养猪利润腹背受敌概念股承压 分析师仍看好龙头标的

　　猪难养，猪价难涨，没关系，还有猪股可以买啊！

　　对于生猪养殖业来说，2018年的日子似乎并不好过。

　　春节以来，一方面，生猪价格持续阴跌不止，另一方面，占据养殖成本过半的饲料，其价格也在不断抬升。养猪业的利润遭到双向侵蚀。

　　不过，在行业分析人士看来，这些并不足惧。行业结构性变革（工业化养猪取代小农模式）的机会远胜经营性不确定性（猪价下跌、粮价上涨）带来的小波动。

　　养猪利润“腹背受敌”

　　春节以来，关于生猪价格下跌话题的热度一直高居不下。卓创资讯数据显示，截至3月14日，全国外三元生猪出栏均价已降至10.84元/公斤，较1月初下降4.56元/公斤，降幅达29.61%。

　　生猪价格的下跌也带动猪肉价格的走低。Wind数据显示，在农产品批发价格指数（来源于农业部）中，3月13日全国猪肉平均批发价为18.17元/公斤，创下2015年2月28日以来新低，3月14日报18.4元/公斤。

　　2015年以来全国猪肉平均批发价

　　生猪价格不断下跌吞噬着养殖利润。光大期货研究所农产品部研究总监赵燕向中国证券报（公众号：xhszzb）记者表示，进入3月份以后，生猪养殖利润基本回到盈亏平衡点附近，一些地区甚至结束三年盈利周期进入亏损阶段。

　　然而，祸不单行。在生猪价格不断下跌的途中，饲料价格也来“搅局”。

　　Wind数据显示，3月14日大连豆粕现货价格报3320元/吨，创下2017年2月17日以来新高水平；3月13日，哈尔滨地区玉米（国标三等）出库价为1800元/吨，创下2016年9月12日以来新高水平。国内期货盘面上，节后豆粕、玉米价格亦出现显著上涨。

　　2017年以来大连豆粕现货价格报价

　　2016年以来哈尔滨地区玉米（国标三等）出库价

　　一般来说，饲料成本占到生猪养殖成本的60%-80%。据招商期货农产品分析师魏金栋介绍，节后各大饲料企业均上调各类猪料销售价格，幅度在100元/吨左右。按照正常来说，一头肥猪大概消耗的饲料用量在0.3吨，若饲料成本上调100元/吨，折算成生猪成本将增加0.15元/斤。

　　“这种双重利空夹击对养殖户来说非常不利，会不断地压缩养殖利润。目前，养殖户一头猪亏损大概在100元到200元之间。”卓创资讯生猪分析师姬光欣表示。  

　　A股市场上，生猪相关概念股亦走势承压。Wind数据显示，截至3月14日，猪指数今年以来累计下跌4.83%，跑输大盘（累计下跌0.38%）。

　　猪指数与上证指数走势（上为上证，下为猪指数）

　　分析师仍看好龙头标的

　　尽管近期猪价跌势有所放缓，但从市场供应的大格局来看，未来的形势依然不容乐观。

　　“由于当前母猪产能充足，猪肉供应过剩，基本面难以在短时间内出现改善，猪价将呈现低位震荡的局面。同时，养殖户抗跌能力加强，过去持续3年半的盈利导致猪价探底将是场持久消耗战。”中粮期货研究中心熊宽、李楠表示。  

　　从股市投资角度来看，广发证券农林牧渔行业分析师王乾、张斌梅、钱浩认为，在猪价周期下行阶段，成本优势企业抗风险能力将凸显，继续建议关注成本优势与成长性兼具的龙头公司，如牧原股份、温氏股份。养殖后周期推荐饲料和动物保健板块，关注海大集团、新希望、唐人神等；疫苗方面关注生物股份、中牧股份等。

　　换一个角度来看，招商证券分析师农林牧渔行业朱卫华、雷轶则认为，猪价下跌会考验绝大多数企业的决心和实力，无论是战略眼光、养殖成绩、资源储备、融资能力，都已经是这个高门槛行业的巨大挑战。养殖成本低决定了扩张底气，管理能力强决定了扩张的质量，笼络资源的能力决定了扩张速度， 三者兼具的好企业将在这一轮长周期中迅速扩大规模。

　　“目前来看，猪价已处于底部区间，粮价上涨带来饲料成本上升，生猪养殖企业的一季报具有一定压力，猪价下跌更能体现企业的抗风险能力，行业的结构性变革（工业化养猪取代小农模式）的机会远胜经营性不确定性（猪价下跌、粮价上涨）带来的小波动，建议择机增持扩产又快又好的工厂化生猪养殖龙头。”朱卫华、雷轶表示。

责任编辑：张恒