中央政治局会议分析研究当前经济形势

　　给民企信心让民企安心 来源：金融时报  马梅若 10月31日，中共中央政治局召开会议指出，要坚持“两个毫不动摇”，促进多种所有制经济共同发展，研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难。 这一表态给近日关于民营企业发展“大讨论”指明方向。从要不要发展民企的“论战”开始，到高层接连发声坚定不移支持民营企业发展，再到一系列优化营商环境、加大减税力度、降低融资难度的政策密集出炉，鲜明的政策信号正在引导各界形成共识。 然而，不可回避的是，这种政策频出的背后，是民企压力的上升。 当前，民营企业发展面临诸多挑战。从外部环境看，中美贸易摩擦犹存、逆全球化在部分国家抬头；当前经济运行稳中有变，经济下行压力有所加大，部分企业经营困难较多，长期积累的风险隐患有所暴露。再加上传统的民企融资难、融资贵以及营商环境中的长期桎梏等问题，民企发展承受了较大压力。 尽管支持民企发展的政策力度一直在加强，但在实际执行层面，有些机构惯性认为支持民企存在潜在风险。国务院副总理刘鹤日前指出，“有些机构的业务人员认为，给国有企业提供贷款是安全的，但给民营企业贷款政治上有风险，宁可不作为，也不犯政治错误。这种认识和做法是完全错误的”，而这种情况只是民企融资难问题的一种体现。在不少“公开竞标”的项目之争中，在不少基金、补助申请的环节中，在不少新项目启动所必须的“流程审批”中，民企都承受着“隐性负担”。 除了要发展，同样重要的是发展什么。外部不确定性叠加内部经济结构转型升级，如何把握趋势、顺势而为是所有企业应该思考的关键问题。以灵活度高、创新能力强见长的民企在经济转型的浪潮中更不能固步自封。当然，转型过程中民企存在弯道超车的可能性，但也承受着试错的高成本与失败的风险。这对本身抗风险能力相对较弱的中小民企而言是一大挑战。 民企经营压力是客观存在的，不过并非无解。 首先，中国经济韧性足，政策回旋余地大，应继续深化改革，引导培育企业信心。 实际上，外部环境虽然复杂多变，决策层对此早有清醒的认识，政策空间较为充足。真正值得警惕的是，出现经营困难后，国内各主体是通过改革发展加以应对，还是在风险显性化后仓惶无措。最新出炉的三季度数据显示，GDP增速虽较此前有所回落，但仍保持在合理区间，结构性调整与供给侧结构性改革目标一致；而经验也告诉我们，中国市场庞大、产业链相对完整，唯有保持自身发展定力，才能对冲风险因素，应对外部挑战。而伴随着一些问题的暴露，当前正是加速改革与发展的机会。对此，可通过推出逆周期调节政策，培育企业的信心。 其次，当以“竞争中性”原则的落实，让民营企业家安心。 对于民企的压力，监管层近期既有策略性行动，也有战略性表态。日前，央行通过政策创新，设立民营企业债券融资支持工具，支持有市场、有前景、有技术、有竞争力的民营企业债券融资，这是对民企的直接支持；同时，央行行长易纲此前在2018年G30国际银行业研讨会上提出，考虑以“竞争中性”原则对待国有企业。这要求政府、金融机构等各主体不给任何实际的或潜在的市场参与者，尤其是国企带来任何“不当的竞争优势”。要落实这一原则，除了要严惩“乱作为”，还要对严重失职、不作为的行为予以惩戒。 再次，指明方向，把政策鼓励与市场导向相结合，激励企业专心于主营业务。 对于发展的方向，除了细分领域做到极致的“精”与“尖”外，中央鼓励的产业发展方向及其生产经营链条上的产业也值得关注。刘鹤在接受采访时也表示，中等收入群体创造的多元化需求、人口老龄化形成的需求、以生物技术和信息技术相结合为特征的新一轮科技革命和产业变革、绿色发展带来的机遇等都是新的重要机遇。在某种程度上，这一表态也为企业指明了方向。 实际上，中央一直不缺少对民企发展的关注与切实的政策支持，在浙江、广东等地也有不少先行先试的探索与经验。可以说，对于政策制定者而言，真正的困难不在于缺乏操作的智慧，而在于缺乏破除固有体系、陈旧思维、既得利益等的决心；对于民企而言，最大的支持也不是持续的救助和无限的补助，不是对某个具体企业的支持，而是营造一个让企业家有信心、能安心、愿专心的发展环境。[详情]

　　加力改革开放积极有效利用外资 来源：金融时报   王一彤 10月31日召开的中共中央政治局会议指出，当前经济运行稳中有变，经济下行压力有所加大，面对经济运行存在的突出矛盾和问题，要坚持稳中求进工作总基调。要继续积极有效利用外资，维护在华外资企业合法权益。 中央政治局会议提出继续积极有效利用外资，是“六个稳”中“稳外资”的题中应有之义，也是结合近年来我国利用外资形势提出的要求。联合国贸易和发展会议10月15日发布的报告显示，今年上半年，全球外国直接投资总额约为4700亿美元，相较去年同期骤降41%；而中国逆势而上，今年上半年吸收的外国直接投资增长6%，总额超过700亿美元，成为全球最大的外国直接投资流入国。这一数据显示，目前我国利用外资的形势稳中向好。 在全球化的时代下，各国经济你中有我，我中有你，稳定利用外资，持续吸引外商，对于我国进一步改革开放、参与全球经济显得尤为重要。虽然上半年我国直接利用外资稳步提高，但受美国贸易和关税政策的影响，国际形势依旧复杂，贸易摩擦、地缘政治等潜藏风险仍可能使全球投资出现不确定性。此次会议提到，当前，我国经济稳中有变、下行压力有所加大的形势是长期和短期、内部和外部等因素共同作用的结果。这个判断同样也适用于目前我国利用外资的形势。鉴于外部环境的深刻变化， 进一步积极有效利用外资，维护在华外企合法权益，应接轨与遵照国际通行规则，扩大对外开放，放宽外资外商准入。同时，应从制度上改善营商环境，从结构上优化外资布局，吸引高质量、中长期的外资。 首先，我国要进一步向世界开放、参与全球经济，更大力度放宽对外资外商的准入。在此过程中，接轨与遵照国际规则十分关键。接轨国际通行的投资与贸易规则，本身就是一种开放。在今年国务院印发的《关于积极有效利用外资推动经济高质量发展若干措施的通知》（以下简称《通知》）中提到，要全面落实准入前国民待遇加负面清单管理制度，与国际通行规则对接，全面提升开放水平，以开放促改革、促发展、促创新。负面清单之外的领域，各地区、各部门不得专门针对外商投资准入进行限制。尤其是在知识产权领域，《通知》提出，要严格履行我国加入世界贸易组织承诺，外商投资过程中技术合作的条件由投资各方议定，各级人民政府工作人员不得利用行政手段强制技术转让。 在进一步放宽对外资外商准入的过程中，我国需要更深入地接轨国际准则，严格遵守和履行各项规则承诺。这可以彰显我国不断扩大对外开放与参与全球经济的决心，也能让外资外商进入我国时更有安全感，对我国外资政策的延续性更有信心。 其次，我国经济正在由高速增长阶段转向高质量发展阶段，在吸引和利用外资上，也要由“重速度”转为“重质量”，由“重数量”转为“重结构”。在质量上，需要引入真正能为我国创新驱动和转型升级战略作出贡献的外资外商；在结构上，也要为中西部吸引更多外资外商，服务那些欠发达、需要补短板的地区。需要引导外资更多投向现代农业、生态建设、先进制造业、现代服务业，投向中西部地区。 要实现结构性的转变，地方政府需要在吸引外资的手段上进行相应的“升级”。过去，地方政府常常利用税收、土地等政策上的大幅优惠吸引外资，但仅靠简单的优惠，政策的延续性往往不强，使外商没有安全感。并且，用上述方法吸引来的外资，并不一定是来华长期创新创业的“真外资”，反而可能是享受政策红利、赚到钱就走人的“投机外资”。 因此，若要吸引真正能为地方经济创新升级发展作出贡献的外资，实现结构性转变，吸引更多外资惠及中西部地区，地方政府不能仅靠土地、税收的优惠，而要从制度着手，将引进与稳定外资的重点从“广撒”优惠政策向优化营商环境方面转变，为外资外商构建一个相同权利、平等规则、同等机会的环境，这样才能吸引到长期、稳定、高质量的“真外资”，使中国持续成为国际投资与企业营商的乐土。[详情]

　　将基建补短板升级为要素资源市场化改革 □刘晓忠（资深金融从业人士） ▲2018年11月1日，石家庄，京张高铁开始全面铺轨 新华社记者杨世尧 摄  补短板的意义再强调也不过分 中央政治局10月31日召开会议，对当前经济形势的研判以及对接下来经济工作的部署。会议强调当前经济运行稳中有变，经济下行压力有所增加，部分企业经营困难较多，长期积累的风险隐患有所暴露，并释放出坚定不移推动高质量发展的五大信号。 同日，国务院办公厅下发《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见（国办发101号文），明确补短板是深化供给侧结构性改革的重要任务。 面对当前复杂多变的国内外经济金融形势，尤其是经济下行压力增加的现实问题，通过聚焦基建领域的短板，在支持“一带一路”建设、京津冀协同发展、长江经济带发展、粤港澳大湾区建设等领域，围绕精准脱贫、污染防治攻坚战，补齐铁路、公路、水运、机场、水利等短板，加快推进已纳入规划的重大项目，是很有必要的。 这次国办发101号文分项罗列出了牵头部委和参与部委的具体分工，让各部委各司其职、各负其责，无疑有助于精准推动各项工作的加快落实。相信补短板指导意见的出台，会很快刹住经济下行压力，改善部分企业的经营困难，推动经济高质量增长。 当前补短板的积极意义怎么强调都不为过，但护航补短板的积极意义，落实好高质量增长这一出发点和落脚点，需要笃定量力而行的基调和底色。 明晰补短板的经济可行性 如何笃定量力而行？ 首先就是要清晰补短板的经济可行性，避免在缺乏经济可行性的所谓短板领域进行大量投入，否则很容易新增新的风险，形成风险的螺旋叠加，触碰风险引线。 美国次贷危机以来，中国为减轻外部冲击出台了4万亿财政刺激计划，在有效拉动经济快速增长的同时，也给经济带来了切肤的前期刺激消化期。当时的一些财金刺激政策之所以随着时间的推移而暴露出了风险，实际就是因为当时在面临突然的外部冲击下，当时有关部门未能对所有的投资项目做好经济可行性研究，导致投入的大量基础设施，由于无法产生足够的经营活动现金流，而变成低效、无效资产，转化成了经济金融体系的风险。 因此，当前在补短板的基础下，必须要明确经济社会中的短板，任何时候都存在，但并非只要存在短板就需要补上。哪些短板需要立刻补，哪些短板现在补不经济，需要心里有底，需要做足经济可行性分析。 ▲10月18日，襄阳，蒙华铁路汉江特大桥合龙 新华社记者金伟摄 其次，量力而行就是在进行举债投资的前提下，要考虑到自身的债务可承载能力和风险可承载能力。 当前，去杠杆已经取得了阶段性成就，决策层明确目前进入了稳杠杆阶段，但需要明确稳杠杆绝不能理解为可以率性加杠杆。要知道目前地方政府债、企业债务，尤其是国企债务，虽然有所稳定，但依然处于高位。 而且，资产负债率的下降更多地体现在资产的增值。如2015年以来的不动产价格上涨，2016年通过供给侧结构性改革改善国企上游的经营环境等，都带来了资产的增值。这其实并不是一个稳定状态，因为资产增值是一个估值问题，而债务是个偿付问题。增值的资产无法完全变现形不成现实购买力和偿付力，由于资产增值带来的资产负债率下降，很可能掩盖了真正的风险。因此，量力而行就要坚守债务和风险可承载能力的底线，只要超越了投资实体的风险和债务可承载能力，即便存在需要补的短板，也不是现在所迫切的。 最后，量力而行就是要通过简政放权的改革，推动要素资源市场改革，营造良好的营商环境，放活市场活力，为不同所有制企业提供一视同仁的支持。 一直以来地方政府和国企是基建投资的主导型力量，这也是前几次财政刺激，地方政府和国企债务攀升的主要原因之一。接下来，政府应继续着力营造良好的营商环境，加快推进市场化改革开放，将重点放在为经济社会提供防护性保障和透明性担保体系的公共服务上。严格厘清政府与市场边界、权力与权利的界线，以此做深市场深度和厚度，弥补具有经济可行性的短板。 总之，当前在基建领域补短板，需要笃定量力而行补短板，也需要用改革发展、开放进取的理念，将补短板升级为一场要素资源市场化改革进行曲、放管服改革的加速器、全范围开放的度量仪。[详情]

　　中信保诚基金对10.31中央政治局会议点评 对经济下行的担忧和防备提升 1）中央对经济下行担忧明显上升。今日中央政治局会议对经济下行担忧上升，会议指出“当前经济下行压力有所加大，部分企业经营困难较多……”，与7月份政治局会议表述相比，决策层对经济下行担忧明显加剧。本次会议要求“抓住主要矛盾，有针对性的加以解决”。显示决策层稳定经济诉求上升。另外，值得注意的是，本次会议没有提及“去杠杆”和“房地产”，相比上次政治局会议也体现出了明显变化。即使把这次没提房地产解释为房价已经停止过快上涨，但不提去杠杆却无法解释，这也表明了经济形势变化下政策已有所调整。 2）稳增长成为主要矛盾之首。本次中央指明了当前经济工作的主要矛盾有三个，稳增长居于首位。虽然会议认为当前经济下行的原因是长期和短期、内部和外部共同作用的结果，可能长期和外部因素暂时难以解决，但短期内部因素还是可以发力的。会议要求“实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，做好六稳工作，有效应对外部经济环境变化，确保经济平稳运行”。今日国务院发布保持基建补短板力度的文件，就是政策层面的体现。 3）中央对民营企业和资本市场的重要性有深刻认识。中央把民营企业经营困难和股票市场下跌作为另外两个需要加以解决的主要矛盾，可见决策层对当前市场关切有深刻认识。“国进民退”、股权质押风险成为市场关注热点，中央着力解决此两问题，正是稳预期和稳信心的对症下药，可以看到近期一系列政策及表态均是围绕这两个问题展开。 4）中央对稳增长冲动仍保持一定克制，政策效果需要继续观察。中央对问题的认识较为深刻，相应的应对措施也保持了冷静和克制。中央认为“一些政策效应有待进一步释放”、“要改进作风，狠抓落实，使已出台的各项政策措施尽快发挥作用。”可见，决策层并没有病急乱投医、抓紧大水漫灌的想法，而是加强防备，沉着应对，先把前期政策落实好看看行不行再说。 5）短期窗口偏暖，可相对积极一点。当前来看，经济下行确认，3季报靴子落地，基本面和分子端预期已有充分反应。而政策层面暖风频吹，11月还有不少政治大事件，本次会议也提到了改革开放40周年和进博会，美国中期选举临近，特朗普再次升级发酵中美贸易摩擦的时间和必要性也下降。市场环境短期出现偏暖窗口，操作上可积极一点，配置上可看长做短，相对看好银行和必需消费板块。[详情]

