金陵饭店：民族品牌 旅游饭店的新发展

　　新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　公司经营实体为南京金陵饭店，其主营收入主要分为酒店业务收入和商品贸易收入(主要是其子公司苏糖烟酒食品公司的批发业务)两部分。金陵饭店位于南京市最繁华的商业金融中心--新街口，饭店37层楼高110.4米，共有客房591间套，包括顶层旋转餐厅在内的中西餐厅、会议厅设施齐全，其中钟山厅面积1000平方米，配有六国语言同声翻译，可承接大型宴会和国际会议。

　　公司拟公开发行15000万股，募集资金全部用于金陵饭店的扩建工程项目。本项目位于金陵饭店向北延伸处。项目拟定总建筑面积13.45万平方米，地上建筑为49层，地下3层。地上建筑包括由49层主体塔楼和4层裙楼(局部5层)组成。本项目投资总额估算为10.47亿元。

　　公司的风险主要在于募集资金项目带来的风险。建设期真正体现效益约在2009-2010年，之前公司业绩难超预期增长。

　　我们给与金陵饭店07年30-40倍PE的估值。根据我们对其2006、2007业绩预测，估计年EPS分别为0.13元、0.18元，则金陵饭店合理价位应为5.4元-6.2元。发行价为4.25，则首日价格应该达到5.5之上。方正