一些误区并给予建议

    新浪财经讯 2007年1月13日9：00-17：00，第11届(2007)中国资本市场论坛在中国人民大学逸夫会议中心举行。本次论坛的主题是：中国资本市场——从制度变革到战略转型，与会嘉宾将以“中国资本市场的战略转型”为主题，围绕“大型国企回归A股、中国蓝筹股如何建立、市场资金来源和2007年股市发展步骤”等问题展开广泛而深入的讨论。新浪财经提供独家网络支持。以下为中国金融学会金融工程委员会主任宋逢明的精彩观点：

    宋逢明：今天已经讨论了A+H的问题，A+H显而易见是一个可喜的发展方向。但是在这个问题上面，我认为应该避免在研究经济问题和企业行为的时候，要避免犯政治化，也要避免狭隘的民族主义，而且香港市场本身就是我们本民族的市场，尽管它是国际化的市场。

    我们应该充分利用香港风险的配制的功能，从香港市场引入理性的定价机制。比如说现在要推动H股成熟股交易，就是CDR交易现在实际上遇到了很多的阻力，这里面当然有利益机制问题，但是可能还是存在着很大的偏误。

    那么现在A+H今天也讨论了很多关于H股回归的问题，但是对于H股的回归实际上大家的认识是不一样的。比如说就用回归这个名词，那我们也走向H股的回归，但是我们是比较主张类似于像工商银行的这种模式，就是在A股和H股市场同时发行，这个可能是比较有道理的。

    但是现在有的说法涉及到一个所谓的定价权的问题，这个定价权问题他们没有考虑究竟定价权应该交到谁手里？实际上应该交到理性的定价者手里，而不是应该交到非理性的定价者手里。

    有人认为如果是A+H股的模式，A股的融资比例应该高于H股的融资比例，这样A股才有主导权。甚至更进一步的观点说H股应该退市，应该全部到境内A股的市场上面来融资。

    实际上从理性定价的角度，我们实际上还是应该充分地发挥香港相对成熟的国际市场的理性定价机制。还有的意见认为如果国内的全部优质企业大批地到境外上市，尤其是香港市场上市会使国内的资源边缘化。其实我认为这种担心是多余的，A股市场不会边缘化。

    我们是建议用A股市场建设H股的交易平台，使国内的投资者可以用间接的方式投H股。这样实际上定价的机制是用国际市场来定价的。