　　交银：政治局会议对微观市场主体经营给予了较多关注 新京报快讯（记者 侯润芳）10月31日，中央召开政治局会议。会议释放出哪些信号？交通银行金融研究中心高级研究员何飞认为，相比于7.31会议通稿，本次会议有以下三个关注点值得注意。 一是再次使用了“稳中有变”的提法，同时明确指出经济下行压力有所加大，这表明当前经济运行确实遇到一些困难，下一步必须要给出针对性解决办法。 二是本次会议对微观市场主体经营给予了较多关注，提出“部分企业经营困难较多”，进一步要求必须坚持“两个毫不动摇”，研究解决民企、中小企业发展中遇到的困难。事实上，最近中央已经出台了不少政策，下一步关键是要落实到位。 三是明确指出“要切实办好自己的事情”，这也是本次会议通稿中的重要表述，办好自己的事，就是要坚定不移推动高质量发展，继续做好“六个稳”，做好改革开放等事宜，归根结底，就是要“以办好自己的事”这个“不变”应对当前经济运行中的“变”。 新京报记者 侯润芳 编辑 王宇 校对 吴兴发[详情]

　　三个月两度研判经济形势，政治局会议给出哪些判断？ 令狐猫 来源：陶然笔记 10月31日，中央政治局在北京开了个会。 中共中央政治局召开会议 分析研究当前经济形势和经济工作 在10月下旬召开专门研究经济的政治局会议，很少见。 查阅资料就能发现，过去5年中，这种情况只在2016年出现过。 中央政治局上一次召开研究经济的会议，是整整三个月前的7月31日。但是，那次会议的议题不止是经济，同时还审议了《中国共产党纪律处分条例》。 结合这些情况来看，这个专题研究经济的会，传递的信息非常重要。 还是老办法，我们给新闻稿划划重点，同时结合7月会议的内容做些对比。 新闻稿不到1000字，除去电头和文尾其他事项，剩下的五段讲了三件事： 整体经济形势，面临的主要问题，下一步工作方向。 逐一来看。 第一个重点，这次会议对经济形势总体平稳的判断依旧，但具体措辞有所变化。 对比这次和7月政治局会议的内容来看，“经济运行总体平稳”这个整体判断没变。 有变化的是后面的措辞。简单对比一下，能看到这么几点。 一是与7月相比，这次对经济形势有很具体的描述。 “居民消费价格基本稳定，制造业投资回升到近年来较高水平，进出口较快增长，利用外资稳步扩大，秋粮获得丰收，居民收入增长与经济增长基本同步，城镇新增就业提前完成全年目标。” 二是对部分领域的关注点发生变化。 7月强调的是“防范化解金融风险取得初步成效”，10月则突出“支持民营经济发展，实施促进金融市场健康发展的一系列措施，提振了市场信心。” 三是用词的微妙变化。 7月的时候，对上半年评价是“总体平稳，稳中向好”。 10月这次，对前三季度评价是“总体平稳，稳中有进”。 从“稳中向好”到“稳中有进”，变化发生在第三季度。 变化从何而来？这涉及到下面的问题。 第二个重点，这次会议罕见地描述了经济面临的困难。 这段时间，因为经济数据的变化，舆论场中对经济走势的议论就没有平息过。 比如，统计局的数据显示，9月份规模以上工业企业利润总额增长4.1%，较8月份9.2%的增速出现明显下降。 争论之中，大家最关心的，是中央如何判断。 与7月会议相比，这次会议延续了“经济运行稳中有变”的判断，但也罕见地描述了一些问题和困难。 “经济下行压力有所加大，部分企业经营困难较多，长期积累的风险隐患有所暴露。” 不仅如此，在过去的三个月里，由于美方在中美经贸摩擦之中不断升级事态，使得高层对外部环境的判断，也从“发生明显变化”，升级到“发生深刻变化”。 什么原因导致了这些困难和变化，也有判断。 “当前我国经济形势是长期和短期、内部和外部等因素共同作用的结果。我国经济正在由高速增长阶段转向高质量发展阶段，外部环境也发生深刻变化，一些政策效应有待进一步释放。” 结合近期的数据和情况看，政治局的判断实事求是。 直面问题，正视困难，是解决问题和困难的前提。 实事求是的判断，很关键，很重要。 第三个重点，是“坚定不移地推动高质量发展”。 从具体内容看，会议延续了7月份的工作基调。 “实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作．．．．．．” 但是下一步工作的重点，则落在“坚定不移推动高质量发展”。 当前的困难和遇到的问题，多半是转型期间碰到的问题，而今天会议提出的解决企业困难，激发市场活力，维护外资合法权益等等，正是解决各种困难、最终实现高质量发展的具体举措。 “要坚持‘两个毫不动摇’，促进多种所有制经济共同发展，研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难。” “围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展。” “继续积极有效利用外资，维护在华外资企业合法权益。” “要改进作风，狠抓落实，使已出台的各项政策措施尽快发挥作用。” 这些举措，是社会关注的热点，是工作推进的重点，也是推进高质量发展的落脚点。 会议内容简单梳理完了，最后谈谈几点感受。 1、不寻常时点召开中央政治局会议研究经济问题，并公开描述当前经济面临的困难，这说明我国经济当前遇到了亟待解决的紧迫问题。 2、这些困难的成因极其复杂，其中外部经济环境变化是重要因素。具体来说，美国人挑起的贸易战，对美国经济的伤害已经出现，对我国经济的负面影响也正在显现。此外，多年来经济发展积累的风险和矛盾，逐渐“水落石出”。 3、高层并没有回避问题。会议对问题的描述，展现的就是正视问题直面困难的态度。正视问题，是解决问题的基础和条件。 4、面对当前经济形势和外部挑战，关键还是要“切实办好自己的事情”。在应对中美贸易战中，我们已经反复充分表达了自己的立场，也展现了谈判的诚意和行动，但是，不能把我们的发展寄托在别人恩赐身上，而是要把主动权牢牢掌握在自己手上。 坚持高质量发展，切实办好自己的事情。把这些做好了，我们就牢牢掌握了发展的主动权。[详情]

　　沈建光：政治局会议预示的政策变局 沈建光博士宏观研究 我们认为，10月31日中央政治局会议主要突出四大重点：防范经济下滑、扭亏民营经济、提振股市信心、以及抵御外部风险。 文 | 沈建光 我们认为，10月31日中央政治局会议主要突出四大重点：防范经济下滑、扭亏民营经济、提振股市信心、以及抵御外部风险。 本次政治局会议首次强调“经济下行压力有所加大”、“外部环境发生深刻变化”，突出了对经济下行和外部贸易战风险的担忧；会议提及坚持“两个毫不动摇”，解决民营企业困难，是对当前民营经济困境乃至退场焦虑的回应；提及促进资本市场长期健康发展，意味着近期股市大跌，市场不稳已引起高层重视，未来维护股市信心将纳入政策考量，出台诸多政策配套。 10月政治局会议的变与不变：与731会议相比，本次会议延续“六稳”提法，但并未提及“去杠杆”与“房地产”。会议并未提及人民币汇率，但六稳中的稳金融，稳预期，稳外资，意味着央行仍会采取操作以确保人民币不会跌破7，以使汇率风险可控。 会议没有提及去杠杆，与易纲行长此前“杠杆已经稳住”的表态相呼应，意味着短期稳增长措施被放置首位，特别是补短板与基建会明显加快；并未提及“下决心解决好房地产市场问题，坚决遏制房价上涨”，有两种猜想，一是房地产政策不变，延续近日人民日报的表态“房地产调控不会放松”，另一种可能是政策调整留有余地，会依据因内外部环境变化而判断是否会采取边际放松。 强调供给侧改革，改革开放仍是大基调。会议强调，中国经济正在由高速增长阶段转向高质量发展阶段，坚持以供给侧结构性改革为主线，从实际情况来看，最近一段时间，有一系列举措，如国家领导人南巡广东、中日合作密切加强，中国首个进口博览会在紧锣密鼓筹划，个税改革持续推进，财政部表态研究更大规模的减税降费、疏解国内民营经济资金困境、稳定金融市场、保护外资等现实举措，预示着新的措施已在酝酿当中。 重中之重，还是落实。于内而言，能否提振民营经济与资本市场，关键在于能否进一步落实改革开放。要知道，除了高层喊话，民营企业家信心能否提振，还要取决于政策如何落地，强化产权保护需求能否满足，以及国有企业与民营企业能否公平竞争等现实需求。 而于外部风险，在中美贸易战风险加大的背景下，加快多边谈判，同时趁着当前美国股债双杀、经济预期下行、政治多方风险加大以及美国大豆收获季即将到来的时机，抓住G20高层会晤的关键时点，促成双方妥协，给贸易战降温，还是有可能性的。[详情]

　　关键时刻，中央开了一次很不寻常的会议 来源：牛弹琴 （一） 关键时刻，中央开了一次很不寻常的经济会议！ 最大的不寻常，是这次会议的用词，空前的坦率，直面存在的问题：当前经济运行稳中有变，经济下行压力有所加大，部分企业经营困难较多，长期积累的风险隐患有所暴露。 稳中有变，承袭了7月31日政治局研究经济形势会议的定调。这种提法，如果没记错的话，以前也是非常罕见的。 要知道，在在4月24日的会议上，政治局对外部环境的判断，还是这样14个字：世界经济政治形势更加错综复杂。 最近的这次政治局会议，更没有回避问题，而是列出了三个方面的变化： 经济下行压力有所加大， 部分企业经营困难较多， 长期积累的风险隐患有所暴露。 请注意一些定量的词汇：有所加大、困难较多、有所暴露。 既不是很多，但绝对不可以忽视，必须未雨绸缪。 所以，新华社播发的通稿，接下来一句就是：对此要高度重视，增强预见性，及时采取对策。 为什么会出现这种状况？新华社播发的通稿，较为详细地进行了解释： 当前我国经济形势是长期和短期、内部和外部等因素共同作用的结果。我国经济正在由高速增长阶段转向高质量发展阶段，外部环境也发生深刻变化，一些政策效应有待进一步释放。 请注意，上次会议的判断是：外部环境发生明显变化；这一次，则是：外部环境发生深刻变化。 从“明显”到“深刻”，虽然只是两个字变化，但层次显然又进了一步。这同中美贸易战毫无疑问有关联，这场史无前例的贸易战，对美国有冲击，对中国也必然带来伤害，我们不能掉以轻心。 但政治局也认为，当前的下行压力，应该是多重因素共同决定的结果，既有内因，也有外因，既有长期矛盾，也有短期问题。 其中，“一些政策效应有待进一步释放”，这一句话，应该也是深意藏焉：政府已经在采取对策，但一些政策，效应总有一个滞后性，大家要保持定力和耐心。 （二） 最关键的，怎么办？ 7月31日的会议，直接列了6点工作。 这次经济会议，没有列6点，但从新闻通稿相关的六个句号看，一句一个方面，实际也可以归结为是6点。 每一点都言简意赅，但仔细体会，信息量很大，或者说，含金量很大。 简单试解析如下： 第一，面对经济运行存在的突出矛盾和问题，要坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，坚持以供给侧结构性改革为主线，加大改革开放力度，抓住主要矛盾，有针对性地加以解决。 总基调，抓住主要矛盾，有针对性强……这些关键词，上次会议也有类似表述。 这一句最大的亮点，就是这八个字：加大改革开放力度。 上一次会议，还只是说：推进改革开放，继续研究推出一批管用见效的重大改革举措。 这一次，显然更加直接，更进了一步，正如最高领导人在深圳的宣示：中国改革开放永不停步！ 第二，要切实办好自己的事情，坚定不移推动高质量发展，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作，有效应对外部经济环境变化，确保经济平稳运行。 “六稳”，大家已经很熟悉了。 “积极的财政政策和稳健的货币政策”，也是我们既定的金融政策。 最大的亮点，是这一句：要切实办好自己的事情。 中美关系、中日关系、中俄关系，等等，当然都很重要；但办好自己的事情，对中国来说更重要。 第三，要坚持“两个毫不动摇”，促进多种所有制经济共同发展，研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难。 这是过去一个季度，中国经济工作最大的亮点。对民营经济、中小企业问题，决策层频频发声，这种密度和力度，感觉是前所未有的。 正如之前的文章所说：中央对存在的问题非常清醒，更在动真格解决问题，也是真心呵护民营经济发展。 所以，这次政治局会议，又再一次强调，要坚持“两个毫不动摇”，促进多种所有制经济共同发展。 而且，还有实际举措：研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难。 第四，围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展。 对中国资本市场来说，过去一个月，应该也是史无前例的一个月。 同一天，副总理和一行两会负责人集体发声，前所未有。 一系列举措正在陆续出台中，有些政策，可能也是以前难以想象的。 “激活市场活力”，希望是动真格吧，中国的股市，确实让中国股民流泪太多了。 第五，继续积极有效利用外资，维护在华外资企业合法权益。 这显然是很有针对性的，上一次会议，说了后半句“保护在华外资企业合法权益”。 这一次，还增加了前半句：继续积极有效利用外资。 中国大门依然敞开，依然欢迎外资进来。 第六，要改进作风，狠抓落实，使已出台的各项政策措施尽快发挥作用。 与上一次会议的通稿相比，这一段完全是新的，但显然也是有针对性的。 因为政策再好，没有落实，就是一句空话。 所以，在最近的一系列会议中，包括国务院金融稳定发展委员会专题会议、国务院促进中小企业发展工作领导小组会议，都提到了这个关键词：落实。 这才是真干事、干大事的节奏。关键时刻，真的是“空谈误国、实干兴邦”啊！ （三） 当然，第三季度，还有第三季度的特殊性。 从时间节点上， 1，已经逼近年尾了； 2，改革开放40周年活动即将展开； 3，首届进博会马上要召开。 所以，这次会议还特意要求，做好这三个方面的工作。 当然，还有一些民生要事，这次会议也明确列举如下： 做好冬季各项民生保障工作，特别要保障好群众温暖过冬，保障农民工工资及时足额发放，抓好安全生产，加强自然灾害防治，确保社会大局稳定。 这些看似是民生小事，但都关系到社会大局稳定。包括安全生产，自然灾害防治，等等。最近的悲剧，确实稍微多了一些。 还有，农民工工资问题，年年都提，这显示了决策层对民生问题的高度关注。 当然，最有意思的看点，是一个是没提到，一个“特别”强调。 没提到的，就是几乎每次必提的房地产市场，上次会议还专门划了重点，强调：要“下决心解决好房地产市场问题”，要“坚决遏制房价上涨”。 这一次，居然一个字没提。 怎么说呢？不代表不重视。当前楼市，没有消息就是好消息吧。 另一个，就是这次会议用了一个关键词：“特别”：都很重要，但这一点尤其重要。 特别什么呢？首先一个，“特别要保障好群众温暖过冬”！ 之所以要说“特别”，如果没猜错的话，正是因为去年的“气荒”，导致一些地方的群众，过了一个冷冬天。 今年，中央提前提醒地方了，必须未雨绸缪，不能再这样了。 这个冬天可能有点冷。但上下同心，其利断金，2018年只剩最后两个月了，春天还会远吗？ [详情]

