海药高层详述股权激励致亏内情

　　吴丽娟 贺文

　　由于实施股权激励，海南海药股份有限公司 (000566.SZ，下称海药)2007年净利润预亏约5000万元。

　　3月14日，海药如期宣布，以2007年11月6日为授予日，先期向激励对象授权1500万股期权。海药高层对本报表示，海药股权激励的高成本主要受高价股市推动，而考虑到资产的公允价值难以估算等因素，海药采用一次性摊销的做法。面对资本市场“合法却不合理”的置疑，“股权激励是一个好东西”，他建议有条件的上市公司都来做。

　　高层详述内情

　　3月6日，海药发布了预亏公告，2007年预计净利润亏损约5000万元。而2006年度海药实现净利润2455万元，每股收益0.12元，2007年前三季度海药尚有482万元的净利润，基本每股收益0.02元。

　　海药方面表示，造成账面亏损的原因是公司实施了股权激励，而公司沿用了新的会计准则，在2007年度一次性摊销激励成本7220万元；剔除股票期权会计处理本身对利润的影响数后，公司2007年度报告中净利润无重大波动。

　　海药此次共授予激励对象2000万份股票期权，每份期权拥有在授权日起8年内的可行权日。海药此次授权对象分为4级。其中，8名高层期权885万股，占总股本的4.4%；30名销售人员390万股，占总股本的1.9%；22名中干及技术骨干期权225万股，占总股本的1.1%；同时预留500万股对公司发展有突出贡献的公司员工期权，占总股本的2.5%。

　　资本市场对海药股权激励的质疑集中在：其一，海药股权激励门槛过低，且数量过多，占公司总股本的9.88%，接近规定的最高限额10%；其二，对原有股东摊薄过快，损害了投资者收益。投资者们认为，尽管海药激励方案获得了证监会通过，但存在过度激励的嫌疑。

　　海药一位参与股权激励的高层告诉本报，海药出现亏损是由于激励成本较高，而成本较高主要是因为其股权激励方案制定早而实施晚，公司未能预计到在这一年多的时间里，证券市场的超高走势引起行权差价较高。

　　海药是较早制定股权激励方案的上市公司之一，当中国证监会表示公司可以开展股权激励的时候海药即已开始。按照海药2007年1月5日股东大会通过的决议，当时规定的行权日是2007年1月8日以后，行权价格参考的是股权激励方案公布前一个交易日的收盘价格，即2006年9月25日收盘价3.63元。

　　“但一年多来证券市场发生很大变化。”这位参与者表示，2007年1月4日，深交所大盘指数收盘价6705点，到2007年11月6日，大盘上涨到18000多点。“还好我们公司股票的波动没有那么大，要不然成本会更高。”

　　2007年证监会出台了新的股权激励方法，对原有的股权激励方法进行修改，海药的股权激励时间也被延后，原定2007年1月8日改为2007年11月6日。

　　来源：经济观察报网