寒流之下能否抱煤取暖

　　重庆东金 李 纲

　　在连续暴雪天气后，国家气象局再次针对南方一些省区发布了暴风雪红色警报。在二级市场连续暴跌的情况下，这种灾害性天气进一步加剧了市场的悲观情绪，受负面影响较大的农业、铁路、航空等板块是频频走低，但煤炭等一些行业则在大盘大幅调整的情况下依然能保持良好的抗跌性，如近期平煤天安、靖远煤电等煤炭股的表现明显强于大盘。

　　根据近期，中国煤炭运销协会公布的最新报告显示，煤价平均一个月的涨幅已达近20%，创出历史新高。供小于求和运输制约，是目前国内各类煤炭现货价格呈现涨幅惊人的主要原因。

　　“煤荒”的集中爆发由多种因素造成。首先，我国的煤炭需求在不断的增加。我国随着人均GDP的提高，未来人均电力、钢材需求的不断上升，也将带动能源消费的提升，而以石油价格为代表的能源价格走势显示，全球已进入“高能源价格时代”，油、气等能源价格的大幅上涨使煤价被明显低估、煤化工即“煤制油”也对煤炭的存在着很大潜在需求，而美元弱势成为大宗商品价格走牛的力量，未来强势货币区域及新兴经济体仍旧是煤炭需求增量的主力军。

　　其次，季节性因素和灾害性天气加剧短期紧缺。第一和第四季度是煤炭需求周期中的旺季，而农历年前也是每年煤炭消费的高峰。而在消费旺季，暴雪导致交通中断，影响煤炭的及时供给，加剧了需求矛盾。此外，国家临时价格控制措施，导致煤电联动落空，影响电力企业储煤积极性，也是导致煤炭紧缺的重要因素。在多种因素作用下导致冬季的煤炭极度紧缺，引发价格上涨预期。

　　笔者认为，长期来看，当前煤炭紧缺总体上仍然呈现季节性特点。根据国家统计局从总量上看，中国煤炭供需是基本平衡的，在短期的供需缓解之后，价格进一步提高的空间还有待观察。但其净资产收益率、每股净资产、经营利润率等诸多重要财务指标却普遍显示高于其他行业，板块综合盈利能力处于市场高位也是其赢得主流资金青睐的重要原因。