煤炭行业：淡季特征弱化 发展前景看好(6)

　　4、风险提示：煤炭资源税费改革、环境保护基金等政策性成本的适时增加；电解铝行业属于高耗能行业，其景气度受国家政策影响较大；公司资金链较为紧张。

　　(四)中煤能源(601898)

　　1、行业地位：公司是我国第二大煤炭生产企业，在炼焦煤生产、煤炭出口及煤机制造领域占有优势，拥有国内最大的独立焦化企业，行业随着2010年煤化工业务的投产，公司地位将进一步巩固。

　　2、发展前景：(1)产量稳步增长。截至2006年底，煤炭储量居全球煤炭上市公司第五位和国内第二位。随着现有产能逐步扩张和新矿的陆续投产，公司煤炭产量将稳步提高，预计08年、09年平均产量增量将达到1500万吨，同比增加17%左右。(2)看好焦化板块。公司拥有焦炭产能约450万吨/年，主要有冶金焦和铸造焦。随着钢铁行业的快速发展，国内焦炭行业的过剩产能逐步消化，焦炭行业迎来又一个景气周期。预计07年公司焦炭产量达到340万吨，同比增长约80%，未来几年产能将加快释放，焦化板块将有突出表现。(3)受益于国内外煤价上涨。随着亚太地区煤价的持续上涨，08-09年中日年度合同谈判长协价格将大幅增长，公司煤炭出口业务将受益；同时国内煤价攀升将进一步提升公司的成长性。(4)产业链逐步完善，2010年鄂尔多斯煤化工项目将投产，为公司带来新的利润增长点。

　　3、业绩预测及投资评级：预计08年公司每股收益将达到0.6元，08年市盈率为34.07倍。目标价位28.2元，给予中煤能源“增持”评级。

　　4、股价催化剂及风险：中日年度煤炭合同谈判的结果将成为影响近期股价走势的重要因素之一。煤化工业务发展不确定性较大，同时资源税等政策性增支成本、煤矿安全因素也将增加股价波动风险，公司外延扩张机会尚不明朗。

　　(五)潞安环能(601699)

　　1、行业地位：公司是无烟喷吹煤板块的龙头企业，所产优质无烟喷吹煤具有较好市场美誉度，同时贫瘦煤作为发电动力用煤，也具有较好的市场竞争力。公司资源储备丰富，负担较轻，发展潜力大。

　　2、发展前景：钢铁行业持续景气扩大了喷吹煤价的上涨空间，焦炭价格持续上涨行情，同时屯留矿产能逐步释放，公司将受益于煤炭及焦炭板块的量价提升。公司还具有整合地方煤炭资源的实力与机遇。

　　3、业绩预测及投资评级：预计08年每股收益1.8元，08年市盈率31.89倍。目标价位72元，给予潞安环能“增持”评级。