券商期盼再贷款救急也救穷

　　记者 陈劲 深圳报道

　　日前，申万和华安两家券商获得央行再贷款支持。深圳各家券商对此反应热烈，接受记者采访的相关人士均表示，“对再贷款持无比欢迎的态度”。他们还希望，再贷款的应用范围可以大一些，以支持券商走出行业困境。

　　而记者从多方了解到，券商获得央行再贷款，需要获得地方证监局、证监会和人民银行的三重审核。

　　再贷款成本低廉

　　多位券商人士在接受记者采访时表示，如果有机会，“决不会放弃申请再贷款”。据悉，一家券商的计划财务部相关负责人就因为对相关信息的反应慢了一步，没有及时上报申请材料，而遭到总裁的批评。

　　资深业内人士称，券商青睐再贷款，一个原因是现在券商确实需要钱，但更为重要的是，与其他融资方式相比，再贷款的综合成本更低。

　　目前，20天以内的再贷款利率为3.33%，3个月以内的为3.6%，6个月以内的为3.78%，1年以内的为3.87%。而此前更有消息称，此次给予券商的再贷款，最低利率可以达到0.9%。目前银行一年期贷款利率为5.58%，央行再贷款的资金成本显然较低。

　　当前券商另一个较为可行的合法融资渠道是发行短期融资券。此前，国泰君安曾以招标方式发行了首只短期融资券。该期融资券发行规模为6亿元，期限91天，发行利率为2.0561%。

　　虽然短期融资券的利率也比银行贷款利率低，但短期融资券的高门槛将大部分券商挡在了门外，“出现流动性问题的券商是拿不到这个资格的”。而且，券商即使有了这个资格，能不能融到钱还很难说。再贷款则不一样，央行直接给钱，资金来源有保障，还不用路演推介，相对的成本更低。

　　盼望救急也救穷

　　“从央行的公告分析，目前两家获得再贷款的券商都是面临流动性困难，才会申请贷款的。不过从资本市场长远发展的角度来看，再贷款的用途应该不仅限于此。”业内人士希望，再贷款不仅要救急，也要救穷。

　　所谓流动性问题，主要是指公司的现金流紧张，应付日常开支出现暂时性困难。业内人士指出，虽然这种困难是暂时性的，但鉴于金融机构的特殊性质，其中也蕴藏了一定的风险。

　　该人士认为，此时公司的资产还是比较庞大，只是流动资产匮乏或者变现阻力较大。如现在的市场行情不好，券商持有的一些股票被套，如果现在斩仓出局，可能会造成巨大的实际亏损。所以券商会选择持有观望。此举会造成大量资金被占用，流动性就可能由此出现问题。如果流动性问题没有得到及时解决，就可能出现挪用客户保证金的情况。“监管层在此时给予券商再贷款，可能也有这一方面的考虑”。

　　虽然目前证监会要求券商全面实施保证金独立存管，以防止客户保证金被挪用。“但是这套系统并无法真正在技术上斩断券商挪用客户保证金的黑手。”有券商总裁表示，只有像原南方证券那样的第三方独立存管系统才可以真正达到客户保证金无法被挪用的效果。况且，目前一些公司的保证金独立存管并没有完成。一旦落到万不得已的境地，并不能排除一些券商会铤而走险，再次挪用客户保证金。

　　解决流动性问题是救急，但券商希望再贷款的用途不仅限于此。资深业内人士表示，目前券商的日子都不好过，连续多年的低迷行情，加上行业盈利模式的转变，使不少券商的经营相对困难。但如果一家公司是在认真合规经营，没有出现挪用客户保证金的问题，资产质量还可以，这样的公司面临困难也是行业性的，本身没有问题，应当给予一定的支持。

　　券商各项业务的开展就需要不少的资金投入。如在投行方面，一些潜在的项目资源需要长期跟踪投入，否则就很容易被竞争对手抢走。券商之间的收购也需要充裕的现金流。有券商总裁就直言，目前公司的流动性没有问题；如果可以拿到央行再贷款，主要的用途就是去收购一些营业部，以扩大公司规模。

　　不过也有市场资深人士认为，“券商不能奢望获得再贷款来支持自己的日常经营。”如果是日常经营或者收购所形成的资金缺口，不应该指望于再贷款，而应该通过市场化的方式来解决。例如发行金融债、融资券或者信托产品等。

　　获贷需过三道关

　　据记者了解，就在央行公布将向申万和华安两家券商发放再贷款的消息见报之后，不少券商立即致电相关部门。“从目前了解的情况看，券商要获得央行再贷款，需要获得地方证监局、证监会和人民银行三方的认可。”某券商总裁说。

　　该人士表示，证券公司申请央行再贷款的程序大致为，证券公司首先要征求地方证监局的意见。“这相当于对券商的一个初审。”他说，由于人民银行不直接面对证券公司，对各家券商的具体情况不是很了解，地方证监局对辖区内的证券公司则是了解最为深入的。特别经过前几次的摸底调查，地方证监局对各家券商的情况已经了如指掌。

　　地方证监局根据掌握的情况，如果认为提出再贷款申请的券商不存在什么问题，就会出具一个指导性的意见，再向证监会推荐。然后，证监会跟人民银行进行协商。最后，人民银行对证券公司开展贷前调查，最后确定贷款额度、利率、期限、担保抵押等贷款细节。

　　市场资深人士认为，虽然证监会和地方证监局的相关意见对再贷款的发放会起到举足轻重的作用，但这并不意味着他们要为这笔再贷款承担担保或者偿付责任，他们起到的只是牵线搭桥的作用。