基金把脉2019年A股 看重高质量、高安全边际

　　知名基金经理把脉2019年A股市场

　　证券时报记者 李树超

　　随着2018年接近尾声，2019年公募基金的投资布局也有序展开。回顾2018年，A股价值股折戟，成长股遭遇重创，中美贸易摩擦给股市频频带来脉冲式的扰动和影响。从目前看，经济下行压力仍较大，商誉减值、民营企业债违约风险仍存，而服务业、消费和基建投资的亮点也仍在继续发酵。

　　近日，交银优势行业基金经理何帅，国富中小盘基金经理赵晓东，嘉实新消费基金经理谭丽，华安基金投资研究部高级总监、华安策略优选基金经理杨明等近年来收益居前的主动权益基金“长跑健将”接受了证券时报记者采访。多位知名基金经理认为，A股在今年面临较多黑天鹅冲击的情况下，除阶段性对事件冲击做出主题性反应外，大趋势仍是选择向高确定性、高质量公司倾斜，预计明年此类高质量、高安全边际的公司仍会继续受到资本市场青睐。

　　杨明表示，高质量公司业绩具有确定性，在黑天鹅冲击减少时估值修复阻力也相对较小；在业绩层面，即使是在当前市场预期不乐观的情况下，高质量公司表现仍将大概率好于预期。

　　何帅也认为，从2015年牛市结束至今已3年多，只有选择好公司、好股票才可能跑赢市场。策略、行业、中小盘选择对基金业绩影响越来越弱，A股最终会成为一个精选个股的市场。

　　多位知名基金经理把脉2019年股市时，都认为中美贸易冲突仍旧是A股最大不确定性因素，在国内经济转型和筑底阶段，市场将呈现结构性特征，但A股权益资产配置价值凸显，明年有望斩获正收益。

　　赵晓东认为，中美贸易冲突将是明年最可能的黑天鹅，部分自主技术匮乏、过分依赖进口芯片的科技类公司容易受到贸易摩擦谈判信息的扰动，投资上应持谨慎态度。而从宏观经济看，经济基本面仍处于筑底阶段，短时间内缺乏明显增长点，经济结构调整仍需一定时间。

　　赵晓东对2019年权益市场持谨慎乐观态度，整体而言从看平到看涨。预计2019年企业利润较难大幅提升，进而估值较难提升，股市上行存在压力，因此2019年权益市场可能呈现横盘波动或微涨趋势。在板块上，2019年看好消费、金融、创新类医药科技等基本面波动小、确定性比较高的行业。

　　谭丽认为，尽管未来还是比较模糊，经济仍在下行周期，无法确认经济回调幅度以及时间长度，但由于市场估值已经很便宜，股债收益率对比显示权益资产吸引力很高。

　　谭丽称，预计2019年上游过高的盈利难以持续，盈利分布会相对利好中下游行业。另外，如先进制造、消费等相对具有先导性或者逆周期性行业更容易产生好的投资标的，如果经济下行不剧烈，相信结构性机会在各行业都会出现。

责任编辑：常福强