　　联讯证券：政治局会议释放7大信号 重点提到资本市场 来源：联讯麒麟堂 联讯证券首席经济学家 李奇霖 联讯证券宏观研究助理 张德礼 和7月一样，10月的政治局会议，在月末最后一天召开。3个月间，经济景气周期下行的信号愈发明确，宽货币转向宽信用的效果还有待观察，资本市场继续调整。政治局会议如何给定调，让大家期待。 相比于7月的政治局会议，总量政策方向上没有大的调整。但具体来看，仍有一些信号值得关注。 第一，对经济的下行担忧上升。针对经济形势，延续了7月政治局会议上“稳中有变”的说法。但在“稳中有变”之下，经济从“面临一些新问题新挑战”，转为“下行压力有所加大”。在内需回落、贸易冲突等压力之下，三季度GDP增速滑落至6.5%，10月份的制造业PMI跌至50.2，经济供需两弱的格局也更加明显了。中央层面，对经济下行做了确认。 第二，没有提“扩大内需”。4月和7月政治局会议上，都提到了“扩大内需”和“结构调整”，不同的是4月“扩大内需”在后，7月将“扩大内需”置于“结构调整”之前，以应对经济下行压力。 但这次会议上，没有再提及“扩大内需”，只是说要确保经济平稳运行。我们认为，这意味着中央对于经济下行的容忍程度可能要高于市场预期。从7月以来看也是如此，确立了基建补短板的政策思路，但并没有在地方债务监管和金融监管上做配套的实质性放松。 会议明确了当前的经济形势，是长期和短期、内部和外部等因素共同作用的结果。这意味着解决问题并非一日之功，也意味着外部环境深刻变化的冲击，并非依靠自己就能解决。中央会出台一些应对举措，但我们认为政策的托底力度，可能低于市场之前的预期。 第三，同样没有提及房地产。与7月会上强调“下决心解决好房地产市场问题”不同，这次会上没有明确提到房地产调控。未来地产政策如何，是否意味着放松，还有待观察。 我们倾向于认为，政策可能并没有方向上的变化。一是前面说到的，没有再提及“扩大内需”了，对放松地产拉动内需的依赖减弱了。二是会议上提到了“长期积累的风险隐患有所暴露”，防范化解风险的任务并没有结束。当然，实际情况怎样，还需要看后续的配套政策。 第四，政策可能延续滴灌的模式，定向解决问题。之前在制定和执行政策时，有时会采取总量方法，一刀切，实际结果与政策目标背离。7月政治局会议上，提出要“抓住主要矛盾、采取针对性强的措施加以解决”，于是后面我们看到一些积极的变化，比如严禁环保一刀切、缓解民企融资难、集中疏解股权质押等问题。 这次会议上，延续了同样的说法。未来可能在总量政策没有大变化的基础上，通过滴灌的方式，政策微调来解决问题，如民企融资、资本市场发展等。 第五，“六稳”没有变。和7月政治局会议一样，要求做好“稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作”，任务和顺序都没有变化，核心还是稳就业和稳经济。 7月以来，关于基建投资是否触底的争论不断。最新公布的是9月的，累计增速下跌，而单月增速跌幅收窄，政策效果并不如意。这次没有将位列倒数第二的“稳投资”提前，也没有像7月政治局会议上提到“加大基建补短板”，我们认为出台大规模基建的可能性较小。 同样地，这也意味着，地方债务监管短期难以放松，防范隐性债务风险仍将是下一阶段财政工作的重点。 第六，货币、财政基调不变，但内涵已不同。积极的财政政策和稳健的货币政策基调不变，但结合最近几个月的情况，我们认为在政策基调不变下，内涵已经有变化。 财政政策方面，可能已经从支出端宽财政，如扩大基建投资，转向收入端宽财政，加大减税力度。在提高个税起征点、落实抵扣之后，近期有不少官员表示将有更大减税方案出台。 货币政策方面，易纲行长在10月份的专访中，已经透露出了很明显的信号，货币政策将以国内因素为主。在经济下行信号愈发明确的当下，即使是主要国家货币政策收紧，预计央行还会延续当前的宽货币政策，同时通过一些定向政策，引导资金流向民企和中小企业等。 第七，重点提到了资本市场。今年以来A股表现不佳，10月中旬监管机构开始向市场释放积极信号，也出台了不少实打实的政策，比如修改公司法放松了上市公司股票回购、允许银行理财子公司对资本市场进行投资等，对稳定股市起到了积极作用。 这次政治局会议，在最高层面明确了资本市场改革，加大制度建设。预计后续将有更多的政策落地，如扩大对外开放、完善退市制度等。这既是使股市健康发展的基础，也是进一步对外开放的要求。 落实到资产配置上，我们认为股票市场的政策底已经出现，包括解决股票质押问题都有助于市场情绪回暖，但市场底要看基本面和外部风险如何演绎，短期可能仍缺少趋势性的机会。利率债是相对确定的品种，在经济下行压力之下，并没有总量上的托底政策出台，利好债市。汇率压力并未完全释放，货币政策以国内因素为主导，本身就意味着汇率的重要性在弱化了。而大宗商品，需求超预期放缓，环保也不再一刀切，价格下行的概率更大。 [详情]

　　六个稳定越发重要去杠杆逐渐弱化 10月政治局会是7月政治局会观点的延续 中央政治局在7月31日分析半年经济形势中指出，下半年，要保持经济社会大局稳定，深入推进供给侧结构性改革，并提出六个稳，即要做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作。我们当时判断，下半年政策以稳为主，预计去杠杆逐渐弱化。这次政治局会议强调高度重视经济下行压力，增强预见性，并再次强调六个稳。我们认为，10月政治局会是7月政治局会观点的延续，政策将继续聚焦稳字，力度可能会有所加大。 当前经济稳中有变，稳增长逐渐成为政策重点 本次政治局会议指出，当前经济运行稳中有变，经济下行压力有所加大，部分企业经营风险有所暴露。我们认为，一方面我国经济正在经历动能切换，从中期来看，经济增长中枢可能逐渐下移；第二，外部环境也在发生变化，全球经济弱复苏的预期可能逐渐被证伪，而中美贸易摩擦等变量仍可能给经济增长带来负面压力。未来稳增长将可能逐渐成为政策重点，基建投资仍是重要的需求侧对冲工具，未来如果经济下行压力继续加大，我们判断也有放松一线和部分二线城市地产调控政策的可能性。 企业经营困难，尤其是解决民营企业融资问题仍会有延续性政策 会议要求，要坚持“两个毫不动摇”，促进多种所有制经济共同发展，研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难。我们认为解决中小、民营企业融资问题成为当前的政策重点之一。政治局会前，已有信号显示出决策层对民企融资问题的重视，前有一行两会高层领导集体发声表态，后有央行具体政策落地。10月22日，央行设立民营企业债券融资支持工具支持民营企业债券融资。同日，央行宣布再增加再贷款和再贴现额度1500亿元，支持金融机构扩大对小微、民营企业的信贷投放。我们认为，未来多种政策工具将共同作用化解融资问题，特别是在解决民营企业融资问题方面，可能仍会有延续性政策出台。 资本市场也成为重要关注重点 会议提出，围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展。近期股市有所回调，投资者情绪较低。会议专门提到资本市场建设，体现了对激活流动性的关注。此前，一行三会纷纷出台纾解民企债务风险、促进证券市场改革等政策，我们认为市场的政策底正在形成。 四季度亮点是进口博览会和改革开放四十周年活动 会议要求，要抓好庆祝改革开放40周年活动和举办首届中国国际进口博览会。我们认为，四季度的亮点正在于此。11月5日-10日中国将在上海举行首届国际进口博览会。年初以来我国一直主张以开放的姿态去解决贸易摩擦问题，扩大进口依然是今年的政策主题。我们预计此次博览会将拉动进口，进一步优化我国全球贸易格局。另外，贸易摩擦有望加快对外开放的步伐，叠加上改革开放40周年因素影响，我们认为市场较大机会在于对外开放方面。而真正的政策性利好仍需中央全会的层次释放，在改革开放领域有更加实质性的举措。 看好利率债和城投及基建相关领域 当前经济稳中有变，经济下行压力有所加大，本次政治局会议继续强调六个“稳”字，我们认为六个“稳”字将越来越重要，去杠杆则会越来越弱化，如果两者出现矛盾，将会更加服从以稳为主的政策基调，因此我们认为货币政策将持续宽松，年底左右降准的概率仍然存在。基本面下行压力加大及货币政策持续宽松的情况下，我们继续看好利率债表现，预计本轮10年期国债收益率底部可能为3.3%。今日国办发文再次强调基建补短板及保障地方政府融资平台的合理融资功能，因此债市我们仍继续看好基建类城投债，权益市场与基建相关的主题板块也可能将迎来一定投资机会。[详情]

　　 中央政治局会议定调明年经济！新增激发资本市场活力 每年10月底召开的政治局会议是定调第二年经济政策走向的风向标，备受外界关注。会议会分析当前经济形势，并对未来经济政策着力点做出部署。 10月的最后一天，中央政治局会议召开。 会议分析研究当前经济形势，部署当前经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议对当前经济形势变化有最新定调，并对下一步经济政策作出重点部署。先看关键表述： 1、总结前三季度取得的成绩： 前三季度，经济运行总体平稳，稳中有进，继续保持在合理区间。支持民营经济发展，实施促进金融市场健康发展的一系列措施，提振了市场信心。 2、当前经济形势判断： 当前经济运行稳中有变，经济下行压力有所加大，部分企业经营困难较多，长期积累的风险隐患有所暴露。当前我国经济形势是长期和短期、内部和外部等因素共同作用的结果。外部环境也发生深刻变化，一些政策效应有待进一步释放。 3、部署下一步经济政策重点： a、继续强调“六稳”：做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作； b、新增对资本市场改革表述：围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展。值得注意的是，相比于7月召开的政治局会议，对资本市场的重点提及是新增内容； c、近年来首次提及解决民企发展困难：坚持“两个毫不动摇”，促进多种所有制经济共同发展，研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难； d、继续积极有效利用外资，维护在华外资企业合法权益； e、强调政策要狠抓落实，要求政府改进作风。 解读一：这样判断经济形势新变化 会议对前三季度经济走势进行了总结，并研判了当前及未来一段时间内经济出现的新趋势。 在总结前三季度经济成果时，会议评价相对较高。会议指出，前三季度，经济运行总体平稳，稳中有进，继续保持在合理区间。经济结构持续优化。支持民营经济发展，实施促进金融市场健康发展的一系列措施，提振了市场信心。 具体来说，主要体现在以下几方面： 1、居民消费价格基本稳定； 2、制造业投资回升到近年来较高水平； 3、进出口较快增长； 4、利用外资稳步扩大； 5、秋粮获得丰收； 6、居民收入增长与经济增长基本同步； 7、城镇新增就业提前完成全年目标。 不过，虽然前三季度宏观经济表现尚好，但对比7月政治局会议与本次会议对当前及未来一段时间内经济形势的预判，此次会议在对经济稳中有变的基础判断上明确点名了经济下行压力有所加大，措辞角度更为严峻、谨慎，值得关注。 本次会议指出，当前经济运行稳中有变，经济下行压力有所加大，部分企业经营困难较多，长期积累的风险隐患有所暴露。当前我国经济形势是长期和短期、内部和外部等因素共同作用的结果。我国经济正在由高速增长阶段转向高质量发展阶段，外部环境也发生深刻变化，一些政策效应有待进一步释放。 因此，会议强调，针对当前经济形势要要高度重视，增强预见性，及时采取对策。 市场普遍认为，上半年我国经济走势尚好，但进入下半年，随着中美贸易摩擦升级、国内信用风险频发等内外部因素影响，经济再次面临下行压力。 摩根大通中国首席经济学家朱海斌表示，中美贸易摩擦加剧给中国经济带来的不确定性不能忽视，而随着贸易风险的上升，中国亟需加快国内关键领域改革的步伐。他预计，2018年中国经济增速为6.6%，明年将下滑至6.2%，面对国内外一系列挑战和不确定性，建议中国政府下调明年经济增速目标到6%到6.5%之间。 解读二：政策部署的五大显著变化 每次政治局会议分析经济政策形势，外界最外关注的，就是对下一步经济政策部署的表述变化。本次会议相比于7月底政治局会议，政策部署方面主要有以下几方面明显变化： 一是新增对资本市场改革表述，强调激发市场活力。 二是虽然继续强调实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，但未具体提及财政政策和货币政策的发力点。 相比之下，7月底的会议则提过“财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用。要把好货币供给总闸门，保持流动性合理充裕”。不过，这也并不代表后续财政政策、货币政策会有明显转向，分析人士指出，财政政策和货币政策已经按既定要求发力，下一步就是继续坚持并待政策效应逐步释放。 三是强调解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难，这在此前的政治局会议是没有单独提过的，也意味着后期政策对于民企、中小企业的支持力度会进一步加大。 在7月底的会议中，并未单独提及民企、中小企业，但随着三季度以来，民企、中小企业融资难、融资贵问题再次凸现，这已成为当前高层最为关注的问题之一。包括央行、银保监会、财政部等部委近期来密集出台多项政策，旨在化解民企融资难、融资贵问题。 银保监会副主席王兆星近日就指出，下一步将要求银行加大对民企、小微企业的信贷倾斜力度，一步完善对银行基层服务民营企业和小微企业的考核激励机制，要求银行提高年度综合绩效考核中小微和民营企业业务指标权重，将各项业务指标完成情况与分支机构主要负责人评优考核及提拔任用挂钩。指导银行业金融机构用好用足货币财税政策，把握定向降准、宏观审慎评估考核倾斜等政策营造的市场流动性宽裕的有利条件，将新增信贷资源重点投向小微企业贷款。 四是未提楼市政策和去杠杆。 7月底会议曾指出，决心解决好房地产市场问题，坚持因城施策，促进供求平衡，合理引导预期，整治市场秩序，坚决遏制房价上涨。加快建立促进房地产市场平稳健康发展长效机制。 此外，此次会议也未提防去杠杆等范化解金融风险措施。对此，央行行长易纲近日表示，去年和今年中国整体杠杆率已经平稳，不再快速上升，这是我们取得的一项成绩，我国已从去杠杆进入稳杠杆。 因此，不少分析师认为，进入稳杠杆阶段后，监管政策有望边际放松实际上，这一苗头已有显现，近几个月监管部门对资管新规出台的一些“打补丁”，如延长过渡期、对非标回表涉及的资本金占用问题予以一定支持等都被外界视为监管政策边际放松的迹象。 五是首提改进作风，狠抓落实，使已出台的各项政策措施尽快发挥作用。 受近期市场波动、经济下行压力加大影响，前期各部委已密集出台了不少政策进行“拖底”，而政策的有效落地则是后续更为关键的问题。 解读三：激发资本市场活力有玄机 本次会议指出，围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展。 国信证券研报认为，这充分体现了政策管理层对资本市场的呵护与期待，有助于资本市场的发展和活力，具有重要的指示意义。 近期，由于资本市场波动较大，金融监管部门密集出台政策稳定市场预期。10月30日，证监会就罕见盘中声明，表示要提升上市公司质量，创造条件鼓励上市公司开展回购和并购重组。优化交易监管，减少交易阻力，增强市场流动性，减少对交易环节的不必要干预，让市场对监管有明确预期。鼓励价值投资，发挥保险、社保、各类证券投资基金和资管产品等机构投资者的作用，引导更多增量中长期资金进入市场等。 再结合今日政治局会议再次强调激发资本市场活力，不少市场人士就认为，这意味着此前的从严监管态势或有所调整，让一些合法合规的资金入场，为市场提供活跃度，减少行政性的窗口指导与干预，提振市场情绪和风险偏好。 实际上，从高层近期的频频动作看，高层对资本市场的波动高度关注。王兆星就透露，中央和国务院，包括银保监会，高度重视维护金融市场的稳定，也高度重视促进资本市场的健康发展，因为资本市场的稳定和健康发展对我国经济也会发挥非常重要的作用，对深化供给侧结构性改革、结构性去杠杆、持续巩固经济健康发展都非常重要。 他还透露，最近国务院金融稳定发展委员会多次召开会议，专门研究，做出了一系列部署，有关政策正在逐项落实当中。值得注意的是，强化制度建设，加强公司治理，提高市场透明度，完善法制建设，加强对投资者保护，这些将是促进资本市场健康发展的下一步重点。 解读四：再强调六稳，为何稳就业仍在首位 会议强调，面对经济运行存在的突出矛盾和问题，要坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，坚持以供给侧结构性改革为主线，加大改革开放力度，抓住主要矛盾，有针对性地加以解决。要切实办好自己的事情，坚定不移推动高质量发展，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作，有效应对外部经济环境变化，确保经济平稳运行。 这是继7月底会议首提“六稳”以来，再次强调“六稳”。对于为何要将稳就业排在首要位置？朱海斌表示，这说明高层最关注的还是就业问题，虽然今年就业形势尚好，但随着经济下行压力加大，就业问题的压力也会逐渐显现。 “今年来看，目前官方的数据我们劳动力市场基本还不错，前8个月比去年同期新增就业人数更高，失业率现在是5%。有可能在2019年将成为政策的一个更重要的考量。未来首要需要关注的风险就是就业。”朱海斌称。 朱海斌解释道，贸易摩擦对于就业影响远远大于对于对GDP的影响，根据摩根大通的静态分析，这种情况下中国失业人口将增加约300万，动态分析加上人民币贬值因素以后，仍然有70万左右的人可能失业。 “如果特朗普对于中国所有（输美产品）的出口加征25%的关税，影响会更大。虽然中人民币贬值会有一定的对冲，但是一旦人民币贬值幅度过大，可能会超出市场承受范围。我们希望提醒大家，要跳出GDP，关注就业方面的压力。”朱海斌说。 此外，会议还要求，扎实做好年末各项工作。要抓好庆祝改革开放40周年活动和举办首届中国国际进口博览会。做好冬季各项民生保障工作，特别要保障好群众温暖过冬，保障农民工工资及时足额发放，抓好安全生产，加强自然灾害防治，确保社会大局稳定。 [详情]

