本次调整可归结为风险教育性调整

　　方正证券

　　华欣

　　上周上证指数在大盘蓝筹股的整体性下跌冲击下，大幅下跌209.35，跌幅7.26%，给了火热的股市当头一棒。

　　从经济的大环境分析，首先，根据国家统计局公布2006年国民经济数据显示：2006年GDP同比增长10.7%，加快0.3个百分点，企业的利润增长达到31%，经济结构进一步改善，经济运行当中的一些突出矛盾和突出问题有所缓解，价格还保持在一个相对比较低的水平，整体经济增长趋势十分良好。

　　其次，最新2006年度业绩预告显示，截至昨日预告业绩的675家沪深上市公司中，有461家预计全年业绩增长或盈利，占比超过68%，结合去年市场结构调整、制度变革、众多行业持续景气等利好因素，2006年度上市公司总体业绩再创新高似乎已无悬念。

　　此外，近期

人民币升值趋势依然强劲，上周突破7.7大关，33天内联系9次创出历史性高。

　　综合分析，支持我国证券市场走强的基本因素依然向好，推动长期牛市的因素非但没有减弱，而且呈现乐观增长趋势。一度被媒体重点引用“泡沫论”的谢国忠，近期也明确表示媒体对他前期言论的误解，他认为，泡沫不会在短期内破灭，在持续的流动性推动下，泡沫还将存在一段较长时期。

　　目前市场的调整，应该归为牛市上涨中的调整，如以上分析经济持续增长的大背景，现在的市场心理与去年6.7月出现的调整十分相似，短期的恐惧与长期的乐观交织。

　　寻找调整的原因，主要还是政策面的调控，尤其是今年一季度新增开户数超过了去年全年的三分之一，现阶段风险教育显得尤为重要，其次，也是给今后股指期货的推出做准备。

　　因此本次调整可归结为风险教育性调整，缺乏实质性做空因素，预计调整的方式可能会出现股指的大幅振荡，从调控的直接动力来看，主要来自与两行与中国人寿下跌、以及土地增值税利空打击下

房地产板块的整体性调整，今后两行的止跌回升与成交量的大幅萎缩，可以作为调整结束的前兆，而调整的空间与时间存在转换的关系，从目前国内经济的强劲增长分析，下半年股指突破4000点的概率依然很大，站在全年投资的角度分析，本次调整的过程，又将是牛市中逢低吸纳中长线品种的良机。

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