学阿根廷足球 领悟投资真谛

　　尤旭东

　　在世界杯足球比赛中，阿根廷队以摧枯拉朽之势六球狂胜塞黑队，令人叹为观止。

　　阿根廷队究竟强大在何处？首先是它的敏锐。看阿根廷队踢球，就如同一个武林高手，看似漫不经心之间，那鬼魅般的一击往往就降临在对手最脆弱的神经，足以在顷刻间令对 手休克乃至瘫痪。与这样的对手交锋，瞬间出现的哪怕一点点防守空隙，都会被其乘虚而入，这正是阿根廷人可怕的地方。

　　这不禁让人联想到投资。

　　说到

证券市场，它到底是有规律可循，还是完全的随机漫步？市场总是对的，还是总在犯错？这是上百年来投资理论界一直争论不休的话题。据说在华尔街有一个飞镖实验，说的是一个被蒙住双眼的人，用飞镖随意投在报纸的金融专栏上，从而产生出一组证券组合，其收益状况竟然完全可以和专家精心挑选出来的证券组合相媲美。以伯顿.马基尔教授为代表的学院派常以此为据，论证市场的有效以及人们试图战胜市场的努力都是徒劳。不过，对于成功的投资人士而言，情况则恰恰相反。他们认为市场总在犯错，换句话说，市场总在不断地给出各种各样的低估或高估的机会。他们无时无刻不在用一双炼就的鹰眼极力捕捉这种机会，并且抓住这种机会投资获利。

　　其实，市场究竟总是对的、还是总在犯错，或许永远只有相对层面的意义，它的终极答案恐怕还是要取决于面对市场的人。还是拿阿根廷和塞黑队的那场比赛来说吧。要知道，塞黑队并非弱旅，而是欧洲传统强队之一。我们设想一下，如果塞黑队的对手换成另一个对手，比如中国队，其防线是否就变得固若金汤、完美无缺了呢？即便有了稍纵即逝的机会，对手是否能像阿根廷队那样一一笑纳并转化为六个进球呢？这恐怕也算是投资领域的相对论吧。

　　正如球场上永远都是千变万化一样，证券市场上也没有固定模式。阿根廷人可以完成对球的运行路线的精确制导，可以把进球通过空中的接龙游戏完成，可以用即性发挥展示足球艺术，靠的是精湛的个人技术作基础；而成功的证券投资，也同样需要以对企业基本面的精准把握为依托，同样也需要扎实全面的功底，并非人人皆可为之。

　　阿根廷队另一个强大之处是高效。统计数据显示，阿根廷全场传球成功率高达87.7%，全场仅射门13次就攻入6球。这样恐怖的高成功率在

世界杯历史上恐怕也属罕见。同样，成功的投资又何尝不讲求高效？即便是价值投资，也并不仅仅是简单的买入并持有。因为任何企业、任何行业的发展都不是直线型的，而是有其波谷和波峰。能否选择最恰当的时机介入以及退出，其投资绩效乃至资金利用的效率都将判若云泥，这样的例子在证券市场上俯拾皆是。

　　当然，任何实践层面的东西都是知易行难的。踢球如此，投资同样如此。