　　政治局会议：当前经济运行稳中有变 要增强预见性及时采取对策 中共中央政治局会议全文发布，会议指出，要切实办好自己的事情，坚定不移推动高质量发展，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作，有效应对外部经济环境变化，确保经济平稳运行。 新华社北京10月31日电中共中央政治局10月31日召开会议，分析研究当前经济形势，部署当前经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。 会议认为，今年以来，各地区各部门按照党中央决策部署，坚持稳中求进工作总基调，贯彻新发展理念，落实高质量发展要求，以供给侧结构性改革为主线，着力打好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战，加快改革开放步伐，实现了经济社会持续健康发展。前三季度，经济运行总体平稳，稳中有进，继续保持在合理区间。居民消费价格基本稳定，制造业投资回升到近年来较高水平，进出口较快增长，利用外资稳步扩大，秋粮获得丰收，居民收入增长与经济增长基本同步，城镇新增就业提前完成全年目标。经济结构持续优化。支持民营经济发展，实施促进金融市场健康发展的一系列措施，提振了市场信心。 会议指出，当前经济运行稳中有变，经济下行压力有所加大，部分企业经营困难较多，长期积累的风险隐患有所暴露。对此要高度重视，增强预见性，及时采取对策。 会议指出，当前我国经济形势是长期和短期、内部和外部等因素共同作用的结果。我国经济正在由高速增长阶段转向高质量发展阶段，外部环境也发生深刻变化，一些政策效应有待进一步释放。 会议强调，面对经济运行存在的突出矛盾和问题，要坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，坚持以供给侧结构性改革为主线，加大改革开放力度，抓住主要矛盾，有针对性地加以解决。要切实办好自己的事情，坚定不移推动高质量发展，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作，有效应对外部经济环境变化，确保经济平稳运行。要坚持“两个毫不动摇”，促进多种所有制经济共同发展，研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难。围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展。继续积极有效利用外资，维护在华外资企业合法权益。要改进作风，狠抓落实，使已出台的各项政策措施尽快发挥作用。 会议要求，扎实做好年末各项工作。要抓好庆祝改革开放40周年活动和举办首届中国国际进口博览会。做好冬季各项民生保障工作，特别要保障好群众温暖过冬，保障农民工工资及时足额发放，抓好安全生产，加强自然灾害防治，确保社会大局稳定。 会议还研究了其他事项。（完）[详情]

　　关于当前经济形势，中央作出的这个最新判断很重要 中共中央政治局10月31日召开会议，分析研究当前经济形势，部署当前经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。今年以来的经济工作成效如何？如何看待当前的经济形势？年末各项工作如何开展？备受外界关注的诸多问题，这次会议给出了回答。 一个总结：今年以来，实现了经济社会持续健康发展 今年以来的经济工作成效如何？会议认为，今年以来，各地区各部门按照党中央决策部署，坚持稳中求进工作总基调，贯彻新发展理念，落实高质量发展要求，以供给侧结构性改革为主线，着力打好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战，加快改革开放步伐，实现了经济社会持续健康发展。 一个判断：经济下行压力有所加大，要高度重视，增强预见性 当前的经济形势如何？会议指出，当前经济运行稳中有变，经济下行压力有所加大，部分企业经营困难较多，长期积累的风险隐患有所暴露。对此要高度重视，增强预见性，及时采取对策。 三项部署：加大改革开放力度，抓住主要矛盾，有针对性地加以解决 面对经济运行存在的突出矛盾和问题，该怎么办？会议提出了三方面工作部署： 第一，要坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，坚持以供给侧结构性改革为主线，加大改革开放力度，抓住主要矛盾，有针对性地加以解决。 第二，要切实办好自己的事情，坚定不移推动高质量发展，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作，有效应对外部经济环境变化，确保经济平稳运行。 第三，要坚持“两个毫不动摇”，促进多种所有制经济共同发展，研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难。围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展。继续积极有效利用外资，维护在华外资企业合法权益。 年末几项重要工作：庆祝改革开放40周年活动和首届中国国际进口博览会 会议要求，扎实做好年末各项工作。其中特别提到了几项重要工作： 1．要抓好庆祝改革开放40周年活动和举办首届中国国际进口博览会； 2．做好冬季各项民生保障工作，特别要保障好群众温暖过冬； 3．保障农民工工资及时足额发放； 4．抓好安全生产； 5．加强自然灾害防治，确保社会大局稳定。 更多内容，请看通稿： 中共中央政治局10月31日召开会议，分析研究当前经济形势，部署当前经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。 会议认为，今年以来，各地区各部门按照党中央决策部署，坚持稳中求进工作总基调，贯彻新发展理念，落实高质量发展要求，以供给侧结构性改革为主线，着力打好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战，加快改革开放步伐，实现了经济社会持续健康发展。前三季度，经济运行总体平稳，稳中有进，继续保持在合理区间。居民消费价格基本稳定，制造业投资回升到近年来较高水平，进出口较快增长，利用外资稳步扩大，秋粮获得丰收，居民收入增长与经济增长基本同步，城镇新增就业提前完成全年目标。经济结构持续优化。支持民营经济发展，实施促进金融市场健康发展的一系列措施，提振了市场信心。 会议指出，当前经济运行稳中有变，经济下行压力有所加大，部分企业经营困难较多，长期积累的风险隐患有所暴露。对此要高度重视，增强预见性，及时采取对策。 会议指出，当前我国经济形势是长期和短期、内部和外部等因素共同作用的结果。我国经济正在由高速增长阶段转向高质量发展阶段，外部环境也发生深刻变化，一些政策效应有待进一步释放。 会议强调，面对经济运行存在的突出矛盾和问题，要坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，坚持以供给侧结构性改革为主线，加大改革开放力度，抓住主要矛盾，有针对性地加以解决。要切实办好自己的事情，坚定不移推动高质量发展，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作，有效应对外部经济环境变化，确保经济平稳运行。要坚持“两个毫不动摇”，促进多种所有制经济共同发展，研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难。围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展。继续积极有效利用外资，维护在华外资企业合法权益。要改进作风，狠抓落实，使已出台的各项政策措施尽快发挥作用。 会议要求，扎实做好年末各项工作。要抓好庆祝改革开放40周年活动和举办首届中国国际进口博览会。做好冬季各项民生保障工作，特别要保障好群众温暖过冬，保障农民工工资及时足额发放，抓好安全生产，加强自然灾害防治，确保社会大局稳定。 会议还研究了其他事项。 （新闻通稿来源：新华社）[详情]

　　坚持稳中求进 狠抓改革落实 人民日报 本报评论员 经济稳，人心稳、大局稳。 “前三季度，经济运行总体平稳，稳中有进，继续保持在合理区间。”10月31日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议充分肯定了今年以来我国经济社会发展取得的成就，对下一步经济工作作出重要部署、提出明确要求，为我们坚定信心、锐意进取，科学把握经济发展大势、推动经济社会持续健康发展，指明了前进方向，提供了重要遵循。 总体平稳，稳中有进。这是前三季度我国经济运行的特点。今年以来，面对异常复杂严峻的国际形势和国内艰巨繁重的改革发展任务，全党全国各族人民在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，落实高质量发展要求，不断深化改革开放，积极应对困难挑战，前三季度国内生产总值同比增长6.7%，经济在高基数的基础上增速继续位于世界主要经济体前列。从经济增长、就业、物价、国际收支、企业利润、财政收入、劳动生产率等主要指标看，我国经济运行都处于合理区间，国际货币基金组织和世界银行对中国经济持续发展给予了高度评价。改革红利的持续释放，新旧动能的加快转换，经济结构的持续优化，以及支持民营经济发展，实施促进金融市场健康发展的一系列措施，提振了市场信心，更增强了中国经济发展的底气。 在看到“稳”、把握“进”的同时，我们也要清醒地看到“变”、抓住“变”。当前，我国经济运行稳中有变，经济下行压力有所加大，部分企业经营困难较多，长期积累的风险隐患有所暴露。对此，一方面要看到，当前我国经济形势是长期和短期、内部和外部等因素共同作用的结果。我国经济正在由高速增长阶段转向高质量发展阶段，外部环境也发生深刻变化，一些政策效应有待进一步释放。另一方面，必须高度重视经济运行存在的突出矛盾和问题，增强预见性，及时采取对策，坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，坚持以供给侧结构性改革为主线，加大改革开放力度，抓住主要矛盾，有针对性地加以解决。 唯物辩证法认为，外因是变化的条件，内因是变化的根据，外因通过内因而起作用。解决我国经济运行存在的突出矛盾和问题，关键在于切实办好自己的事情，把外部压力转化为推进改革开放的动力。各地区各部门要坚定贯彻党中央决策部署，按照这次会议的要求，坚定不移推动高质量发展，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作，有效应对外部经济环境变化，确保经济平稳运行。以中国经济持续健康发展的确定性，有效应对世界经济的不确定性，我们有这个条件，也有这个能力。 众人拾柴火焰高。解决我国经济运行存在的突出矛盾和问题，必须坚定不移坚持“两个毫不动摇”，促进多种所有制经济共同发展。回望40年改革开放的壮阔历程，正是由于公有制经济和非公有制经济相互促进、共同发展，才极大地激发了各类市场主体活力，让中国经济发展取得举世瞩目的成就。各地区各部门要坚定贯彻党中央决策部署，按照这次会议的要求，研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难；围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展；继续积极有效利用外资，维护在华外资企业合法权益。 “社会主义是干出来的，新时代也是干出来的。”最强的力量就是说到做到，最好的落实就是一抓到底。改进作风，狠抓落实，积极应对稳中有变的新问题新挑战，让已经出台的各项政策措施尽快发挥作用，我们一定能引领我国经济航船劈波斩浪、行稳致远。[详情]

　　中共中央政治局召开会议分析研究当前经济形势和经济工作 中共中央总书记习近平主持会议 人民日报 新华社北京10月31日电  中共中央政治局10月31日召开会议，分析研究当前经济形势，部署当前经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。 会议认为，今年以来，各地区各部门按照党中央决策部署，坚持稳中求进工作总基调，贯彻新发展理念，落实高质量发展要求，以供给侧结构性改革为主线，着力打好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战，加快改革开放步伐，实现了经济社会持续健康发展。前三季度，经济运行总体平稳，稳中有进，继续保持在合理区间。居民消费价格基本稳定，制造业投资回升到近年来较高水平，进出口较快增长，利用外资稳步扩大，秋粮获得丰收，居民收入增长与经济增长基本同步，城镇新增就业提前完成全年目标。经济结构持续优化。支持民营经济发展，实施促进金融市场健康发展的一系列措施，提振了市场信心。 会议指出，当前经济运行稳中有变，经济下行压力有所加大，部分企业经营困难较多，长期积累的风险隐患有所暴露。对此要高度重视，增强预见性，及时采取对策。 会议指出，当前我国经济形势是长期和短期、内部和外部等因素共同作用的结果。我国经济正在由高速增长阶段转向高质量发展阶段，外部环境也发生深刻变化，一些政策效应有待进一步释放。 会议强调，面对经济运行存在的突出矛盾和问题，要坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，坚持以供给侧结构性改革为主线，加大改革开放力度，抓住主要矛盾，有针对性地加以解决。要切实办好自己的事情，坚定不移推动高质量发展，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作，有效应对外部经济环境变化，确保经济平稳运行。要坚持“两个毫不动摇”，促进多种所有制经济共同发展，研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难。围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展。继续积极有效利用外资，维护在华外资企业合法权益。要改进作风，狠抓落实，使已出台的各项政策措施尽快发挥作用。 会议要求，扎实做好年末各项工作。要抓好庆祝改革开放40周年活动和举办首届中国国际进口博览会。做好冬季各项民生保障工作，特别要保障好群众温暖过冬，保障农民工工资及时足额发放，抓好安全生产，加强自然灾害防治，确保社会大局稳定。 会议还研究了其他事项。[详情]

