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G股投资的三重标准


http://finance.sina.com.cn 2005年08月11日 08:32 人民网-国际金融报

  场内人气依然比较高涨,虽然指数在半年线附近有所犹豫,但多方继续发力上攻,指数重新站到半年线上

  反弹领头羊中国石化昨日受增税影响,有回调压力,恰逢前期平台高点压制,做多力量受到影响。中国联通则奋起抵抗,中间虽有反复,但买盘十分活跃,成交量也明显放大。

  目前活跃的主要是科技股和上海本地股,中科合臣、望春花、华新水泥、湖南投资等十几只股票涨停,G股也普遍上涨,G七匹狼涨停,说明场内人气依然比较高涨,虽然指数在半年线附近有所犹豫,但多方继续发力上攻,指数重新站到半年线上。

  本轮行情主要是基于股改预期下的炒作,与价值投资没有什么关系,估计在长江电力G股和宝钢股份G股上市之前,大盘不会有太多的下跌空间。可以预见,下一段时间内的投资热点仍将围绕G股展开。

  当然,在投资策略上,无论是先期介入还是第一阶段复牌期间介入,均必须考虑公司的经营素质。公司的G化,并不代表其内在价值的提升,而是股权分置所造成的制度性风险消除后,股价向其内在价值的理性回归。而在股权分置解决后,公司价值的决定因素将更加丰富和成熟,不仅要看公司的经营业绩,还要看公司的治理结构、分红政策等。

  一个没有良好治理结构的公司,在全流通的市场环境下,是很难有好的经营持续性的。分红作为成熟市场维系长期价值投资的主要因素,也将在更大的层面上发挥作用,光有好的业绩而不回报股东的铁公鸡,同样会遭到投资者的冷淡。

  像宝钢股份做出的分红承诺,必然会成为维护其市场表现的重要砝码,按其做出的3年分红承诺和现价计算,年投资的分红收益率将高达6%左右,比国债的收益率还高得多,这对投资者无疑具有很强的吸引力,宝钢股份将在国内市场上首次出现真正意义上的长线价值投资。因此,先期选股,不能不考虑现金流因素,港口、机场、公路、饮品等行业股票应重点关注。

  此外,非流通股减持的因素也需要考虑。这里主要是看公司在国民经济和行业中的地位如何,管理层已出台了关于国有经济布局和分行业持股比例的指导性意见,以加强国家对重要行业公司的股权控制,这可以在很大程度上减缓非流通股减持的冲击,因此这类股票来自减持方面的风险就小得多。这从另一个角度提供了选择股改股的思路,银行、能源类公司不容忽视。

  由于市场已经开始对一些潜在的股改股进行挖掘,所以符合以上所述选择思路的公司可能已有表现,这时需注意的就是公司的估值水平,如果明显偏高,即使股改的可能性大,也不宜追高介入,以防为投机性资金所伤。庄虔华 发自南京


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