年初券商强荐股逾半数未跑赢大盘

　　中证网讯券商研报一直以来被当做专业性质的投资文献，为投资者发现价值、化解风险提供参考。数据统计显示，2019年以来，券商总共发布了超过18000份针对上市公司的研究报告，覆盖了1850家上市公司，占上市公司总数的一半。这些公司的股票今年上半年表现平平，五家头部券商的评级最高股票平均上涨21.99%，其中过半数股票未跑赢大盘。

研报常在股价创新高后密集发布

　　按申万二级行业统计来看，化学制品成为今年上半年券商最为关注的行业，给出评级的券商多达110家。5G、芯片国产化等主题火热，也使计算机应用、专用设备、通信设备三个行业备受关注，评级覆盖的券商家数分别达到91家、66家和52家。

券商评级家数较多的部分行业

　　上半年评级机构最关注的上市公司

　　具体到个股来看，贵州茅台、五粮液、伊利股份三家企业获得的评级最多，给予评级的机构分别有42家、41家和38家。进一步研究这些获评级较多的公司，可以发现一个规律：评级报告一般在股价创新高后密集发布。以贵州茅台为例，3月29日公司股价报收853.99元，创年内新高，这一天有33份研究报告集中发布。而在4月23日股价突破970元再创年内新高后的一周时间内，又有32份研究报告密集面世。此后股价开始下跌，转入弱势震荡。另一只券商高度关注的股票华鲁恒升也有相似的规律。

　　从这个角度看，机构关注度上升并非好现象。通常股价表现突出时，会引起券商的研究兴趣，券商也希望通过发报告“蹭热点”提高自身关注度。当报告发出来时，价格可能已经上涨很充分，积累了大量获利盘。部分获利盘也希望借助研究报告造出的推荐声势拉高出货。因此短时间内大量研报密集发布，某种意义上可以看做是提示超涨风险的信号。

贵州茅台股价走势与券商评级报告发布日期

华鲁恒升股价走势与券商评级报告发布日期

券商强荐股票未显著跑赢大盘

　　统计显示，券商评级高的股票今年以来整体表现平平。我们收集了广发、海通、国泰君安、天风、兴业五家券商在今年年初时给予最高投资评级的股票（按统计标准，最高评级为1），统计这些股票今年上半年表现。结果显示，虽然平均收益率均高于大盘，但超额收益率有限。收益率最高的兴业证券强荐股上半年平均上涨24.2%，相较上证综指超额涨幅为4.63%；表现最弱的海通证券强荐股平均上涨20.9%，跑赢大盘一个百分点左右。五家券商的强荐股中，跑赢大盘的股票占比均不足50%，占比最大的国泰君安为47.12%。

　　年初券商给予最高投资评级的股票上半年平均收益率（%）

年初券商给予最高投资评级的股票上半年表现统计

　　这些券商强荐股中，也不乏一些表现抢眼的股票。新五丰、正邦科技两只猪产业概念龙头年内股价涨幅分别达到235.5%和227.1%；工业大麻概念股顺灏股份（维权）股价也翻了两倍多，涨幅达到221.18%。另有同花顺、双塔食品、人民网等67只股票年内股价翻倍。

　　部分涨幅居前的券商强荐股