地产板块成交量回升提振市场信心

　　□本报记者 王子芳

　　近两个星期，房地产板块一改前期疲态，走势明显强于大盘以及其他行业(农林牧渔除外)。究其原因，主要有三：一是上海、深圳等主要城市商品房成交量逐步回升，提振了市场的信心；二是陆续披露的年报显示，龙头地产上市公司07年纷纷实现高增长，业绩符合预期，起到稳定军心的作用；此外，加息预期的落空，以及关于政策面回暖的市场传闻，也为地产股的反弹注入了催化剂。

　　那么，房地产板块能否就此展开一轮反转行情吗？从各研究机构近期发布的报告来看，出于对经济增速放缓以及政策导向不明确的担忧，机构多认为目前还难以看清房地产行业未来走势。不过，分析人士认为，如果未来成交量继续回升、房价保持相对稳定，尤其是随着4、5月份传统的销售旺季到来，房屋销售实现继续增长的话，将使得房地产板块有进一步反弹的空间。

　　成交量逐步回升

　　进入2月中旬以来，国内重点大中型城市一手房成交面积呈现逐步回升的态势，尤其是上海、深圳回暖速度更为突出。数据显示，上海上周一手房成交面积为58.5万平方米，环比增长25%，同比则增长60%；深圳一手商品房成交11万平方米，环比增长42%，同比增长31%，北京、天津、南京等其他地区总体呈现继续平稳增长的局面。

　　成交量的回升，一方面说明购房需求仍然旺盛，而且从中低价格、中小户型项目销售好于预期而高档商品房销售缓慢的现状来看，目前市场是以自住性需求为主，而投资性需求受到了明显的抑制；另一方面，成交量增加可在一定程度上缓解地产商面临的资金压力，预收资金回笼有利于改善其现金流状况。

　　4、5月份是传统的房屋销售旺季，开发商和市场人士均寄希望于成交量能在此期间进一步回暖。不过，有研究显示，由于在此期间有比较多的楼盘开盘，供应量的放大将加大市场竞争。此外，近日央行发布的全国城镇储户问卷调查结果显示，七大城市打算买房的居民占比全线下跌，居民观望心理由此可见一斑。因此房地产市场是否能够实现“价量齐升”还有待观察。

　　行业形势有待观察

　　近期各上市公司陆续披露年报，龙头企业07年多实现了100%以上的净利润增长。与此同时，经过几个月持续下跌后，房地产板块估值风险已经基本释放，因而重新吸引了资金的关注。

　　根据wind资讯的统计，截至昨日，按照整体法计算的申万房地产行业08年预测市盈率跌至23.87倍，从低到高排序，其在23个申万一级行业中排到第十位。但从估值的角度来看，应该说已经具备一定的吸引力。

　　从业绩表现来看，除了招商07年净利润增长只有83.38%之外，万科、保利、金地三家龙头地产公司当年净利润增幅均在100%以上。同时，年报还显示，大多数龙头公司预收账款占当年收入比例较高，而这部分款项可在未来逐步计入利润，从而为企业08年的业绩增长提供了保障。因此，如果房价不出现大幅下跌的现象，龙头地产公司今年的业绩有望继续保持较快的增长。

　　不过，有分析人士提醒，在紧缩性调控政策影响下，今年以来地产公司新上项目明显减少，如果这种情况延续下去，09年的销售与业绩将堪忧。这是让多数人目前对房地产行业未来形势难辨方向的重要原因。而对于调控的担忧未来能否随着政策面的明朗化而得到化解，将成为房地产板块可否反转的关键。

　　中信证券王德勇20080326强于大市维持(多)20080318强于大市

　　招商证券贾祖国20080324推荐维持(多)20080317推荐

　　国信证券方焱20080324谨慎推荐维持(多)20080319谨慎推荐

　　国海证券赵铎20080323中性维持(平)20080307中性

　　光大证券华光磊20080322中性维持(平)20080315中性

　　华泰证券张驰飞20080321增持维持(多)20071218增持

　　国泰君安孙建平20080319中性调低20080108增持房地产行业近期评级