二月低收，上升行情不过是暂时中断

　　【MarketWatch维吉尼亚州3月2日讯】股市一个月接着一个月上涨当然好，只要能够持续。

　　道指在刚刚过去的2月份下跌2.8%，终于结束了之前连续七个月的上涨行情(从去年7月至今年1月)。

　　当这轮上升行情被中止后，从历史模式推断这个3月份股市将面临怎样的命运呢？

　　你也许会认为短期前景是阴暗的，理由是股市可能惯性下跌，并在一定程度上提前作出反应。基于这种理论，股市2月份中断上升行情便是继续走低的前兆。

　　但我发现，这种担忧几乎没有根据。历史纪录显示，仅仅因为2月份结束了股市连续七个月的上升行情，并不意味着短期前景将会更糟糕，甚至也许刚好相反。

　　为了得出这种结论，我分析了道指1896年推出以来的月度表现，我尤其重视历史上的类似先例：当至少连续七个月的上升行情结束之后，接下来的股市表现如何。

　　我的样本包含了14个先例，这意味着2006年下半年和今年稍早的连续强势行情在历史上是相当少见的。下面的数字显示这14次类似先例之后道指不同时期的表现：

　　自1896年以来道指一个月的平均回报为0.6%，连续七个月上升行情结束之后一个月的道指回报为3.0%；

　　自1896年以来道指两个月的平均回报为1.2%，连续七个月上升行情结束之后两个月的道指回报为4.8%；

　　自1896年以来道指三个月的平均回报为1.8%，连续七个月上升行情结束之后三个月的道指回报为5.1%。

　　由于样本太小，难以从中得出非常令人信服的结论。事实上，在我进行的这项统计中，只有长期上扬行情结束之后一个月市场回报的一致性占到了样本的90%。

　　尽管依据这项统计得出的今后不同时期股市回报数字只具有一定的参考意义，但却没有证据显示从此以后股市下跌的几率将高于历史平均值。

　　事实上，这些历史纪录里有一定证据表明，鉴于2月份股市低收，3月份股市最终高收的几率现在反而增大了。这是因为，当长期连续上升行情依然存在时，随着这个行情的延长，下跌的几率就日益增大。在1896年以来的14个例子中，有半数是在七个月上结束上升行情的。仅仅这个事实，再加上未来是对历史重复的假设，意味着一个月前就可以知道股市在2月份下跌的几率达到50%。

　　然而，一旦长期上升行情被打破，接下来一个月出现高收的几率就显著增大了。事实上，过去14个先例中有13个就是这样，股市在长期上升行情结束后的一个月里高收了。

　　这就好像是：股市出现了不可避免但不碍事的下跌，然后又恢复了之前行情中明确存在的上升动能。

　　(作者：Mark Hulbert)