西北轴承：长城资产点石成金 攀钛第二

　　中原证券

　　细心的投资者应该会发现：凡被长城资产染指的品种，不论是攀渝钛业(000515)还是S酒鬼酒(000799)和S天一科(000908)，都在长城资产的主导下成为了大牛股。尤其是攀渝钛业，该股自2月15日以来至今的涨幅接近60%，而且在最近三个交易日，攀渝钛业更是连续涨停，从本周五封停的巨额买单来看，该股未来仍将有不少于两三个涨停板。S酒鬼酒在最近6个交易日也是连续涨停，S天一科从去年年底不到4元，到目前已经到了15元附近。显然，长城资产的点石成金术，已经到了炉火纯清的程度！因此，我们认为，在强烈的重组预期下，西北轴承(000595)依托长城资产点石成金的强劲实力，有望迎来嬗变，其股价的走势必将克隆攀渝钛业等“长城系”大牛股！本周该股已强势涨停，相信未来的连续涨停走势将非常惊人！

　　西北轴承(000595)主营各类滚动轴承的生产与销售，为国家轴承行业的六家大型一档企业之一，综合实力处于行业前列。公司独家生产时速160至200公里/小时的高速铁路轴承。在铁路运输不断提速的大背景中，将大大增加对高速铁路轴承的需求，将为公司的轴承市场带来了巨大的市场需求。在主营业务增长的背后，是长城资产管公司的大力扶持，在做好业绩明显增长后，转让给子公司，作为子公司在

资本市场上的整合平台的可能性较大。这并不是长城资产管理公司第一次这样做。此前，长城资产管理公司通过整合股权，先做好攀渝钛业业绩，再出售股权给子公司长成国盛。这样的故事有望再度上演。由此，西北轴承(000595)的基本面将发生翻天覆地的变化，其二级市场股价也蕴藏着巨大的重估价值。

　　事实上，长城资产管理公司对西北轴承的整合已经开始，债务豁免是长城资产管理公司的惯用手法。2006年12月28日，西北轴承公布债务重组公告，与债权人中国信达资产管理公司西安办事处银川资产管理部签订《债务重组合同》，其主要内容是以2006年9月20日为核算重组债务余额的基准日期，该基准日合同双方确认的重组债务本息为折合人民币2936万元。这一部分收入将以“营业外收入”的名目进入2007年财报表，为业绩大幅增长提供了基础，也为西北轴承的资产重组打开了通道。

　　取得重组主导权是债务豁免后的不二招数。早在去年10月份，西北轴承的重组就已经拉开发序幕。2007年10月19日，长城资产管理公司与西北轴承集团及其实际控制人宁夏回族自治区国资委签订《股份转让协议》，从而获得西北轴承24.57%股份。在取得控股权后，长城资产管理公司承诺还将可能继续增持西北轴承。西北轴承公布的股东权益变动报告书说，西北轴承集团对长城资产管理公司尚有负债，长城资产管理公司在未来12个月内将在其授权范围内通过各种方式继续追偿对其所剩债权，该等方式包括但不限于现金偿还、以资抵债、以股抵债等。

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