6.17-6.21日港股多空交织 谨慎交易

　　[主编观市]

　　港股上周波动较大，尽管周初恒指一度突破了年线，但很快被打回原形。对于本周行情，智通财经认为不确定性的风险因素较多，因此预计总体会处于探底的一种走势。市场关注的焦点主要是本周美联储的议息会议，估计不会有动作，但此次会议对下个月的前瞻指引意义重大，观察是否透露7月降息的信息，考虑到上周五美国零售销售数据好于预期，因此降息的意愿或不会太强。三是中东地缘政治趋于紧张，任何风吹草动都会对市场产生负面影响。当然，本周也有一些值得期待的地方，如央行释放3000亿流动性支持中小银行；伦通的正式开通；6月21日，富时罗素首批纳入等等。重点看消息面的博弈情况。操作上建议把27300点作为多空的分水岭。

　　[本周金股]

　　奥园健康（03662）

物业股兼具防御与高增长属性。6月份以来，在港上市物业板块再次走强，部分个股股价达到了上市以来的高位或者创下新高。奥园健康背靠母企中国奥园，业绩增长确定性高，高位调整下来后动态估值便宜，有追落后潜质。

奥园健康由中国奥园分拆出来，业务大致分成三大类：1）为开发商，主要是中国奥园提供销售辅助服务如样板房及销售中心的维护工作；2）一般物管服务，如安保、清洁等，这是公司最大的收入来源；3）增值服务，如公家地方管理、出租广告位、家居辅助服务等住户外围服务。2018年奥园健康在管面积为1043万平方米，母企中国奥园2017-2018年协议销售面积分别为456万平方米、913万平方，随着物业的逐渐交付，奥园健康物业托管面积将大幅度增加。根据万德测算，未来两年奥园健康收入、利润年复合增长率将分别达到39%、64%。

技术上，股价近期脱离4港元的横盘位置开始转强，MACD金叉向上，在行业持续强势下，预计股价有力追落后。

[产业观察]

2018年市场呈现下行趋势，证券行业受此影响行业ROE触及低点3.56%，多家券商股价也在去年触及历史低位，而19年一季度行情回暖，证券行业ROE已显著回升至9.19%。此外备受瞩目的科创板于近期正式开板，各家券商也在积极筹备，假设科创板首年募集资金规模1000亿，以6%承销保荐费率测算，将增厚行业承销保荐收入约23%，券商投行业务将得到大大提振。

2019年以来市场交投逐渐活跃，1-5月股基日均成交额同比增长29.6%至6493亿元，两融余额年初以来也持续回升，截至5月底两融余额较年初增长22.5%至9262亿元，尽管6月以来市场交易活跃度有所下滑，但18年同期基数相对较低，同比增速仍然可期。有机构做出预测，若接下来A股日成交额维持在4500亿，证券行业2019年营业收入、净利润将分别增长30.5%、

56.2%。

值得一提的还有，19年1-5月券商债券承销规模同比大幅增长57%至25951亿元，不仅没有受到融资缩水的影响，还为投行业绩增量做出了大贡献。综上，在行业ROE回升、交投活跃度回升以及科创板业绩增量预期下，以下券商板块龙头值得重点关注：

华泰证券（06886）：经纪业务龙头，1.49倍PB低于大券商1.55倍的平均PB。

中信证券（06030）：公司投行业务在年初至今表现良好，7月科创板的正式启动将成为潜在的催化剂。

[数据看盘]

港交所公布数据显示，截至上周五，恒生期指（六月）未平仓合约总数为111613张，未平仓净数24877张，到期日6月27日。

从恒生指数牛熊街货分布情况看，27118指数位置，牛证密集度靠近，而熊证密集区偏离500点以上位置，说明市场还是显谨慎。

美股上周虽有反弹，但明显动力不足。内地A股以稳字当头情况下，香港恒生指数做多信心不足，本周继续看跌，港股次新股火爆，有重个股轻指数的苗头。

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