　　中央政治局会议： 增强预见性 解决民营企业困难 祝嫣然 从先行指标来看，国家统计局31日发布的10月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月回落0.6个百分点，降至今年最低水平。 中共中央政治局10月31日召开会议，分析研究当前经济形势，部署当前经济工作。 会议指出，当前经济运行稳中有变，经济下行压力有所加大，部分企业经营困难较多，长期积累的风险隐患有所暴露。对此要高度重视，增强预见性，及时采取对策。 万博新经济研究院副院长刘哲接受第一财经记者采访时表示，中央政治局会议已经高度重视当前中国经济运行出现的一些新问题，尤其是部分民营企业发展中遇到的困难，并提出要及时采取对策。 “这有利于稳定民营企业和中小企业对于生产经营和投融资环境的预期，未来对冲企业成本压力和化解债务风险等相关针对性的措施，有望加速出台。”刘哲说。 会议指出，当前我国经济形势是长期和短期、内部和外部等因素共同作用的结果。我国经济正在由高速增长阶段转向高质量发展阶段，外部环境也发生深刻变化，一些政策效应有待进一步释放。 从先行指标来看，国家统计局10月31日发布的10月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月回落0.6个百分点，降至今年最低水平。中美贸易摩擦对部分行业的影响持续显现，10月份新出口订单指数为46.9%，降至2016年以来的最低水平。 刘哲对第一财经记者称，大、中、小企业制造业PMI指数均出现回落，显示出经济总体下行压力加大，企业的持续经营信心受到一定影响，建议进一步出台减税措施，对冲成本压力，提升企业的投资回报率，增强微观经济主体的活力。 会议要求，要坚持“两个毫不动摇”，促进多种所有制经济共同发展，研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难。 当前，一套涉及金融、财税、市场环境等多方面的政策“组合拳”正打向民营经济。国务院总理李克强于22日主持召开国务院常务会议，进一步推动优化营商环境政策落实并提出设立民营企业债券融资支持工具，帮助缓解企业融资难等问题。 10月22日晚间，中国人民银行宣布将增加再贷款和再贴现额度1500亿元作为部分资本金，引导设立民营企业债券融资支持工具，以稳定和促进民营企业债券融资。 刘哲称，当前民营企业债务风险更多的是阶段性的风险，流动性的风险，并不是基本面的风险。如能前瞻性地采取见效快的政策，有利于避免债务风险从流动性风险向经济基本面传导，保持经济稳定运行。 中国国际经济交流中心学术委员会委员王军对第一财经记者称，年终工作重点应是以减税特别是降低税率为核心推动降成本取得实实在在的成效，对企业，尤其是民营企业和中小企业减税降负。单纯减税不是目的，而是要建立和完善减税降费的长效机制，增强企业加大投资的信心，激发企业活力，稳定固定资产投资和经济增长。 王军建议，应统筹协调财政、货币和土地政策，统筹协调短期需求侧逆周期调节和中长期供给侧结构性改革，继续深化投资领域“放管服”改革，分类精准对接项目支持措施，有效保障在建项目资金需求，切实促进优质项目加快落地。[详情]

　　中共中央政治局召开会议 分析研究当前经济形势和经济工作 中共中央总书记习近平主持会议 据新华社电中共中央政治局10月31日召开会议，分析研究当前经济形势，部署当前经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。 会议认为，今年以来，各地区各部门按照党中央决策部署，坚持稳中求进工作总基调，贯彻新发展理念，落实高质量发展要求，以供给侧结构性改革为主线，着力打好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战，加快改革开放步伐，实现了经济社会持续健康发展。前三季度，经济运行总体平稳，稳中有进，继续保持在合理区间。居民消费价格基本稳定，制造业投资回升到近年来较高水平，进出口较快增长，利用外资稳步扩大，秋粮获得丰收，居民收入增长与经济增长基本同步，城镇新增就业提前完成全年目标。经济结构持续优化。支持民营经济发展，实施促进金融市场健康发展的一系列措施，提振了市场信心。 会议指出，当前经济运行稳中有变，经济下行压力有所加大，部分企业经营困难较多，长期积累的风险隐患有所暴露。对此要高度重视，增强预见性，及时采取对策。 会议指出，当前我国经济形势是长期和短期、内部和外部等因素共同作用的结果。我国经济正在由高速增长阶段转向高质量发展阶段，外部环境也发生深刻变化，一些政策效应有待进一步释放。 会议强调，面对经济运行存在的突出矛盾和问题，要坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，坚持以供给侧结构性改革为主线，加大改革开放力度，抓住主要矛盾，有针对性地加以解决。要切实办好自己的事情，坚定不移推动高质量发展，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作，有效应对外部经济环境变化，确保经济平稳运行。要坚持“两个毫不动摇”，促进多种所有制经济共同发展，研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难。围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展。继续积极有效利用外资，维护在华外资企业合法权益。要改进作风，狠抓落实，使已出台的各项政策措施尽快发挥作用。 会议要求，扎实做好年末各项工作。要抓好庆祝改革开放40周年活动和举办首届中国国际进口博览会。做好冬季各项民生保障工作，特别要保障好群众温暖过冬，保障农民工工资及时足额发放，抓好安全生产，加强自然灾害防治，确保社会大局稳定。 会议还研究了其他事项。 对备受外界关注的诸多问题，这次会议给出了回答 ●一个总结 今年以来，实现了经济社会持续健康发展。 ●一个判断 经济下行压力有所加大，要高度重视，增强预见性 ●三项部署 第一，要坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，坚持以供给侧结构性改革为主线，加大改革开放力度，抓住主要矛盾，有针对性地加以解决。 第二，要切实办好自己的事情，坚定不移推动高质量发展，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作，有效应对外部经济环境变化，确保经济平稳运行。 第三，要坚持“两个毫不动摇”，促进多种所有制经济共同发展，研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难。围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展。继续积极有效利用外资，维护在华外资企业合法权益。 ●年末几项重要工作 1．要抓好庆祝改革开放40周年活动和举办首届中国国际进口博览会； 2．做好冬季各项民生保障工作，特别要保障好群众温暖过冬； 3．保障农民工工资及时足额发放； 4．抓好安全生产； 5．加强自然灾害防治，确保社会大局稳定。  [详情]

　　中新社北京10月31日电 题：经济下行压力加大 政治局出手稳信心 中新社记者 周锐 随着外部环境明显变化、新挑战陆续显现，稳中有变的局面让中国经济感受到压力。 中共中央政治局31日召开会议明确指出，中国经济下行压力有所加大，部分企业经营困难较多，长期积累的风险隐患有所暴露。对此要高度重视，增强预见性，及时采取对策。 保持政策连续性继续强调“六稳” 在决策者看来，中国经济压力的加大，是长期和短期、内部和外部等因素共同作用的结果。 从大的视角来看，引领中国经济从高速增长向高质量发展阶段转换，需要久久为功。官方近期密集出台政策效应的逐渐释放也还需要时日。 而从前三季度情况来看，会议认为，中国前三季度实现了经济社会持续健康发展。经济运行总体平稳，稳中有进，继续保持在合理区间。 在这种情况下，本次会议的一个明显特征，就是注重政策连续性，凸显出“定力”二字。 在总体基调上，会议要求继续坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，坚持以供给侧结构性改革为主线，加大改革开放力度。 尤为值得注意的是，面对外部环境发生的深刻变化，会议着重强调了，要切实办好自己的事情。 在具体工作上，本次召开的会议延续了7月31日中央政治局会议的“六稳”部署，继续强调做好“稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期”工作。 注重施策针对性 直击矛盾提振信心 在强调“稳”的同时，会议也彰显出“进”的要求。针当下的热点问题和主要矛盾，此次会议针对性的进行了部署，以提振市场信心。 针对遇到困难的民营企业，会议再次强调了坚持“两个毫不动摇”的表述，并表示将促进多种所有制经济共同发展，研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难。 针对近期波动频繁的资本市场，会议强调，将加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展。 对于担忧贸易摩擦影响其营商环境的外资企业，会议做出了“继续积极有效利用外资，维护在华外资企业合法权益”的承诺。 值得注意的是，此次会议在总结前三季度经济工作的“成绩单”时，除了使用经济增长、居民收入、进出口、粮食生产、新增就业等传统指标外，还加入了“支持民营经济发展，实施促进金融市场健康发展的一系列措施，提振了市场信心”的表述。 这意味着，支持民营企业发展、促进金融市场健康等工作已经被纳入官方的政策评价体系，成为评价经济工作的重要维度。可以预见，在此次会议之后，针对民营企业、资本市场以及外资企业，中国官方将有更多针对性的政策措施推出、落地。（完）[详情]

　　当前经济形势怎么看怎么办？今天的政治局会议很重要 [学习小组按] 怎么看待和应对眼前的经济挑战和困难？今天召开的政治局会议异常重要。这场会议上总结了今年前三季度经济发展情况，也对现有问题和矛盾进行了分析，提出了应对之策。 关于前三季度，政治局会议有个论断：经济运行总体平稳，稳中有进，继续保持在合理区间。 对眼前的经济形势，会议也有个基本判断：当前经济运行稳中有变，经济下行压力有所加大，部分企业经营困难较多，长期积累的风险隐患有所暴露。 怎么认识这个形势？会议说了，这是长期和短期、内部和外部等因素共同作用的结果。所以，会议提出了一系列解决方案，比如加大改革开放力度、做好“六稳”工作，研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难、促进资本市场健康发展，等等。但关键还在于我们要切实办好自己的事情，使已出台的各项措施尽快发挥作用。 两个字：落实。 更多内容，一起看通稿。 中共中央政治局10月31日召开会议，分析研究当前经济形势，部署当前经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。 [前三季度经济运行平稳] 会议认为，今年以来，各地区各部门按照党中央决策部署，坚持稳中求进工作总基调，贯彻新发展理念，落实高质量发展要求，以供给侧结构性改革为主线，着力打好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战，加快改革开放步伐，实现了经济社会持续健康发展。前三季度，经济运行总体平稳，稳中有进，继续保持在合理区间。居民消费价格基本稳定，制造业投资回升到近年来较高水平，进出口较快增长，利用外资稳步扩大，秋粮获得丰收，居民收入增长与经济增长基本同步，城镇新增就业提前完成全年目标。经济结构持续优化。支持民营经济发展，实施促进金融市场健康发展的一系列措施，提振了市场信心。 [当前经济形势] 会议指出，当前经济运行稳中有变，经济下行压力有所加大，部分企业经营困难较多，长期积累的风险隐患有所暴露。对此要高度重视，增强预见性，及时采取对策。 会议指出，当前我国经济形势是长期和短期、内部和外部等因素共同作用的结果。我国经济正在由高速增长阶段转向高质量发展阶段，外部环境也发生深刻变化，一些政策效应有待进一步释放。 [怎么办？] 会议强调，面对经济运行存在的突出矛盾和问题， 要坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，坚持以供给侧结构性改革为主线，加大改革开放力度，抓住主要矛盾，有针对性地加以解决。 要切实办好自己的事情，坚定不移推动高质量发展，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作，有效应对外部经济环境变化，确保经济平稳运行。 要坚持“两个毫不动摇”，促进多种所有制经济共同发展，研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难。 围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展。 继续积极有效利用外资，维护在华外资企业合法权益。 要改进作风，狠抓落实，使已出台的各项政策措施尽快发挥作用。 [年末具体工作] 会议要求，扎实做好年末各项工作。要抓好庆祝改革开放40周年活动和举办首届中国国际进口博览会。做好冬季各项民生保障工作，特别要保障好群众温暖过冬，保障农民工工资及时足额发放，抓好安全生产，加强自然灾害防治，确保社会大局稳定。 会议还研究了其他事项。[详情]

