徐一钉：严重超跌引发抵抗型反弹

　　民族证券 徐一钉 来源:经济参考报

　　近期，A股市场屡次出现资金维护关键点位现象，显然是有机构资金希望维护各大指数不出现破位，以便吸引观望资金介入。但多数投资者还处于谨慎状态，投资者参与反弹的热情不高。

　　上周五，A股市场突然发力反弹，吸引了一些原本计划在沪指跌破3500点抢反弹的投资者介入。但当日抢反弹的主要是短线资金，它们介入品种有一定收益时，随时可能兑现。同时，还有一些投资者等待反弹离场观望，当沪指再次回到3800点之上时，估计筹码的锁定性不会好。其实，这次反弹又给了大家一次调整策略的机会。

　　截止到2007年6月30日，347只基金资产规模合计17990.73亿元，占沪深A股流通市值的31.25%左右。如果考虑保险资金以及社保委托基金

理财的资金，那么上述机构掌控的资金占沪深A股流通市值的比重更大。前期民间资金从ST股、低价股大量抽逃后，ST股、低价股的股价跌幅很深，不经过一定的技术性反弹，继续下跌的动力已显不足。此时，基金等价值投资类机构的取向，决定了A股市场调整的时间、空间。而在近期的调整中，基金并没有像以往一遇调整，就受到大规模赎回。相反，在A股市场最近的调整中，基金的申购、赎回大致相当，总体规模上保持稳定、略有增加。因此在调整中，基金重仓股总体表现出较强的抗跌性。但问题是，基金持有者的心态能一直保持稳定吗？

　　近期市场忽略了一个利淡因素，就是管理层同时在打击证券违法违规行为。5月29日，证监会通报了拟对广发证券借壳延边公路有关当事人进行行政处罚；5月30日，公安部发出提示“警惕证券市场四种违法犯罪行为”；5月30日以来，券商已经通知自查，彻底清理员工炒股的不规范行为；6月29日，银监会重申严防信贷资金违规入市；7月3日，证监会主席尚福林表示：向新违法违规行为宣战等等。值得注意的是，6月22日，央行、银监会、证监会和保监会联合发布《金融机构客户身份识别和客户身份资料及交易记录保存管理办法》，从8月1日起施行，该办法不仅预防洗钱和恐怖融资活动，也将大大提高股市大鳄的操作难度和成本。受上述因素影响，这些资金可能“暂时”离场。

　　最近，笔者跟朋友在谈论一个原则，就是在充满机遇、诱惑、陷阱的股市，首先要清楚“什么样的钱不该赚”。显然在市场不确定性因素增加，自己对A股市场趋势看不清，特别是“风险与收益不成正比时”，就应该考虑适当的休息。1.55万亿元特别国债如何发，取消或调整利息税、加息等并未明朗，同时目前大家对市场的信心出现摆动，这些不确定性因素对A股市场影响很大，休息也是一种应对的投资策略。

　　中国平安(601318)：公司是国内保险行业最知名品牌之一，拥有寿险、产险、健康险、养老险，以及银行、信托、证券等金融行业主要经营牌照。截至2006年12月31日，公司及子公司在全国拥有超过70家分公司和超过3000个分支机构，拥有约20万人的寿险营销员团队，还与全国超过24000家银行或

邮政网点建立了合作关系。投资渠道的拓宽，对于公司未来盈利水平的提高，具有非常重要的意义。

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