规避三大风险 把握永续债投资机会
中国证券报
近年来，我国高度重视永续债创新和发展，2019年初央行创设央行票据互换工具（CBS）提升银行永续债流动性并于近期首次开展操作，打开了银行永续债发行新篇章。而财政部印发《永续债相关会计处理的规定》更是进一步规范了永续债的发展。
永续债有其特殊的风险收益特征，风险方面，宏观基本面风险不容忽视，利率重置带来的信用风险需警惕，产品条款设计风险需关注。收益方面，体现为票面利率调整机制多样化，风险溢价来自于流动性与期限溢价补偿，续作周期与重新定价周期并不完全一致。笔者认为，在正确认识永续债风险收益特征的基础上，需选择信用资质好而潜在风险低的发行人，重点关注利率跳升机制设计合理，分红概率较大的行业公司永续债，同时严格区分清偿顺序不同下，股权和债权定性带来的收益分化。
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