沈建光：政治局会议预示的政策变局

　　沈建光：政治局会议预示的政策变局

　　沈建光博士宏观研究

　　我们认为，10月31日中央政治局会议主要突出四大重点：防范经济下滑、扭亏民营经济、提振股市信心、以及抵御外部风险。

　　文 | 沈建光

　　我们认为，10月31日中央政治局会议主要突出四大重点：防范经济下滑、扭亏民营经济、提振股市信心、以及抵御外部风险。

　　本次政治局会议首次强调“经济下行压力有所加大”、“外部环境发生深刻变化”，突出了对经济下行和外部贸易战风险的担忧；会议提及坚持“两个毫不动摇”，解决民营企业困难，是对当前民营经济困境乃至退场焦虑的回应；提及促进资本市场长期健康发展，意味着近期股市大跌，市场不稳已引起高层重视，未来维护股市信心将纳入政策考量，出台诸多政策配套。

　　10月政治局会议的变与不变：与731会议相比，本次会议延续“六稳”提法，但并未提及“去杠杆”与“房地产”。会议并未提及人民币汇率，但六稳中的稳金融，稳预期，稳外资，意味着央行仍会采取操作以确保人民币不会跌破7，以使汇率风险可控。

　　会议没有提及去杠杆，与易纲行长此前“杠杆已经稳住”的表态相呼应，意味着短期稳增长措施被放置首位，特别是补短板与基建会明显加快；并未提及“下决心解决好房地产市场问题，坚决遏制房价上涨”，有两种猜想，一是房地产政策不变，延续近日人民日报的表态“房地产调控不会放松”，另一种可能是政策调整留有余地，会依据因内外部环境变化而判断是否会采取边际放松。

　　强调供给侧改革，改革开放仍是大基调。会议强调，中国经济正在由高速增长阶段转向高质量发展阶段，坚持以供给侧结构性改革为主线，从实际情况来看，最近一段时间，有一系列举措，如国家领导人南巡广东、中日合作密切加强，中国首个进口博览会在紧锣密鼓筹划，个税改革持续推进，财政部表态研究更大规模的减税降费、疏解国内民营经济资金困境、稳定金融市场、保护外资等现实举措，预示着新的措施已在酝酿当中。

　　重中之重，还是落实。于内而言，能否提振民营经济与资本市场，关键在于能否进一步落实改革开放。要知道，除了高层喊话，民营企业家信心能否提振，还要取决于政策如何落地，强化产权保护需求能否满足，以及国有企业与民营企业能否公平竞争等现实需求。

　　而于外部风险，在中美贸易战风险加大的背景下，加快多边谈判，同时趁着当前美国股债双杀、经济预期下行、政治多方风险加大以及美国大豆收获季即将到来的时机，抓住G20高层会晤的关键时点，促成双方妥协，给贸易战降温，还是有可能性的。

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责任编辑：梁斌 SF055