|
估值24倍:保卫A股年线(2)http://www.sina.com.cn 2008年01月30日 09:04 21世纪经济报道
悲观者的论调则认为,A股应向港股靠拢,“10来倍PE的港股你为何不买呢?” 上述易方达基金公司的基金经理则表示,A股从1月15日以来的下跌属于对外围市场和自身经济的过度反应。美国经济进入衰退的确定性并不会对中国经济造成足够大的影响,因而它并不会显著导致A股2008年EPS的降低。 “我仍然认为中国GDP未来三年将保持10%增长,上市公司将维持30%的左右的盈利增长。”这位基金经理说,“至于大家所担心的PE,实际上主要是流动性问题,美国降息,美元利率低于人民币利率,减小了人民币继续升息的空间,还会导致美元继续流向中国,因而目前的24倍PE我觉得可以接受。” 年线保卫战 对于接下来的A股走势,一位公募基金经理说,“坦率说,技术面长期来看并不有用,但短期如何操作,尤其是如何理解它是否有支撑位,我还是偶尔要看一看。” 这位基金经理认为,目前A股的走势将取决于接下来的盈利预测水平和外围因素的变化。按照他的分析,A股经历这一轮近20%的急跌之后,有望在年线附近获得支撑,这符合传统技术学派的观点。 但接下来如何演绎,则要取决于其他因素。 “如果一季度业绩果真如大家所担心的,A股短期内就难以起来;但如果是业绩好过大家预测的,就很可能有大把被错杀的股票。”他说,“另外一方面,外围因素到底怎样,说实话,连老美自己都不知道次级债有多大影响,这也是影响A股走势的重要原因”。 在难以判断后市的情况下,这位基金经理选择持股不动。 “但如果你是个人投资者,资金较少,也要看仓位,如果一两成仓位,我认为现在买入,即使套住了,我认为也问题不大。”他说,“但对于我们这样的大基金,太难操作了”。 上海一家券商的证券投资部总经理则认为,目前大家对A股恐慌,主要是基于对上证综合指数的K线图来分析的。 “从它的走势来看,破位得很厉害,技术派都认为转向熊市的迹象明显;但你要注意到,上综指过于失真,中石油一只股票就占20%强,所以我认为所有分析都应该基于较为客观的沪深300图形。” 他表示,判断A股是否转向熊市,永远只能由基本面决定,而非技术面,具体来讲,应取决于以下三个要素: 其一,估值处于一个很高(不是较高)的水平; 其二,较低的盈利增长都难以持续; 其三,监管层想尽办法救市都无法挽回。 “很显然,现在这三种条件都不具备,所以我判断目前并没有灰心到面临熊市的地步。”这位证券投资部总经理表示。 转而,他认为人民币升值、负利率和上市公司业绩增长这三大推动牛市的因素并未改变。“大家担心的问题其实不大,问题大的可能是大小非解禁。”
|