暴跌博弈：机构被迫逼空大小非(2)

　　此时，距离招商银行“大小非”解禁仅有8个交易日，机构的逼空行动开始了。到2月25日收市，持有招商银行的机构家数已经降至448家，持股比例也降至79.92%。Topview2月25日数据显示，机构前5个交易日净流出的资金达到30.1亿元。

　　但是从机构随后的操作中可以明显看出，很多机构前期的抛售仅仅是为了“逼空”，其对于招商银行依然极为看好。招商银行限售股上市前夕，机构反手做多。

　　2月26日，股改限售股上市前一个交易日，依然有机构卖空招商银行，卖出前十位中机构家数达7家，截至当天收市，再有一家机构清仓招商银行，持有招商银行的机构总数跌至447家，但是与此同时开始有机构开始吸收筹码，Topview数据显示，当天招商银行买入前十位全部为机构。

　　在“逼空”的表演中，同样上演着机构之间的博弈。3月5日数据显示，共有450家机构持有招商银行46.4%(招商银行股改限售股解禁后基金持股比例同比下降)的流通筹码，但是到了3月26日，机构持有的比例仅轻微涨到46.6%，但是机构家数则升至483家。

　　由此可见，在这期间有多达33家新增机构吸收了大部分原机构抛售的筹码。

　　股市松绑？

　　“最近地产股和金融股都已经止跌，并且放出很大的量，应该是有大资金在买入，我们在观察，考虑是不是要进场了。”深圳某大型私募机构人士告诉记者。

　　“大小非”的首个洪峰即将过去，机构开始重新有了做多的热情。

　　“本周市场呈现加速下跌的态势，相比之下，周边市场已趋于稳定，美股与港股近期均无大幅波动。A股相对较弱。从政策面来看，管理层并未发出明显救市信号。从经济数据来看，工业生产及企业盈利增速均有所下滑。但CPI方面，粮食价格已连续几周下降，因此在预期之中的企业盈利增速放缓并不会构成实质性威胁。”景顺长城基金人士认为。

　　“这种单向连续下跌的市场状况是因投资者的非理性行为造成。银行、食品饮料、消费商业、地产等板块相对抗跌，而且经过前期下跌，投资价值已经显现。而投机性股票将继续经历补跌过程。”上述人士认为。

　　1月至今市场的下跌实际上并没有改变机构投资者对于A股的根本看法。

　　今日投资财经资讯公司3月10日到3月21日对国内基金管理公司、证券及保险公司投资管理部门的77名基金经理和投资经理进行问卷调查。调查显示，84%的基金经理认为当前A股市场仍处牛市之中，其中，相信目前为牛市中期的占73%，选择牛市末期的为11%；另外各有8%的被调查者表示市场处于熊市初期和熊市中期。

　　虽然如此，也有机构认为“大小非”始终是压在二级市场投资者头上的一把利剑。

　　“上市公司的股东的成本很低，所以即使是股价跌幅比较高，这些股东的减持动力依然很大，现在市场实际上是在找一个股价的平衡点，这个平衡点就是‘大小非’不再愿意抛售股票，这个时候A股市场才能够出现大的行情，这个平衡点应该会在‘大小非’全部解禁之后的半年到一年内确定。”某基金投资部门人士认为。