G股彰显赚钱效应 中小板G股更值得关注

　　上海证券研发中心 蔡钧毅

　　昨日中小企业板整体呈现涨跌互现格局，去除微涨微跌公司，其中只有6家公司涨幅超过4%，复牌的4家G股公司占据了其中的3席，其盘面表现仍处于极端活跃的状态，成交量保持着释放态势，其中G七匹狼(002029)成为唯一一家封住涨停的中小板公司，K线组合上显示大阳包阴，强势特征极为明显。

　　G股彰显赚钱效应

　　在整个6、7月间，随着主板市场连续在沪指千点附近探底成功，中小企业板2个月以来表现明显好于主板市场，究其原因与其股改优势密切相关。第二批股改有十家中小板公司参与，推出试点方案较主板公司更为优厚，补充条款中的限制减持措施和增持流通股计划都是促使中小板在这段时间以来火爆的根本原因。

　　当前十家试点公司已经有4家复牌，其余几家正在进入关键的表决阶段，从目前情况来看，剩余几家中小板表决通过试点方案基本已成定局，这对陆续复牌的试点公司来讲无疑起到了极为积极的作用。从已经复牌的四家公司走势来看，盈利效应完全体现，每家公司与停牌前股价相比，按照复权价格比较，均在短期获得了一个“大红包”。四家公司昨日收盘价格较停牌前涨幅在12%到28%之间(见附表)，G七匹狼、G传化达到了23%以上的涨幅，随着其后6家试点公司的陆续复牌，涨幅在此区间之中可能性较大，因此股改盈利效应将有一个继续散播的过程。

　　待股改公司想象空间大

　　从目前整个资本市场的表现来看，股改的进一步进程无疑对市场中期走势起到更为关键的作用。随着第二批试点公司的股改即将圆满完成，全面铺开已经势不可挡。我们认为，中小板剩余40家待股改公司极有可能率先形成燎原之势，不排除部分公司的股改方案已经在上报过程中，所以后期中小板公司的中线机会应当是集中在非G品种中。有前10家公司的榜样存在，市场预期剩余40家公司股改的对价补偿也不会吝啬，所以在回调过程中可以密切关注非G公司的表现。而目前短期G股的火爆上涨已经压制了这批公司的中线上涨空间，而且复牌公司盘中大成交的反复出现也预示着这批公司进入拉升的后期阶段，所以对陆续复牌的G股公司应以短炒为主，中线需要适当谨慎。

　　留意半年报业绩情况

　　当前股改展开是资本市场制度裂变的转折，如果我们界定其是影响市场的首要因素，那么，半年报数据则是对公司走势起到了次要作用，在股改基本完成之后，其仍将主导公司股价的趋势。

　　在4家G股公司中，我们发现G七匹狼、G传化涨幅达到了20%以上，远远高于另两家公司，而这个重要的差异则在于上述两股的半年报业绩依然表现出良好的成长特征。G七匹狼的半年报显示，其主营业务收入同比增长24%，净利润同比增长34%，净利润增幅超越主营收入50%以上，这在已经公布的18家公司中极为少见，同时其试点方案中以今后的成长性为追送股份依据，显示其管理层对于公司成长性极为乐观，可以预期公司的良性成长将有望得以继续保持。而G传化虽然没有公布半年报，但是预增公告已经表明，公司中期报表的净利润增长同比将达到50%以上，据此测算，中期每股收益将达到030元一线。所以G股公司股价涨幅的差异传递着公司成长性的重要影响力。这对于后期陆续复牌公司的涨幅具有重要的参考意义。

　　到目前为止，中小企业板公司中总计有18家公司陆续公布了2005年中期报表的数据，从每股收益看，平均每股收益为0.148元，有两家公司出现亏损，其中德豪润达已经连续两个季度亏损。从成长性指标看，主营业务收入同比增长(去除三家)，平均增幅为36%，但是主营业务利润为-3.25%，显然，中小板公司的业绩分化进一步加剧。其中航天电器、伟星股份、科华生物、G七匹狼、七喜股份等依然体现着较好的成长特征，思源电气克服了成本上涨的负面影响，业绩保持了稳定增长。

　　整体来看，当前中小企业板主要受到股改和半年报两大因素的共同作用，从两者结合考虑依然体现正面的积极作用，从中线角度看，成长性得以稳健保持的尚未股改公司仍有较好的市场机会，投资者可密切关注。

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