前十大股东先知先觉 抛售频频

　　•股东行为研究•

　　-本刊记者 刘晓旭

　　在大盘迭创新高之际， 一些上市公司的大股东 (本文特指上市公司前十大股东) 及部分高管却在频繁抛售股票，而且多达77.98%的公司被大股东减持后，股价一蹶不振，逆势下跌。 尽管大部分接受 《红周刊》 记者采访的上市公司相关人士表示， 股东的买卖行为完全是自发的，在二级市场上的抛售实属正常，但他们也坦承对市场心理层面的影响比较大。

　　前十大股东卖出远大于买入

　　依据WIND 资讯统计，本轮行情自7 月 6 日行情启动至 8 月 9日，有116 条记录显示有 64 家公司的前十大股东在买卖公司股票，而且卖出比例严重超出买入比例。

　　除了新华百货、 达安基因的大股东拿出真金白银实际增持外，包括法尔胜、河池化工、华西村、国通管业大股东误将 “卖出股份” 作为“买入” 的违规操作的4 家公司在内，共有62 家公司的大股东都选择了卖出套现。 大股东买卖行为严重失衡，买入卖出比例高达1：32。

　　近八成大股东操作手段高超

　　从市场表现看， 这些大股东也多是先知先觉之辈，行动总能“超前一步”。

　　在109 条减持记录中， 除了有24 条记录显示大股东失手，抛售后公司股价继续上涨外，其余的85 条记录显示，自大股东抛售后，公司股价就逆势下跌， 由此可见大股东的身手之敏捷，操作手段之高超，成功抛售的比例高达77.98%。

　　尤其是古井贡酒的控股大股东古井集团手段更是了得，在2007 年7 月 10 日减持占总股本 1.4%的3297989 股股份后， 二级市场股价就持续下跌， 至8 月 9 日跌幅达18.15%， 而大盘同期上涨 23.39%。不过，从古井集团6 月 29 日开始减持的时候， 古井贡酒之前已经连拉了6 个涨停板， 之后紧接着又是 7个涨停板。而公告公布出台日，就是公司股价下跌时。

　　并非所有的减持都来自限售股的解禁

　　在62家减持公司中，从大股东减持的原因看， 大多数是由于股改承诺限售股部分开始解禁所致，比如佛塑股份的第一大股东、 辽宁成大的第二大股东、 天地源的第一大股东等。从减持股东的地位看，大多数减持者均为前三大股东， 最不济的也是前十大股东中的“老六”，如国通管业。 还有5 家公司的前十大股东中有的干脆全身退出， 包括鑫茂科技原第4 大股东、 金路集团原第3 大股东、ST 科苑原第 5 大股东、北方天鸟原第2 大股东、国通管业原第5 大股东， 均已全部出售所持有的公司股份。

　　相对来说，股东地位越高，对公司的了解程度越深， 而且多数公司限售股的解禁日在今年年初即可流通，然而大股东却在持有了半年，当大盘冲刺5000 点的时候选择减持，其行为颇耐人寻味。

　　不过，也并非所有的减持都来自限售股的解禁。 兴发集团第二大股东兴山县水电专业公司， 连续7次减持了公司949 万股， 公司证券部李先生接受《红周刊》记者采访时表示，大股东减持属于自有行为，目的为获得流动资金。 不过他也认为这对小股东心理层面还是有影响的。在二股东减持后，公司股价平均跌幅在10%左右。

　　由郑百文重组而来的三联商社，被第一大股东三联集团连续3次减持4125.61 万股， 则主要是被法院司法强制执行。

　　就连基金也加入了减持的行列。自2007年6月30日至7月26日，交银施罗德基金公司实际减持华帝股份60万股。华帝股份公司证券部有关人士表示：“交银施罗德自持有至今，股价已翻了一倍多，现在套现很正常。 ”

　　敢于增持的大股东勇气可嘉

　　对于那些获利丰厚、 选择大盘创新高之际减持股份的大股东，也许懂得见好就收的道理，不过那些敢于在高位建仓高举高打的大股东的行为就更是勇气可嘉了。

　　从相关公告和股价表现看，新华百货自被中国平安相中后走势强劲，自公告日7 月 13 日至今涨幅为38.11%， 远远高于大盘同期涨幅。其中， 中国平安人寿保险4 次增持626.66 万股，中国平安保险(集团)股份有限公司 (即中国平安) 亦增持50 万股。 中国平安表示，此举是为了提高保险资金投资收益。 从实际收益看， 中国平安增持的成本价为20.33 元，而本周公司股价最高曾达29.4 元的历史新高。

　　新华百货公司证券部李先生对《红周刊》记者表示，中国平安已成为公司的第3 大股东。2006 年年报显示， 新华百货的第3 大股东易方达精选基金持有数量为592 万股。

　　被增持的达安基因更有意思，公司董事长何蕴韶、 总经理周新宇(也是公司第十大股东)、 副总经理程钢3 人共同耗资 499.27 万元，于2007 年 7 月 20 日通过二级市场增持自家股票35.09 万股， 买入均价为每股14.228 元。 公司公告此举目的是有条件地用于奖励包括公司副总经理在内的4 位高管。

　　公司证券事务代表尹朝辰对《红周刊》记者表示，“这属于包括董事长在内的股东个人行为。 因为公司属于高科技公司， 现处于一个重要时期，希望能以此方法留住人才。收益部分将作为高管工资和奖金之外的额外收益； 亏损部分则由3 人自负。 不过具体的实施方法还不便透露。”达安基因目前的市场价已经低于大股东持有的成本价。