中信擦肩贝尔斯登陷阱 海外扩张遭沉重打击

　　袁朝晖 罗博

　　谈判正欢的合作伙伴突然被贱卖了，自己却没得到任何正式通知。中信证券从网络得知消息后，便立即公告撇清与贝尔斯登的关系，终止与其合作战略计划。

　　除了那点不值得一提的尽职调查差旅费外，中信证券没有任何损失，反而躲过了一场不小的劫难，可谓因“祸”得福。不过，对于志在扩张，想要在亚洲地区甚至在华尔街扩展业务的中信证券而言，这也不啻为一个沉重的打击。

　　中信证券表示，鉴于公司未曾与贝尔斯登签署任何正式协议，更未支付任何价款，因而公司不会承担贝尔斯登相关的投资风险及损失。

　　中信证券与贝尔斯登的合作始于2007年11月，美国次贷危机爆发的初期阶段，双方拟议相互投资和业务合作。中信证券拟认购贝尔斯登公司发行的约10亿美元的可转换信托证券，期限40年，转换后相当于贝尔斯登总股本的6%。中信向贝尔斯登发行6年期可转债，转股后相当于总股本的2%。协议当时，两家公司的股价分别为106元和120美元。

　　之后，贝尔斯登和中信证券互派多位员工，驻扎到对方公司内部进行尽职调查，但由于会计年度的问题而迟迟没有完成。

　　在贝尔斯登和中信证券股价均下跌逾50%后，双方于今年2月重启谈判，以求增加相互持股的规模。双方还计划成立一个覆盖全亚洲的投行业务合资企业。

　　摩根大通收购贝尔斯登，尽管没有明确表示，但摩根大通显然不会拿起贝尔斯登的“接力棒”。据知情人士表示，摩根大通将不会接手贝尔斯登此前的各项审议中的商务计划，这其中就包括和中信证券的合作。

　　“摩根大通肯定不会继续这个交易，摩根大通有自己的选择标准和伙伴标准，因此，中信证券在一段时间以内，显然要放弃海外扩张和国际化步伐的速度了。”参与此次交易的消息人士直言不讳。

　　原本打算在两会后解决此事的中信证券因“祸”得福。中信证券内部人士指出，事实上中信离“万丈深渊”还有三步，一是尽职调查尚未做完，而在国内尚需要中国的证监会、外汇管理局和商务部的批准。

　　中信证券表示，公司也是通过网络新闻知道。贝尔斯登的流动性因挤兑风波而迅速恶化，摩根大通和贝尔斯登迅速达成以每股2美元进行全面收购的协议亦震惊了中信证券，中信证券随即决定终止该交易，并在上交所周末休息的时候紧急加班以斟酌公告的发布。

　　中信内部认为，这次并未实施的合作其实帮助中信证券积累了成长经验。“双方互派了很多人交流。虽然没有做成，但是中信证券的确很有收获，积累了成长经验，比如在谈判、调查、培训的过程中锻炼了队伍，而且只是交了点尽职调查费作为学费，却实地学习到了欧美同行的管理、技术系统。”

　　“这次意外，对中信证券是一个巨大的打击，尽管也许有些人并不愿意承认。”参与此次交易的知情人士感叹。

　　来源：经济观察报网