　　新变化！政治局定调经济新形势，重点提及资本市场！几大信号确认“政策底” 中共中央政治局10月31日召开会议，分析研究当前经济形势，部署当前经济工作。 本次会议有几大主要看点： 一是强调经济下行压力有所加大； 二是新增资本市场改革表述，强调激活市场活力； 三是再提“六稳”：稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期； 四是未提去杠杆； 五是未提房地产调控。 1总结前三季度经济运行情况 前三季度，经济运行总体平稳，稳中有进，继续保持在合理区间。 2对当前经济形势作出最新判断 当前经济运行稳中有变，经济下行压力有所加大，部分企业经营困难较多，长期积累的风险隐患有所暴露。 3分析当前经济形势形成原因 当前我国经济形势是长期和短期、内部和外部等因素共同作用的结果。我国经济正在由高速增长阶段转向高质量发展阶段，外部环境也发生深刻变化，一些政策效应有待进一步释放。 4部署下一阶段经济工作重点 要坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，坚持以供给侧结构性改革为主线，加大改革开放力度，抓住主要矛盾，有针对性地加以解决。 实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作，有效应对外部经济环境变化，确保经济平稳运行。 要坚持“两个毫不动摇”，促进多种所有制经济共同发展，研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难。 围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展。 继续积极有效利用外资，维护在华外资企业合法权益。 1如何看待当前经济形势？ 会议指出，当前经济运行稳中有变，经济下行压力有所加大，部分企业经营困难较多，长期积累的风险隐患有所暴露。对此要高度重视，增强预见性，及时采取对策。 会议指出，当前我国经济形势是长期和短期、内部和外部等因素共同作用的结果。我国经济正在由高速增长阶段转向高质量发展阶段，外部环境也发生深刻变化，一些政策效应有待进一步释放。 解读 新时代证券首席经济学家潘向东认为，和7月31日的政治局会议相比，此次会议对当前经济形势的判断是“经济下行压力有所增大”。从经济数据来看，三季度GDP增速下行速度加快，10月制造业PMI濒临荣枯线，分项指标大都在走低，指向经济下行压力加大。2017年经济超预期主要依靠出口和PPP，2018年前三季度GDP累计同比增速之所以还有6.7%，很大程度上依靠出口和房地产投资。目前来看，世界经济复苏放缓，新出口订单指数持续下降，这些都指向外需回落；2018年房地产投资极具韧性，增速基本维持在10%左右，房地产投资高增速主要是三四线城市带动，而三四线房地产市场催化剂（棚改货币化安置）大概率是减弱的趋势。 兴业银行首席经济学家鲁政委表示，会议明确指出经济下行压力有所加大。现在的问题，是怎么让企业保持比较好的预期。其实并没有大家想象的悲观。另外，会议提出要保持政策的前瞻性和灵活性，这有助于给市场以理性的认识。 鲁政委指出，会议提到，部分企业经营困难较多，长期积累的风险隐患有所暴露，这在经济结构转型的过程当中是不可避免会出现的。这个过程是优胜劣汰的，一些企业要调整，而另外一些企业仍然有不错的表现。 交通银行金融研究中心高级研究员何飞认为，相比于7月31日的政治局会议，本次会议一是再次使用了“稳中有变”的提法，同时明确指出经济下行压力有所加大，这表明当前经济运行确实遇到一些困难，下一步必须要给出针对性解决办法。二是本次会议对微观市场主体经营给予了较多关注，提出“部分企业经营困难较多”，进一步要求必须坚持“两个毫不动摇”，研究解决民企、中小企业发展中遇到的困难。事实上，最近中央已经出台了不少政策，下一步关键是要落实到位。三是明确指出“要切实办好自己的事情”，这也是本次会议通稿中的重要表述，办好自己的事，就是要坚定不移推动高质量发展，继续做好“六个稳”，做好改革开放等事宜，归根结底，就是要“以办好自己的事”这个“不变”应对当前经济运行中的“变”。 2当前经济运行的主要问题是什么？如何解决？ 会议强调，面对经济运行存在的突出矛盾和问题，要坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，坚持以供给侧结构性改革为主线，加大改革开放力度，抓住主要矛盾，有针对性地加以解决。 解读 潘向东认为，当前经济运行的主要问题在于供给体系难以适应需求体系的变化，供求之间存在结构性偏差，需要及时调整。 对于解决这一问题途径，潘向东认为，市场自然出清做减法，政府可偏重从供给侧进行改革做加法。首先，遏制地方政府无序举债，地方政府参与到经济体的行为应该受到约束；其次，有效遏制房价的过快上涨，快速推出共有产权房、租赁房等；再次，打破阻碍城市化进程的制度约束，破除城乡二元结构，加快城市化进程，提升内需；然后再进一步，加快改革，打破制约消费升级的供给体制约束。 3企业发展中遇到的困难主要有哪些？应该如何解决？ 会议强调，要切实办好自己的事情，坚定不移推动高质量发展，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作，有效应对外部经济环境变化，确保经济平稳运行。 会议强调，要坚持“两个毫不动摇”，促进多种所有制经济共同发展，研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难。 解读 潘向东认为，民营企业、中小企业发展中遇到的困难主要有经营困难与融资困难。一方面，民营企业利润增速不及整个工业企业利润增速；另一方面，信用收缩下，民营企业与中小企业融资难、融资贵的问题突出，货币政策传导机制待疏通，银行风险偏好依然不高。 要解决这些困难，潘向东认为可以考虑以下几个方面：一是银行可适当提高民营企业信贷比例；二是建立新的激励兼容机制；三是在治理整顿的时候，给民营企业留缓冲时间。 4资本市场应该如何改革？如何激发市场活力？ 会议强调，围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展。继续积极有效利用外资，维护在华外资企业合法权益。要改进作风，狠抓落实，使已出台的各项政策措施尽快发挥作用。 解读 潘向东认为，应该从以下几方面加强制度建设：一是加强上市公司的信息披露，通过完善上市公司治理、提高上市公司质量来加强市场主体的自我约束；二是在资源配置方面，通过鼓励地方政府和私募成立基金，化解上市公司的股权质押风险，提高金融资源配置效率；三是通过修订《公司法》、《证券法》等，完善资本市场法律体系；四是稳步推进资本市场对外开放，吸引海外长线资金投资国内资本市场。 激发市场活力方面，潘向东认为，第一，优化监管、交易程序。通过完善金融监管程序，在防范经济金融风险的同时，优化正常交易程序，降低交易成本，吸引投资者入市。同时，也要使金融监管程序制度化，稳定投者的预期。 第二，监管机构尽量少直接干预市场。让投资者能够根据自己的风险偏好和市场预期买卖，以及上市公司根据自身需求实现股权回购，实现公平交易。 第三，加强投资者保护。通过完善监管制度，加强信息披露，规范市场秩序，提高违法成本，保护中小投资者的权益，提高投资者信心。 第四，进一步加快对外开放。可以争取扩大A股纳入MSCI等国际指数的比重，推进沪伦通进展，完善外商投资证券、期货管理办法，改进QFII、RQFII机制，等等。同时，还要做好跨境资本流动方面的管理。[详情]

　　 新华社北京10月31日电 题：坚定不移推动高质量发展——中央政治局会议释放当前经济运行五大信号 新华社“新华视点”记者安蓓、陈炜伟、于佳欣、刘慧 如何有针对性地解决经济运行中的突出矛盾和问题？面对外部经济环境变化，如何确保经济平稳运行？中共中央政治局10月31日召开会议，分析研究当前经济形势，部署当前经济工作，释放出坚定不移推动高质量发展的五大信号。 信号一：抓住经济运行主要矛盾有针对性地加以解决 “前三季度，经济运行总体平稳，稳中有进，继续保持在合理区间。”会议在肯定今年以来经济发展成绩的同时，强调当前经济运行稳中有变，经济下行压力有所加大，部分企业经营困难较多，长期积累的风险隐患有所暴露。对此要高度重视，增强预见性，及时采取对策。 “这是关键时期召开的关键性会议。”中国国际经济交流中心研究员王军说，会议继续强调经济运行稳中有变，直接提出经济下行压力加大、企业经营困难等现实问题，问题导向鲜明，政策更有针对性、更加务实。 当前我国经济持续健康发展，但与此同时，历史上积累的各种风险和问题正不可避免地水落石出。面对经济运行存在的突出矛盾和问题，会议强调，要坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，坚持以供给侧结构性改革为主线，加大改革开放力度，抓住主要矛盾，有针对性地加以解决。 中国国际经济交流中心首席研究员张燕生说，当前关键是抓住经济运行面临的主要矛盾和突出问题，有针对性地加以解决，顺利推进经济从高速增长阶段向高质量发展阶段转变。 会议指出，当前我国经济形势是长期和短期、内部和外部等因素共同作用的结果。我国经济正在由高速增长阶段转向高质量发展阶段，外部环境也发生深刻变化，一些政策效应有待进一步释放。 “民营企业和中小企业发展、资本市场运行、利用外资，这些问题是当前经济运行面临的突出问题，亟待提出系统性方案，从根本上予以解决，这也是稳预期的重要举措。”王军说。 信号二：切实办好自己的事情推动高质量发展 发展环境越是复杂，越要保持沉着。会议提出，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作，有效应对外部经济环境变化，确保经济平稳运行。 在财政政策方面，财政部部长刘昆说，要提高政策的前瞻性、灵活性、有效性，在扩大内需和结构调整上发挥更大作用。在货币政策方面，中国人民银行行长易纲则表示，要前瞻性地做好相关政策储备，保持流动性合理稳定，促进市场的健康平稳发展，营造良好的经济金融环境。 “中央在政策工具上还有相当的空间，能够支持中国经济在较为动荡的全球经济环境中保持稳定增长。四季度财政和货币政策总体基调不会变，在执行层面会更加注重政策协调。”北京大学光华管理学院副教授颜色说。 下半年以来，一系列围绕“六稳”的政策措施接连出台。国家统计局新闻发言人毛盛勇说，要加大“六稳”政策的落实力度，努力用国内的确定性来有效对冲外部不确定性的影响，保持经济平稳运行的发展态势。 发展环境越是复杂，越要保持定力。会议强调，要切实办好自己的事情，坚定不移推动高质量发展。 颜色认为，根本上还是要深化改革和扩大开放。在改革方面，要进一步深化财税、金融、国有企业等领域改革；在开放方面，要进一步创造公平竞争环境，促成外资重大项目的落地。 保持经济平稳运行，要守好民生底线。会议指出，做好冬季各项民生保障工作，特别要保障好群众温暖过冬，保障农民工工资及时足额发放，抓好安全生产，加强自然灾害防治，确保社会大局稳定。 信号三：研究解决民营企业、中小企业发展遇到的困难 会议强调，要坚持“两个毫不动摇”，促进多种所有制经济共同发展，研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难。 今年以来，民间投资增速持续快于全部投资，民营经济活力不断增强。但与此同时，经济运行下行压力加大，民营企业、中小企业发展面临一些困难。 “政策稳，企业才能预期稳、信心足。”国务院发展研究中心企业研究所所长马骏建议，一方面要进一步减税降费为企业减负；另一方面，要加大政策统筹协调力度，提高政策稳定性和透明度。 中央各项扶持政策，关键是落到实处让企业切身有感。国家发展改革委新闻发言人孟玮说，下一步要突出问题导向，切实为民营企业解忧纾困。下大力气破除民间资本进入重点领域的隐性障碍，取消各类阻碍民间投资的不合理附加条件。鼓励地方通过建立民营企业贷款风险补偿机制、开展“银税互动”等多种方式，加大对民营企业融资支持力度。 信号四：加强资本市场制度建设激发市场活力 会议强调，围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展。 专家认为，这凸显了资本市场在宏观经济运行中扮演的不可替代的角色，下一步要着力在优化资源配置、发现市场价值等方面发挥更大作用。 今年以来，受多重因素影响，我国资本市场出现波动。“大力发展和改革资本市场是深化金融体系改革开放，推动金融体系更好服务实体经济的突破口和关节点。”厦门大学经济学院副教授韩乾说，我国资本市场经过近30年发展，已逐步成为金融体系运行和服务实体经济的重要环节，但在基础机制、法律制度等方面需要进一步完善。 他指出，要通过逐步完善资本市场进出机制、风险管控机制等基础制度，更好地为经济高质量发展注入金融资源。 银河证券首席经济学家刘锋认为，应该通过短期和长期措施为市场注入更多的信心。一方面，从短期看需要帮助一批真正优质的上市企业渡过难关，恢复市场对上市公司盈利能力与资产负债状况的信心；另一方面，尽快深化体制机制改革，重塑经济金融可持续发展的内生动力。 信号五：继续积极有效利用外资维护在华外资企业合法权益 会议提出，继续积极有效利用外资，维护在华外资企业合法权益。 王军说，前三季度，在经济基本面稳中向好和扩大开放等因素作用下，我国利用外资持续向好。但也要看到，随着经贸摩擦等不确定性增加，吸引外资面临的压力也可能加大。“会议明确释放有效利用外资的信号，提出扩大改革开放的措施，能更好稳定外企对华投资的信心。” 出台新版外商投资负面清单，降低汽车、药品、日用品等进口关税，设立海南自贸试验区，首届中国国际进口博览会即将召开……今年以来，一系列开放政策相继落地，效应逐步显现，前三季度我国吸引外资稳步增长。 会议提出，要改进作风，狠抓落实，使已出台的各项政策措施尽快发挥作用，要抓好庆祝改革开放40周年活动和举办首届中国国际进口博览会。 “当前关键是提高各项政策的执行力和落实力。”张燕生说，要继续深化改革，优化投资、营商、法治、政策等环境，给各类资本营造更加公平的发展环境。[详情]

　　政治局会议强调资本市场要“激发活力”，释放了哪些强力信号 澎湃新闻 综合报道 中共中央政治局10月31日召开会议，分析研究当前经济形势，部署当前经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。 会议指出，当前经济运行稳中有变，经济下行压力有所加大，部分企业经营困难较多，长期积累的风险隐患有所暴露。对此要高度重视，增强预见性，及时采取对策。 会议强调，要坚持“两个毫不动摇”，促进多种所有制经济共同发展，研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难。围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展。继续积极有效利用外资，维护在华外资企业合法权益。要改进作风，狠抓落实，使已出台的各项政策措施尽快发挥作用。 海通策略分析师荀玉根认为，中央政治局会议释放政策暖风。这次会议相比7月底，强调“经济下行压力有所加大，部分企业经营困难较多、长期积累的风险隐患有所暴露”、“坚持‘两个毫不动摇’，促进多种所有制经济共同发展，研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难”、“围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展”，没有提去杠杆、没有提房地产。 “年内最强的反弹得到加持。”荀玉根认为，这次股市的反弹是很可观的反弹，逻辑是跌幅大估值低、政策利好不断。中央政治局会议表明，政策重心是稳经济、稳就业、稳中小企业，激活资本市场是重要手段，前期系列政策本质上都是为了解决中小企业融资难及舒缓股权质押风险。历史上弱市年份年内最大反弹，幅度均值23%，政策刺激的反弹，幅度均值25%。 尤其是这次政治局会议明确提出资本市场要“激发活力”，中泰宏观固收认为，从历年中央政治局会议来看，内容直接提及资本市场极为罕见，从中长期来看，推动资本市场的政策措施有望密集出台。 中泰宏观固收认为，重大改革措施值得期待。比较8月1日和10月31日两次会议可以发现，对于问题的表述发生明显变化，8月1日提法为“当前经济运行稳中有变，面临一些新问题新挑战”，10月31日提法为“长期积累的风险隐患有所暴露”，同时，提出“要切实办好自己的事情，坚定不移推动高质量发展”，或表明中央考虑重点已经转向长期深层次瓶颈问题，未来系列重大改革措施值得期待。 华创策略王君团队同样提醒：珍惜年内难得反弹窗口。“明确提及围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展。”资本市场的健康发展作为此次会议讨论内容，彰显监管层对资本市场制度建设及长远发展考虑，结合近期新通过公司法对股份回购的灵活性放松、IPO被否企业“借壳”间隔期从3年缩至6个月及市场对并购重组或将放开的预期都将稳定市场信心，激发市场活力的有效举措的多重政策支持有望更强；另一方面，证监会指引下保险、社保、各类证券投资基金等更多增量中长期资金入市，更益于提振市场信心，中长期来看，内外资（成功入富、入摩比例提高）的涌入助推A股市场理性健康发展。 关于这次政治局会议释放的信号，联讯证券首席经济学家李奇霖也关注到了会议对于资本市场的表述。 李奇霖认为，这次政治局会议，在最高层面明确了资本市场改革，加大制度建设。预计后续将有更多的政策落地，如扩大对外开放、完善退市制度等。这既是使股市健康发展的基础，也是进一步对外开放的要求。 落实到资产配置上，李奇霖团队认为，股票市场的政策底已经出现，包括解决股票质押问题都有助于市场情绪回暖，但市场底要看基本面和外部风险如何演绎，短期可能仍缺少趋势性的机会。利率债是相对确定的品种，在经济下行压力之下，并没有总量上的托底政策出台，利好债市。 荀玉根的观点是，步步为营，行稳致远。短期强反弹，中期仍在构筑W右底。估值底和政策底已出现，大拐点等两信号明朗：一是盈利二次探底有多深，二是去杠杆拐点带来资金面转折。反弹期哑铃型配置，金融加科技股龙头，考虑未来回落筑底，重视高股息率类股。[详情]

　　[一图读懂 | 政治局会议释放哪些重大信号？]中共中央政治局10月31日召开会议，分析研究当前经济形势，部署当前经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。本次会议释放哪些重大信号？戳图了解⬇ [详情]

