汽车板块:行业增速稳定 推荐三大牛股

　　要点:

　　行业增速出现下滑2008年1-2月，全国汽车产量为148.22万辆，同比增长10.69％，销量为152.25万辆，同比增长19.27％，但较07年1-2月行业整体销量增速的25.09%，出现一定幅度的下滑，符合我们对08整个年行业增速的判断。综合各种因素的考虑，我们仍维持前期对08年汽车行业整体增速约18%的判断。

　　轿车股短期谨慎由于08年油价和钢材价格上涨、整车降价、市场竞争激烈等多重因素影响，轿车企业盈利压力将加大，业绩或将低于市场预期，提醒投资者08年应短期回避。

　　重卡行业把握交易时机08年1-2月，重型货车(含非完整车辆)共销售4.86万辆，同比增长62.76%，增速略高于我们预期。我们判断重卡行业08年上半年增速无忧，下半年将出现一定幅度回调，提醒投资者把握合适的交易时机。

　　客车龙头企业长期持有客车行业将通过海外出口打开成长空间，我们认为通过加大海外出口，行业的周期性特征将会逐渐弱化，龙头企业将保持长期稳定增长，故对客车股的投资应为长期持有。

　　汽配行业演绎成长故事在国内与国际市场双重因素的影响下，优秀的汽配企业采取内涵式增长与外延式扩张并举的方式快速发展，我们认为具有确定性成长的龙头企业值得长期持有。

　　投资策略尽管时下A股市场大幅下跌，市场整体估值中枢出现显著下移，投资者普遍充满了悲观与迷茫，但我们认为此时更应针对汽车各个细分行业不同的特性进行梳理，寻找确定性投资机会，来规避不确定性风险，我们推荐:金龙汽车、宇通客车和宁波华翔。

　　投资要点

　　上期观点回顾:

　　《轿车股低配，商用车阶段性配置----08年汽车行业投资策略报告》2007/12/26

　　受宏观调控政策、油价、实体经济价格上涨而带来的居民消费能力短暂下降等多重短期因素影响，08年汽车行业增速将出现一定幅度的下滑，预计整体增速为18%左右；

　　受合资品牌打压及自主品牌新增产品的激增，08年自主品牌轿车竞争将异常激烈，同时考虑到整个轿车价格体系的逐渐下移将加大自主品牌的盈利难度，故08年我们对自主品牌保持谨慎的态度，由于目前A股的轿车股上市公司基本都涉及到自主品牌领域，建议低配轿车股；

　　08年重卡市场增速较07年将出现一定幅度的回落，长期增长因素将部分化解短期波动风险，预计08年重卡市场的销量将呈现"M"形走势，行业龙头值得阶段性配置；

　　客车企业未来将通过加大海外出口，逐步弱化行业周期性特征，企业将保持长期稳定增长，故对客车股的投资应为长期持有。

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