上市公司打新行为探秘

　　在二级市场风险加大的背景下，“打新”成为上市公司乐此不疲的一个“香饽饽”

　　红周刊记者 刘晓旭

　　在当前证券市场大幅震荡的市况下，新股申购(以下简称“打新”)作为一种获取无风险收益的重要投资手段，越来越被上市公司所重视。据统计，截至3月21日，2008年以来共有21家公司发布“打新”公告，累计投入金额60亿元左右。其中，有的是追加了“打新”的投资额度，有的则是新加盟。

　　与此同时，一个值得注意的现象是，随着一级市场巨量资金的涌入，新股申购收益率急剧下降已成不争事实。如中国铁建申购收益率仅0.18%，创下了2007年以来大盘新股收益率的最低水平。为什么在新股申购收益率大幅下降的形势下，仍有不少上市公司青睐于“打新”呢？对此，《红周刊》记者对相关公司进行了电话跟踪采访。

　　目的：跑赢银行存款利率

　　从采访的情况来看，这些公司积极参与“打新”的一个共识是，由于新股申购的收益还是高于银行存款利息，所以大部分公司还是乐于利用闲置资金，以此增加公司收益。

　　非常典型的是长城开发，这是21家“打新”公司中已动用资金最多的一家。据公司董事办李女士介绍，公司已是第三次追加“打新”额度。前两次分别是在2007年4月和10月，分别投入了2亿元和3亿元，今年又追加了7亿元。追加的一个重要原因是在2007年下半年，5亿元的“打新”，收益达到10%左右，远远高于银行的存款利息。不过，李女士也表示，12亿“打新”资金的数量会随着行情的变化而调整。一旦新股申购收益率大幅下降，可能也会转成银行存款。另一家将“打新”资金额度从1.5亿元增至5亿元、增幅高达233%的渝开发也是在2007年尝到了“打新”的甜头。据公司董秘夏光明介绍，公司2007年“打新”收益高达20%左右，因此大幅追加“打新”额度。

　　2007年以8亿元资金“打新”的原水股份则在2月1日公布的年报中明确表示，2007年“打新”收益达7203.78万元，收益率达9%左右。据公司董秘俞有勤介绍，今年会看自有资金情况，继续谨慎“打新”。

　　对于自有资金充裕的上市公司而言，“打新”成了增加公司收入的一道可口的“小菜”，而对于资质较差的公司来说，则成为其扭亏为盈的一条重要途径。*ST宝投的业绩快报显示：预计2007年度盈利额约100万元左右，主要收益来源于新股申购。据公司董秘邱大庆介绍，公司2007年“打新”资金在2500万元左右，收益达20%左右，一举改变公司主营亏损的局面。公司计划在2008年继续将2940万元闲置资金“打新”。每月统计一次，一旦收益低于银行存款，就会及时撤回资金。

　　方式：逐渐多元化

　　随着投资品种的不断丰富，2007年银行理财产品取得了爆炸式增长，其中，“打新”类理财产品销售规模高达3000亿元，平均收益率达17%，成为银行理财产品市场中最耀眼的一颗明星。在这一背景下，上市公司“打新”也不像往年仅仅局限于自己直接申购新股了，尤其是那些“打新”资金数额不大的公司，为了提高“打新”收益率，他们将目光转向了银行理财产品。

　　如金证股份，拟用不超过3000万元自有资金投资银行现金增值产品，即银行理财产品；用不超过5000万元闲置资金申购新股。据董秘杨德仁介绍，运用这两种不同方式投资，主要是“打新”收益率下降，而银行理财产品收益率相对固定。华闻传媒也表示公司在保证正常生产经营的前提下，用不超过1亿元暂时闲置自有资金认购招商银行等发行的新股申购次级收益权理财计划。

　　资金来源：现金流不足也“打新”？

　　大多数公司披露的公告信息都表明其“打新”资金的来源主要是自有资金，主要是经营过程中产生的充足的现金流，但还是有几家“打新”公司引起了《红周刊》记者的注意。中原环保今年“打新”金额由5000万元调整为2亿元，而公司公布的2007年年报显示，公司2007年全年经营活动产生的现金流量净额不过5577万元，投资活动和筹资活动产生的现金流量净额均为负数，如此羸弱的现金流怎么会抽出2亿元来“打新”呢？

　　据公司证券部马经理介绍，这是根据公司2007年经营活动产生的现金流情况，预计将来有可能账面上有2亿元的资金，而拟调整2亿元的“打新”额度。从议案提出的时间看相对早了一些，主要是为了简划以后的审批程序。这是公司“打新”的一个长远计划，作为公司资金运用的一个有益补充。

　　类似的还有拟动用不超过6000万元的资金“打新”的*ST花炮，公司董秘办一女士解释说，这只是公司最初的想法，还没最后决定。

　　《红周刊》记者跟踪调查还发现，S*ST天发作为一只暂停上市的公司，却用政府财政补贴的资金投入9000万元“打新”。对此，公司董秘张进斌解释说，公司目前没有新的投资项目，财政补贴资金在银行闲置，“打新”是为了提高资金使用率，而且公司每周会做一次统计，即使收益低于银行定期存款，也会“打新”到底。