　　李奇霖解读政治局会议：预计资本市场改革更多政策落地 新京报快讯（记者 侯润芳）10月31日，中央召开政治局会议。会议释放出哪些信号？联讯证券首席经济学家李奇霖对会议作出解读。 其中，此次会议未提及房地产。李奇霖认为，未来地产政策如何，是否意味着放松，还有待观察，但他倾向于认为，政策可能并没有方向上的变化。 对于此次会议上关于财政政策、货币政策的表述，李奇霖认为，货币、财政基调不变，但内涵已不同。财政政策方面，可能已经从支出端宽财政，如扩大基建投资，转向收入端宽财政，加大减税力度；货币政策方面，将以国内因素为主，预计央行还会延续当前的宽货币政策，同时通过一些定向政策，引导资金流向民企和中小企业等。 会议重点提到了资本市场。李奇霖认为，这次政治局会议，在最高层面明确了资本市场改革，加大制度建设。预计后续将有更多的政策落地，如扩大对外开放、完善退市制度等。 以下是李奇霖解读全文： 和7月一样，10月的政治局会议，在月末最后一天召开。3个月间，经济景气周期下行的信号愈发明确，宽货币转向宽信用的效果还有待观察，资本市场继续调整。政治局会议如何给定调，让大家期待。 相比于7月的政治局会议，总量政策方向上没有大的调整。但具体来看，仍有一些信号值得关注。 第1， 对经济的下行担忧上升。针对经济形势，延续了7月政治局会议上“稳中有变”的说法。但在“稳中有变”之下，经济从“面临一些新问题新挑战”，转为“下行压力有所加大”。在内需回落、贸易冲突等压力之下，三季度GDP增速滑落至6.5%，10月份的制造业PMI跌至50.2，经济供需两弱的格局也更加明显了。中央层面，对经济下行做了确认。 第2， 没有提“扩大内需”。4月和7月政治局会议上，都提到了“扩大内需”和“结构调整”，不同的是4月“扩大内需”在后，7月将“扩大内需”置于“结构调整”之前，以应对经济下行压力。 但这次会议上，没有再提及“扩大内需”，只是说要确保经济平稳运行。我们认为，这意味着中央对于经济下行的容忍程度可能要高于市场预期。从7月以来看也是如此，确立了基建补短板的政策思路，但并没有在地方债务监管和金融监管上做配套的实质性放松。 会议明确了当前的经济形势，是长期和短期、内部和外部等因素共同作用的结果。这意味着解决问题并非一日之功，也意味着外部环境深刻变化的冲击，并非依靠自己就能解决。中央会出台一些应对举措，但我们认为政策的托底力度，可能低于市场之前的预期。 第三，同样没有提及房地产。与7月会上强调“下决心解决好房地产市场问题”不同，这次会上没有明确提到房地产调控。未来地产政策如何，是否意味着放松，还有待观察。 我们倾向于认为，政策可能并没有方向上的变化。一是前面说到的，没有再提及“扩大内需”了，对放松地产拉动内需的依赖减弱了。二是会议上提到了“长期积累的风险隐患有所暴露”，防范化解风险的任务并没有结束。当然，实际情况怎样，还需要看后续的配套政策。 第四，政策可能延续滴灌的模式，定向解决问题。之前在制定和执行政策时，有时会采取总量方法，一刀切，实际结果与政策目标背离。7月政治局会议上，提出要“抓住主要矛盾、采取针对性强的措施加以解决”，于是后面我们看到一些积极的变化，比如严禁环保一刀切、缓解民企融资难、集中疏解股权质押等问题。 这次会议上，延续了同样的说法。未来可能在总量政策没有大变化的基础上，通过滴灌的方式，政策微调来解决问题，如民企融资、资本市场发展等。 第五，“六稳”没有变。和7月政治局会议一样，要求做好“稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作”，任务和顺序都没有变化，核心还是稳就业和稳经济。 7月以来，关于基建投资是否触底的争论不断。最新公布的是9月的，累计增速下跌，而单月增速跌幅收窄，政策效果并不如意。这次没有将位列倒数第二的“稳投资”提前，也没有像7月政治局会议上提到“加大基建补短板”，我们认为出台大规模基建的可能性较小。 同样地，这也意味着，地方债务监管短期难以放松，防范隐性债务风险仍将是下一阶段财政工作的重点。 第六，货币、财政基调不变，但内涵已不同。积极的财政政策和稳健的货币政策基调不变，但结合最近几个月的情况，我们认为在政策基调不变下，内涵已经有变化。 财政政策方面，可能已经从支出端宽财政，如扩大基建投资，转向收入端宽财政，加大减税力度。在提高个税起征点、落实抵扣之后，近期有不少官员表示将有更大减税方案出台。 货币政策方面，易纲行长在10月份的专访中，已经透露出了很明显的信号，货币政策将以国内因素为主。在经济下行信号愈发明确的当下，即使是主要国家货币政策收紧，预计央行还会延续当前的宽货币政策，同时通过一些定向政策，引导资金流向民企和中小企业等。 第七，重点提到了资本市场。今年以来A股表现不佳，10月中旬监管机构开始向市场释放积极信号，也出台了不少实打实的政策，比如修改公司法放松了上市公司股票回购、允许银行理财子公司对资本市场进行投资等，对稳定股市起到了积极作用。 这次政治局会议，在最高层面明确了资本市场改革，加大制度建设。预计后续将有更多的政策落地，如扩大对外开放、完善退市制度等。这既是使股市健康发展的基础，也是进一步对外开放的要求。 落实到资产配置上，我们认为股票市场的政策底已经出现，包括解决股票质押问题都有助于市场情绪回暖，但市场底要看基本面和外部风险如何演绎，短期可能仍缺少趋势性的机会。利率债是相对确定的品种，在经济下行压力之下，并没有总量上的托底政策出台，利好债市。汇率压力并未完全释放，货币政策以国内因素为主导，本身就意味着汇率的重要性在弱化了。而大宗商品，需求超预期放缓，环保也不再一刀切，价格下行的概率更大。 [详情]

　　信息量太大了！中央政治局会议释放超重磅信号！如何影响A股投资，这是最全解读！ 中国基金报 泰勒整理 新华社消息，中共中央政治局10月31日召开会议，分析研究当前经济形势，部署当前经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。 会议认为，今年以来，各地区各部门按照党中央决策部署，坚持稳中求进工作总基调，贯彻新发展理念，落实高质量发展要求，以供给侧结构性改革为主线，着力打好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战，加快改革开放步伐，实现了经济社会持续健康发展。前三季度，经济运行总体平稳，稳中有进，继续保持在合理区间。居民消费价格基本稳定，制造业投资回升到近年来较高水平，进出口较快增长，利用外资稳步扩大，秋粮获得丰收，居民收入增长与经济增长基本同步，城镇新增就业提前完成全年目标。经济结构持续优化。支持民营经济发展，实施促进金融市场健康发展的一系列措施，提振了市场信心。 会议指出，当前经济运行稳中有变，经济下行压力有所加大，部分企业经营困难较多，长期积累的风险隐患有所暴露。对此要高度重视，增强预见性，及时采取对策。 会议指出，当前我国经济形势是长期和短期、内部和外部等因素共同作用的结果。我国经济正在由高速增长阶段转向高质量发展阶段，外部环境也发生深刻变化，一些政策效应有待进一步释放。 会议强调，面对经济运行存在的突出矛盾和问题，要坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，坚持以供给侧结构性改革为主线，加大改革开放力度，抓住主要矛盾，有针对性地加以解决。要切实办好自己的事情，坚定不移推动高质量发展，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作，有效应对外部经济环境变化，确保经济平稳运行。要坚持“两个毫不动摇”，促进多种所有制经济共同发展，研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难。围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展。继续积极有效利用外资，维护在华外资企业合法权益。要改进作风，狠抓落实，使已出台的各项政策措施尽快发挥作用。 会议要求，扎实做好年末各项工作。要抓好庆祝改革开放40周年活动和举办首届中国国际进口博览会。做好冬季各项民生保障工作，特别要保障好群众温暖过冬，保障农民工工资及时足额发放，抓好安全生产，加强自然灾害防治，确保社会大局稳定。 会议还研究了其他事项。 以下是解读： 有新变化！中央政治局部署经济工作：有针对性地解决“主要矛盾” 来源：人民日报客户端 今天，中央政治局召开会议，一个重要议程就是：分析研究当前经济形势，部署当前经济工作。 一个判断：实现了经济社会持续健康发展，但要“增强预见性，及时采取对策” 此前，第三季度的各项经济数据，已经出炉。这次会议，也正是在此基础上，进行分析、得出判断、部署工作。 前三季度，GDP增速6.7%；核心CPI上涨2.0%，和上半年持平；全国居民人均可支配收入实际增长6.6%，和经济增长速度也基本同步；城镇新增就业超过1100万人，提前一个季度完成全年的目标任务；服务业增加值增长7.7%，保持较快增长…… 从这样的“答卷”中可以看出，今年以来，我们“实现了经济社会持续健康发展”。 记得今年7月31日，中央政治局曾召开会议，也分析研究了经济形势和经济工作。当时，“稳”可以说是一个关键词：提出上半年经济“总体平稳、稳中向好”，提出经济运行“稳中有变”，要坚持“稳中求进”工作总基调，还提出了“稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期”的六稳要求。 这一次会议，仍然“稳”字当头，还是强调坚持稳中求进工作总基调，强调要做好“六稳”工作。不过，值得注意的是，这次会议也提出了一些新的论断和要求。 会议分析了当前经济面临的一些挑战，得出的一个重要结论是——“当前我国经济形势是长期和短期、内部和外部等因素共同作用的结果”，提出的一个总体要求是——要高度重视突出矛盾和问题，“增强预见性，及时采取对策”。 可以说，这是在看到“稳”、把握“进”的同时，也清醒地看到“变”、抓住“变”。 几点要求：坚持稳中求进工作总基调，“抓住主要矛盾，有针对性地加以解决” 正是在这样的分析判断之上，会议对当前的经济工作提出了很多有针对性的要求。总的原则、总的要求是“坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，坚持以供给侧结构性改革为主线，加大改革开放力度，抓住主要矛盾，有针对性地加以解决”。 其中特别提出的“抓住主要矛盾，有针对性地加以解决”，主要指的就是下面这几点： 一是针对外部环境的深刻变化、经济下行压力有所加大，提出“切实办好自己的事情”。要坚定不移推动高质量发展，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，做好“六稳”工作，有效应对外部经济环境变化，确保经济平稳运行。 二是针对“部分企业经营困难较多”的问题，再次提出要坚持“两个毫不动摇”。要促进多种所有制经济共同发展，研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难。 三是针对“长期积累的风险隐患有所暴露”，提出要“促进资本市场长期健康发展”。具体做法是围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力。 四是要“继续积极有效利用外资，维护在华外资企业合法权益”。这也是“稳外资、稳投资”的题中应有之义。 五是针对“一些政策效应有待进一步释放”，提出要“改进作风，狠抓落实”。最关键的是“使已出台的各项政策措施尽快发挥作用”。 会议还特别提到了年末的各项工作。要抓好两件大事，一是庆祝改革开放40周年，二是办好马上要开幕的首届中国国际进口博览会。另外，就是各项民生保障工作，尤其提到了保障好群众温暖过冬、农民工工资发放、安全生产和自然灾害防治。这都是冬天、年末时经常遇到的问题，可以说也非常有针对性。 这次会议特别强调的一点，就是要“改进作风、狠抓落实”。7月31日的会议，就对各地区各部门提出要求，要“尽心尽责把各项工作做好，确保实现经济社会发展的目标任务”。时隔3个月，这次会议部署的措施，同样既有宏观指引，又有具体办法，既有全面要求，又有重点任务，科学性、针对性、可操作性都很强。相信，只要尽心履职，尽责担当，我们就一定能在外部环境发生明显变化的形势下，不断巩固稳中向好的态势，确保经济社会持续健康发展。 海通宏观姜超、于博等：下行压力加大，改革激发活力 ①经济下行压力加大 会议延续了7月底会议“当前经济运行稳中有变”的判断，但同时也指出，“经济下行压力有所加大，部分企业经营困难较多、长期积累的风险隐患有所暴露”。会议强调，对此要高度重视，增强预见性，及时采取对策。这意味着高层对经济下行的趋势和成因已有充分认识，对待风险的态度也从防范升级为应对。 ②加大改革开放力度 今年是改革开放40周年，会议指出“一些政策效应有待进一步释放”，并强调“加大改革开放力度，抓住主要矛盾，有针对性地加以解决”，并称“使已出台的各项政策措施尽快发挥作用”。这意味着，改革开放将是托底经济、应对风险的重要对策，前期出台的政策有望加快落实，未来或出台更大力度的改革措施。 ③财政积极基建托底 会议强调，外部环境发生深刻变化，而为了有效应对外部经济环境变化，确保经济平稳运行，我们仍应“切实办好自己的事情”，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策。而国办发文促进基建补短板，强调允许提前支取专项债募集资金、不得盲目抽贷压贷或停贷、允许适当展期或债务重组以维持资金周转，正是积极财政的体现和落实。 ④纾困民营中小企业 会议要求，要坚持“两个毫不动摇”，促进多种所有制经济共同发展，研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难。相比国企，民企利用更少的资产、更低的负债，创造了更多的利润，但由于以往信贷资源倾向了政府主导的国企，过去两年，民企因缺乏信贷资源，日子过得并不好，这也正是制造业投资下滑的关键原因。纾解民营、中小企业困难，既有助于促进公平，也有助于提升效率、提振经济。 ⑤促进资本市场发展 而发展资本市场将有助于纾解民营企业、中小企业融资困难，激发资本市场活力，则将为民企融资提供活水。会议强调，围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展，这在历次政治局会议中都属罕见，意味着未来支持、鼓励资本市场的政策措施有望密集出台。 华创策略王君团队：珍惜年内难得反弹窗口 点评： 横向对比历次政治局会议，从此次政治局会议定调或有以下几点边际变化： 1）本次会议更加正视经济下行压力。 会议提及“当前经济运行稳中有变，经济下行压力有所加大，部分企业经营困难较多，长期积累的风险隐患有所暴露”，在正视中针对内外部环境变化、经济换挡中采取预见性的有效措施。对经济下行压力的高度重视，增强预见性并及时采取对策引导经济从高速度向高质量的平稳过渡。 2）更加重视资本市场制度建设，多重政策支持有望更强。 “明确提及围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展。”资本市场的健康发展作为此次会议讨论内容，彰显监管层对资本市场制度建设及长远发展考虑，结合近期新通过公司法对股份回购的灵活性放松、IPO被否企业“借壳”间隔期从3年缩至6个月及市场对并购重组或将放开的预期都将稳定市场信心，激发市场活力的有效举措的多重政策支持有望更强；另一方面，证监会指引下保险、社保、各类证券投资基金等更多增量中长期资金入市，更益于提振市场信心，中长期来看，内外资（成功入富、入摩比例提高）的涌入助推A股市场理性健康发展。 3）“坚决遏制房价上涨”有所弱化，基建投资成稳经济主要发力点。 7.31会议明确提出“坚决遏制房价上涨”，未来各房价上涨压力较大的核心城市对房地产需求端从严、从紧的调控或将持续趋严成为市场一致预期。但本次会议并未提及房价的严格调控，配合此次印发《国务院办公厅发布保持基础设施领域补短板力度的指导意见》，基建仍然延续7.31会议基调，是当前经济发展更加重视“六稳”的进一步深化与落地。我们认为，在地产调控弱化，基建发力的背景下，实施更加积极的财政政策或带来进一步的宽松刺激。 4）稳定市场及民企信心，长期引导成长价值重估。 “促进多种所有制经济共同发展，研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难。”坚持多种所有制经济共同发展，国资平台助力缓解中小民营企业股权质押风险，多重举措稳定民营企业家与投资者信心，成长性企业在中长期内仍将受政策暖风扶持，配合未来制造业减税降费的实质性落地，价值重估引导的成长板块进入战略配置期。 华泰宏观李超团队：六个稳定越发重要 去杠杆逐渐弱化 10月政治局会是7月政治局会观点的延续 中央政治局在7月31日分析半年经济形势中指出，下半年，要保持经济社会大局稳定，深入推进供给侧结构性改革，并提出六个稳，即要做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作。我们当时判断，下半年政策以稳为主，预计去杠杆逐渐弱化。这次政治局会议强调高度重视经济下行压力，增强预见性，并再次强调六个稳。我们认为，10月政治局会是7月政治局会观点的延续，政策将继续聚焦稳字，力度可能会有所加大。 当前经济稳中有变，稳增长逐渐成为政策重点 本次政治局会议指出，当前经济运行稳中有变，经济下行压力有所加大，部分企业经营风险有所暴露。我们认为，一方面我国经济正在经历动能切换，从中期来看，经济增长中枢可能逐渐下移；第二，外部环境也在发生变化，全球经济弱复苏的预期可能逐渐被证伪，而中美贸易摩擦等变量仍可能给经济增长带来负面压力。未来稳增长将可能逐渐成为政策重点，基建投资仍是重要的需求侧对冲工具，未来如果经济下行压力继续加大，我们判断也有放松一线和部分二线城市地产调控政策的可能性。 企业经营困难，尤其是解决民营企业融资问题仍会有延续性政策 会议要求，要坚持“两个毫不动摇”，促进多种所有制经济共同发展，研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难。我们认为解决中小、民营企业融资问题成为当前的政策重点之一。政治局会前，已有信号显示出决策层对民企融资问题的重视，前有一行两会高层领导集体发声表态，后有央行具体政策落地。10月22日，央行设立民营企业债券融资支持工具支持民营企业债券融资。同日，央行宣布再增加再贷款和再贴现额度1500亿元，支持金融机构扩大对小微、民营企业的信贷投放。我们认为，未来多种政策工具将共同作用化解融资问题，特别是在解决民营企业融资问题方面，可能仍会有延续性政策出台。 资本市场也成为重要关注重点 会议提出，围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展。近期股市有所回调，投资者情绪较低。会议专门提到资本市场建设，体现了对激活流动性的关注。此前，一行三会纷纷出台纾解民企债务风险、促进证券市场改革等政策，我们认为市场的政策底正在形成。 四季度亮点是进口博览会和改革开放四十周年活动 会议要求，要抓好庆祝改革开放40周年活动和举办首届中国国际进口博览会。我们认为，四季度的亮点正在于此。11月5日-10日中国将在上海举行首届国际进口博览会。年初以来我国一直主张以开放的姿态去解决贸易摩擦问题，扩大进口依然是今年的政策主题。我们预计此次博览会将拉动进口，进一步优化我国全球贸易格局。另外，贸易摩擦有望加快对外开放的步伐，叠加上改革开放40周年因素影响，我们认为市场较大机会在于对外开放方面。而真正的政策性利好仍需中央全会的层次释放，在改革开放领域有更加实质性的举措。 看好利率债和城投及基建相关领域 当前经济稳中有变，经济下行压力有所加大，本次政治局会议继续强调六个“稳”字，我们认为六个“稳”字将越来越重要，去杠杆则会越来越弱化，如果两者出现矛盾，将会更加服从以稳为主的政策基调，因此我们认为货币政策将持续宽松，年底左右降准的概率仍然存在。基本面下行压力加大及货币政策持续宽松的情况下，我们继续看好利率债表现，预计本轮10年期国债收益率底部可能为3.3%。今日国办发文再次强调基建补短板及保障地方政府融资平台的合理融资功能，因此债市我们仍继续看好基建类城投债，权益市场与基建相关的主题板块也可能将迎来一定投资机会。 联讯证券首席经济学家李奇霖： 政治局会议释放的7大信号 和7月一样，10月的政治局会议，在月末最后一天召开。3个月间，经济景气周期下行的信号愈发明确，宽货币转向宽信用的效果还有待观察，资本市场继续调整。政治局会议如何给定调，让大家期待。 相比于7月的政治局会议，总量政策方向上没有大的调整。但具体来看，仍有一些信号值得关注。 第一，对经济的下行担忧上升。 针对经济形势，延续了7月政治局会议上“稳中有变”的说法。但在“稳中有变”之下，经济从“面临一些新问题新挑战”，转为“下行压力有所加大”。在内需回落、贸易冲突等压力之下，三季度GDP增速滑落至6.5%，10月份的制造业PMI跌至50.2，经济供需两弱的格局也更加明显了。中央层面，对经济下行做了确认。 第二，没有提“扩大内需”。 4月和7月政治局会议上，都提到了“扩大内需”和“结构调整”，不同的是4月“扩大内需”在后，7月将“扩大内需”置于“结构调整”之前，以应对经济下行压力。 但这次会议上，没有再提及“扩大内需”，只是说要确保经济平稳运行。我们认为，这意味着中央对于经济下行的容忍程度可能要高于市场预期。从7月以来看也是如此，确立了基建补短板的政策思路，但并没有在地方债务监管和金融监管上做配套的实质性放松。 会议明确了当前的经济形势，是长期和短期、内部和外部等因素共同作用的结果。这意味着解决问题并非一日之功，也意味着外部环境深刻变化的冲击，并非依靠自己就能解决。中央会出台一些应对举措，但我们认为政策的托底力度，可能低于市场之前的预期。 第三，同样没有提及房地产。 与7月会上强调“下决心解决好房地产市场问题”不同，这次会上没有明确提到房地产调控。未来地产政策如何，是否意味着放松，还有待观察。 我们倾向于认为，政策可能并没有方向上的变化。一是前面说到的，没有再提及“扩大内需”了，对放松地产拉动内需的依赖减弱了。二是会议上提到了“长期积累的风险隐患有所暴露”，防范化解风险的任务并没有结束。当然，实际情况怎样，还需要看后续的配套政策。 第四，政策可能延续滴灌的模式，定向解决问题。 之前在制定和执行政策时，有时会采取总量方法，一刀切，实际结果与政策目标背离。7月政治局会议上，提出要“抓住主要矛盾、采取针对性强的措施加以解决”，于是后面我们看到一些积极的变化，比如严禁环保一刀切、缓解民企融资难、集中疏解股权质押等问题。 这次会议上，延续了同样的说法。未来可能在总量政策没有大变化的基础上，通过滴灌的方式，政策微调来解决问题，如民企融资、资本市场发展等。 第五，“六稳”没有变。 和7月政治局会议一样，要求做好“稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作”，任务和顺序都没有变化，核心还是稳就业和稳经济。 7月以来，关于基建投资是否触底的争论不断。最新公布的是9月的，累计增速下跌，而单月增速跌幅收窄，政策效果并不如意。这次没有将位列倒数第二的“稳投资”提前，也没有像7月政治局会议上提到“加大基建补短板”，我们认为出台大规模基建的可能性较小。 同样地，这也意味着，地方债务监管短期难以放松，防范隐性债务风险仍将是下一阶段财政工作的重点。 第六，货币、财政基调不变，但内涵已不同。 积极的财政政策和稳健的货币政策基调不变，但结合最近几个月的情况，我们认为在政策基调不变下，内涵已经有变化。 财政政策方面，可能已经从支出端宽财政，如扩大基建投资，转向收入端宽财政，加大减税力度。在提高个税起征点、落实抵扣之后，近期有不少官员表示将有更大减税方案出台。 货币政策方面，易纲行长在10月份的专访中，已经透露出了很明显的信号，货币政策将以国内因素为主。在经济下行信号愈发明确的当下，即使是主要国家货币政策收紧，预计央行还会延续当前的宽货币政策，同时通过一些定向政策，引导资金流向民企和中小企业等。 第七，重点提到了资本市场。 今年以来A股表现不佳，10月中旬监管机构开始向市场释放积极信号，也出台了不少实打实的政策，比如修改公司法放松了上市公司股票回购、允许银行理财子公司对资本市场进行投资等，对稳定股市起到了积极作用。 这次政治局会议，在最高层面明确了资本市场改革，加大制度建设。预计后续将有更多的政策落地，如扩大对外开放、完善退市制度等。这既是使股市健康发展的基础，也是进一步对外开放的要求。 落实到资产配置上，我们认为股票市场的政策底已经出现，包括解决股票质押问题都有助于市场情绪回暖，但市场底要看基本面和外部风险如何演绎，短期可能仍缺少趋势性的机会。利率债是相对确定的品种，在经济下行压力之下，并没有总量上的托底政策出台，利好债市。汇率压力并未完全释放，货币政策以国内因素为主导，本身就意味着汇率的重要性在弱化了。而大宗商品，需求超预期放缓，环保也不再一刀切，价格下行的概率更大。   [详情]

