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□ 西南证券 周兴政
近日内地股市一度出现暴涨行情，业内有关反转和反弹的争论颇为激烈。投资者对于反转和反弹的判断成为其能否实现获利的关键问题。
设立股票市场的初衷之一是让投资者能够将手中的股票随时变现，以备不时之需。
而投资者的资本增值，则应该主要通过由上市公司盈利增长而带来的股价上升和与此相应的股息派发两个方面来实现。不过，从目前来看，无论是香港或是内地，股票市场获利模式的一个通病就是过分地炒买炒卖，总有不少投资者希望通过对一些概念或者题材的炒作，达到短期内获得较多盈利的目的。
如果没有先知先觉的预测功力，上面的获利模式便要在很大程度上归功于并非总是可靠的运气。
与其如此，还不如回到最初，再次扛起价值投资的旗帜。而坚持价值型投资理念的原因却不仅在于散户投资者在股票概念炒作中所处的劣势地位，更在于坚持价值投资理念可以带来的、远非概念炒作所能比拟的好处。
一方面，从投资收益率的角度来看，长期投资于极具价值的蓝筹股所能获取的收益远远高于对一些概念板块的炒作。去年9月以来，香港股市流行炒作澳门博彩概念，此类股份冲高回落之后，虽然目前股价仍较行情启动前有较大的甚至数倍的涨幅，当真正能从澳门博彩概念股份上赚到钱的中小投资者并不多见。原因是他们大多未能足够明智，选择到很好的介入时机。与此相比，从2000年年初到2003年年底的4年间，选择任何一个时间买入汇丰控股(资讯 行情 论坛)，到2004年年底都可获得较高的资本收益率，平均的年度收益率超过20%，远远高于市场的平均收益水平。
另一方面，若买入汇丰控股等蓝筹股，投资者根本无需像炒作概念股份那样花时间、精力和金钱去打探消息、分析介入时机。更无必要担心此类蓝筹股会在投资者不经意间爆出一个账目的漏洞和谎言。因此，投资者在获取较高收益的同时，面对的却是较低的风险。再拿汇丰控股为例，这家世界第二大银行拥有超过20年的极其稳定的盈利和派息水平，类似这样的企业，其盈利状况和财务报表都是完全值得相信的。
内地股市也并非不能找到值得长期持有的蓝筹股。由于A股市场持续下跌，一些深具蓝筹概念的股份其市盈率已经跌至10倍乃至5倍之下。由于这些股份在过去的数年中一直具有极其稳定的盈利数量和分红派息，因此，长期持有这些股份的投资者仅分红派息一项，每年的收益水平就是一种非常令人满意的结果。而且，如果行情真的出现反转而并非反弹，这些大盘蓝筹股将是市场回暖的主要受惠者。更为重要的是，这种投资的风险是非常低的。投资者并非需要刻意地去选择时机，分析题材，手头宽裕时买入这些股票；资金紧张时减持套现即可。
一位英国的投资大师曾经说过：要买入那些值得你像买房子一样购买的股票。很少有人会因房价上涨而卖掉自己住的房子，但多数人会在自己的股票涨到一个还算可以的价位时选择减持。尽管如此，这样的投资理念仍然是非常值得借鉴的。而非常明显的是，这种理念和股票市场上的概念炒作却是格格不入的。
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