PPG：原料限产保价 是底部反弹？还是虚“涨”声势？

导语：临近月底，国内环丙\/聚醚市场出现小波段拿货，24-25日聚醚企业订单跟进良好，市场实单虽呈下滑状态，但26日再次意外增量，业者预计的“一天”行情扩展至3-4天，到底是何原因呢？近期聚醚走势又将如何演绎呢？

　　6月份，整个市场走向来看，国内聚醚持续处于底部震荡阶段。原料成本存部分支撑，但终端订单消化迟缓，市场价格表现持续偏弱。月内虽有两次小波段拿货，但整体涨幅十分有限，聚醚区间波动范围仅在100-300元\/吨。市场操作空间持续缩窄，业内人士悲观情绪一度蔓延，无论买方还是卖方对当前的形势都颇感无奈，涨不动，跌不了，市场陷入持续的僵持模式中。

　　而直至月末，原料环丙方面终于释放限产保价消息，多家环丙装置或有降负，或存检修计划，一定程度上刺激下游信心回升，终端企业或贸易商再次入市少量交投，聚醚订单呈现小幅增量，但后市持续能力尚待观望。此轮消息的背后，环丙\/聚醚是持续反弹？还是虚“涨”声势？这是一个问题。

2019年4-6月国内软泡聚醚市场价格走势图

　　原料环丙来看，上游丙烯市场由于工厂检修较多，供应量收紧下，市场价格居高不下；而液氯价格亦在工厂平衡装置利润拉动下，小幅推涨。环丙在成本压力推动下，企业报盘仅有推涨一途。但同时，丙烯多方下游面临成本压力，部分产品处于“负利润”状态，市场高位抵触情绪渐升，加之液氯的上涨迎来的不是追高，而是抵触，环氧丙烷的高成本支撑恐难持续。因此，预计短线市场呈现上扬趋势，但整体推涨幅度有限。

终端需求来看，聚醚贸易商以及下游企业入市交投能力有限，部分企业成品或原料库存偏高，市场虽存阶段性逢低平仓或建仓行为，但整体趋势仍旧偏弱，加之淡季消化能力迟缓，市场提前透支需求，聚醚社会库存转嫁不易。预计月末阶段性需求仍会快速结束，下月初市场或将继续回归至冷清的常态。

　　供应方面，国内聚醚工厂大多保持以销定产，但部分企业库存偏高，市场仍以保持积极出货为主。且近期华东市场进口货源陆续增加，区域内竞争格局仍将激烈。

相关产品，TDI市场一如既往的冷清，业者多数已从参与者转变至吃瓜群众。上游TDI工厂库存虽有转移，但并未实现消化。下游终端基于资金和仓储的考量，在生产消耗缓慢的情况下没有进一步放量采购的动力。临近月底，工厂挺市心态犹存，然涨亦无单跟进。市场在从上而下的上涨呼声和从下而上的需求积弱难强的反馈僵持下，只会是短线横盘震荡，如若拉涨，预计本周幅度在200元\/吨上下。由此来看，TDI给予聚醚的提振预计也将十分有限。

　　综合各方因素来看，所有大张旗鼓的“限产”或许只是虚“涨”声势。无论供需还是成本方面，市场仍旧缺乏持续上推的动力。隆众资讯预测，月末国内聚醚市场行情或将跟随原料小幅上扬，但后续订单持续性难有乐观，此轮行情仍无大涨空间，建议业者谨慎操盘。