重庆东金：在股本扩张潜力股上掘金

　　重庆东金 陈周杰

　　短期来看，大盘走势仍难摆脱前期股指暴跌的阴影，有继续确认支撑的要求。在权重股连续调整的同时，题材股也放弃抵抗，表明市场恐慌还需释放，大盘跌破4500点之后并没有明显的抄底资金介入，市场观望气氛浓厚，预计还有一个震荡缩量探底的过程。但市场如要真正重新回到上升轨道，还有待2、3季度美国经济走势的明朗。

　　对于宏观层面的预期，投资者关注得比较多的可能是流动性问题，对此有观点指出，流动性供给来源主要有三块：信贷投放、顺差、热钱。2008年从紧的货币政策下，信贷投放将缩紧；美国经济衰退，人民币升值将导致顺差增幅大幅下降；次债危机导致全球信用紧缩和流动性紧张，国际热钱减少，次债危机引发投资者对风险的重新评估，而新兴市场的高估值将遭到国际热钱的回避。另外，国际投资机构在国内遭到损失时，需要将投放在新兴市场中的资金抽出以救后院之火。所以流动性的三个来源全部会减少。同时，A股市场面临大小非、新股上市、创业板、H股回归等，流动性的需求在不断增加。如果2008年流动性匮乏出现，那么目前A股的高估值一旦失去了流动性的支撑，调整是必然的。

　　此外，由于美国乃至世界经济增长步伐的放缓，我国的经济增长速度将面临考验，进一步将可能会影响到上市公司的业绩增长水平，尤其是出口导向型企业将受到比较严重的影响。

　　目前机构们对2008年上市公司业绩增速的预期在30%左右，由于尚无很明确的数据和迹象可以证明上市公司业绩增速会下降，所以尚无机构明确表示下调上市公司业绩增速。但如果后期事态发展更为严峻，或者有数据可以说明下降趋势已经出现，那么一旦机构们下调业绩增速预期，无疑将继续给市场以压力。

　　面临年线的抉择，我们认为有些股票，可能经过大跌之后，就很难再爬起来了!或是爬起来，也会很艰难。时间也会很漫长。这些股票主要集中于部分大盘高价蓝筹品种，或是因为一些凭空想象的题材，而被市场借题发挥似的过度炒作，使其前期涨幅过大的中、高价股票。我们认为，重仓者眼下首先需要做的，是评估手中的股票，是否属于上述类型的品种。如果是：找机会调仓换股或择机退出，都不失为明智之举。在选择股票与调仓换股方面，我们还是倾向于低价潜力品种，小盘成长性的股票。或基本面不错，但上市以来还没有被充分发掘，或被充分炒作过，目前价格偏低的股票，一句话，它们要有价格上的优势。

　　2007年是股改全流通以及首度实行新会计准则后的第一年，因此，我们预计2007年年报转增股本数量以及比例将会创历史“新高”，今年1——4月的年报披露期，市场有望走出一波“高送配”的结构性行情。中国经济长期基本面并无恶化趋势，事实上，目前的调整消化了估值过高的风险，市场正在进入合理投资价值区域，对那些优质的股票而言更是如此。剔除下跌过程中的非理性因素，目前市场的平均估值已回到40倍左右，建议投资者重点关注“高送配”个股。

　　从实行季报披露及预警制度以来，市场对上市公司业绩往往进行提前消化，以致不少个股走势甚至出现年报业绩“见光死”。但历史实证分析显示，高比例转增股本或送股的个股仍受到市场一如既往的追捧而走出大幅度的抢权或填权行情。从资金的洼地效应来看，业绩预盈预增类个股中目前股价偏低的品种，也有望走出持续的价值回归行情。投资者可抓住此次是实行新会计准则后的首次报表的契机，在未过分暴炒的股本扩张潜力股上掘金。