上市七年并购第一单：上海家化入主可采

　　本报记者　杨颢　

　　在上市七年之后，上海家化开始了其首次的并购行动，而对象则是国内著名的贴膜类护肤品牌——可采。

　　3月20日，上海家化(600315，SH)发布公告，称公司将以自有资金增资、收购四川可采化妆品股份有限公司51%的股权。该次收购所涉金额为6521.62万元。

　　“这是家化第一次去并购其他公司，目前我们无论是财务、人员结构、运作能力和竞争力都已经具备了实力。”3月20日，上海家化董事长葛文耀在办公室接受本报记者采访时表示，“而此前，几乎都是外资对国内日化企业的并购。”

　　葛文耀还透露，收购之后，可采创始人兼董事长马俊将继续担任可采的总经理以及法人代表，负责可采业务。

　　可采皈依家化

　　可采现拥有“可采”、“伶采”两个品牌，其中“可采”是国内第一个面贴膜品牌，曾一度位列贴膜类护肤品的第一品牌，并多年居于屈臣士面膜类销售冠军位置。

　　“可采在资金和发展上遇到了瓶颈。去年年底，可采主动找到了我们。”葛文耀告诉记者。

　　这种困境，早在去年8月，马在接受当地一家媒体采访时就已经透露。据马俊当时称，作为一家民营中小型企业，虽然得到各级政府的扶持，但由于资产规模不大，加之在银行心目中的信任度不高，融资困难，资金问题一直制约其发展。

　　近几年，可采销售额一直徘徊在1亿元左右，并一直局限在卖场等销售渠道。同时，由于其他贴膜品牌的蜂拥崛起，可采在这一领域的份额由第一下降至第二，让位美国宝洁旗下的玉兰油。

　　当时，可采已经开始寻觅合作伙伴。据记者了解，与可采接触的有包括外资和财务投资者在内的企业。而据马俊透露，可采在去年8月已经选择了上海复星作为战略投资者，并签订了相关协议：首期注资3000万元，成为拥有可采35%股权的股东。

　　但看似板上钉钉的事情在半年多之后主角之一却变成了上海家化。对此，葛文耀表示并不知晓可采此前与复星的合作。而记者曾试图联系可采方面，但一直未果。

　　公告显示，可采注册资本2000万元，其两个股东分别为马俊和王健生，分别持股80%和20%，后者是马俊的父亲。本次收购以可采截至2007年10月31日的净资产评估值8540万元为参考，其中以每股4.125元，合计19841250元的价格收购可采481万股存量股权；以每股4.125元，合计45375000元的价格增持可采1100万股的股权。上述增资、收购股权完成后，可采的注册资本变更为3100万元，家化持有其51%的股权，马俊持49%。

　　“这个价格比较合理，溢价很少。”葛文耀表示，增持股权的资金将用于补充公司的流动资金和未来的发展。

　　并购还将继续

　　在上市七年之后开始的第一次并购，在上海家化看来意义重大。

　　“收购可采，我们是根据自己的实力，经过了慎重的考虑做出的决定。”葛文耀认为，可采所经营的产品类别——护肤膜(特别是面膜)是一个特殊的化妆品类别，过去几年市场容量每年平均增长30%左右，目前已超过10亿元，预计未来2-3年达到30亿元。可采在这个类别中的市场份额排名第二，能够帮助上海家化直接进入这一原来没有涉足的战略类别，并处于有利的竞争位置。

　　同时，家化与可采之间在中草药研发、品牌以及渠道方面有很强的互补性，而且收购可采是家化新近确立的时尚产业战略的重要部署之一，有助于家化提升与跨国公司进行正面竞争的实力。

　　“整合已经开始了。”葛文耀透露，目前家化已经组织了一个团队研究并着手进行两家公司的整合，这主要包括产品品牌、销售渠道以及供应链、财务等各方面。产品品牌正是第一步。

　　葛文耀表示，可采在收购后将作为家化旗下贴膜类的主要生产企业，并保持原有的品牌不变。在市场销售方面。由于可采此前是以自己在全国建立的40多个经营部进行经销，运作慢，效率较低，未来家化将凭借自己强大的代理商网络帮助可采拓展全国市场：“我们希望在两三年内，将可采的销售收入做到3亿。”

　　在上海家化看来，收购可采的另一个意义在于，这将增加上海家化收购和整合外部企业的经验和能力，为未来的并购奠定基础。

　　“并购是要并购的，但是我们没有外资公司那种巨大的成长性压力，所以在选择对象时会进行慎重的考虑。”葛文耀再三强调。