　　中国首席经济学家论坛副理事长李迅雷今日（10月31日）晚间在微博表示，政治局会议罕见提资本市场要“激发市场活力”，首次认为“经济下行压力有所加大”。因此，关于市场底还是政策底的争论可以休矣，明明这是“政治底”。 同时，10月30日，李迅雷在微博中表示，过去认为上涨是风险，现在发现下跌才是最大风险；过去认为脱虚向实才是人间正道，现在最担忧的是挤干水份的虚脱。 李迅雷近期观点： 李迅雷：存量经济主导下的破局之路 李迅雷：中国经济周期实质就是地产周期 李迅雷：春天是不远 但很多企业熬不过冬天[详情]

　　新浪财经讯 10月31日消息，中共中央政治局10月31日召开会议，分析研究当前经济形势，部署当前经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。 对此，如是金融研究院评论称，“经济下行压力”的判断再度出现，经济最严峻的考验刚开始，政策底更扎实了。 如是金融研究院表示，会议延续二季度对经济形势“稳中有变”的判断，但和今年前两次会议相比出现一个最大的变化，就是重提“经济下行压力有所加大”，这种变化在2014年也出现过。从经济周期来看，现在的确面临和2014比较类似的压力，三季度的实际增速从6.7%掉到6.5%，实际上低于很多人的预期，可能也低于决策层的预期，而看名义GDP的话压力更大。 如是金融研究院分析称，经济已经落到全年6.5%的目标线，明年破6.5%是大概率事件，这种形势下，紧缩的政策不会再有什么增量，所以没像上次那样提“管住货币总闸门”，而且在短短的篇幅里对近期的几个风险点全部做了回应，包括民企问题、资本市场等，政策底可以说是更明确了。[详情]

　　重磅！中央政治局会议定调明年经济！新增激发资本市场活力，首提解决民企困难，未提楼市、去杠杆有何深意 每年10月底召开的政治局会议是定调第二年经济政策走向的风向标，备受外界关注。会议会分析当前经济形势，并对未来经济政策着力点做出部署。 10月的最后一天，中央政治局会议召开。 会议分析研究当前经济形势，部署当前经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议对当前经济形势变化有最新定调，并对下一步经济政策作出重点部署。先看关键表述： 1、总结前三季度取得的成绩：   前三季度，经济运行总体平稳，稳中有进，继续保持在合理区间。支持民营经济发展，实施促进金融市场健康发展的一系列措施，提振了市场信心。 2、当前经济形势判断：   当前经济运行稳中有变，经济下行压力有所加大，部分企业经营困难较多，长期积累的风险隐患有所暴露。当前我国经济形势是长期和短期、内部和外部等因素共同作用的结果。外部环境也发生深刻变化，一些政策效应有待进一步释放。 3、部署下一步经济政策重点：   a、继续强调“六稳”：做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作； b、新增对资本市场改革表述：围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展。值得注意的是，相比于7月召开的政治局会议，对资本市场的重点提及是新增内容； c、近年来首次提及解决民企发展困难：坚持“两个毫不动摇”，促进多种所有制经济共同发展，研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难； d、继续积极有效利用外资，维护在华外资企业合法权益； e、强调政策要狠抓落实，要求政府改进作风。 解读一：这样判断经济形势新变化 会议对前三季度经济走势进行了总结，并研判了当前及未来一段时间内经济出现的新趋势。 在总结前三季度经济成果时，会议评价相对较高。会议指出，前三季度，经济运行总体平稳，稳中有进，继续保持在合理区间。经济结构持续优化。支持民营经济发展，实施促进金融市场健康发展的一系列措施，提振了市场信心。 具体来说，主要体现在以下几方面： 1、居民消费价格基本稳定； 2、制造业投资回升到近年来较高水平； 3、进出口较快增长； 4、利用外资稳步扩大； 5、秋粮获得丰收； 6、居民收入增长与经济增长基本同步； 7、城镇新增就业提前完成全年目标。 不过，虽然前三季度宏观经济表现尚好，但对比7月政治局会议与本次会议对当前及未来一段时间内经济形势的预判，此次会议在对经济稳中有变的基础判断上明确点名了经济下行压力有所加大，措辞角度更为严峻、谨慎，值得关注。 本次会议指出，当前经济运行稳中有变，经济下行压力有所加大，部分企业经营困难较多，长期积累的风险隐患有所暴露。当前我国经济形势是长期和短期、内部和外部等因素共同作用的结果。我国经济正在由高速增长阶段转向高质量发展阶段，外部环境也发生深刻变化，一些政策效应有待进一步释放。 因此，会议强调，针对当前经济形势要要高度重视，增强预见性，及时采取对策。 市场普遍认为，上半年我国经济走势尚好，但进入下半年，随着中美贸易摩擦升级、国内信用风险频发等内外部因素影响，经济再次面临下行压力。 摩根大通中国首席经济学家朱海斌表示，中美贸易摩擦加剧给中国经济带来的不确定性不能忽视，而随着贸易风险的上升，中国亟需加快国内关键领域改革的步伐。他预计，2018年中国经济增速为6.6%，明年将下滑至6.2%，面对国内外一系列挑战和不确定性，建议中国政府下调明年经济增速目标到6%到6.5%之间。 解读二：政策部署的五大显著变化 每次政治局会议分析经济政策形势，外界最外关注的，就是对下一步经济政策部署的表述变化。本次会议相比于7月底政治局会议，政策部署方面主要有以下几方面明显变化： 一是新增对资本市场改革表述，强调激发市场活力。 二是虽然继续强调实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，但未具体提及财政政策和货币政策的发力点。 相比之下，7月底的会议则提过“财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用。要把好货币供给总闸门，保持流动性合理充裕”。不过，这也并不代表后续财政政策、货币政策会有明显转向，分析人士指出，财政政策和货币政策已经按既定要求发力，下一步就是继续坚持并待政策效应逐步释放。 三是强调解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难，这在此前的政治局会议是没有单独提过的，也意味着后期政策对于民企、中小企业的支持力度会进一步加大。 在7月底的会议中，并未单独提及民企、中小企业，但随着三季度以来，民企、中小企业融资难、融资贵问题再次凸现，这已成为当前高层最为关注的问题之一。包括央行、银保监会、财政部等部委近期来密集出台多项政策，旨在化解民企融资难、融资贵问题。 银保监会副主席王兆星近日就指出，下一步将要求银行加大对民企、小微企业的信贷倾斜力度，一步完善对银行基层服务民营企业和小微企业的考核激励机制，要求银行提高年度综合绩效考核中小微和民营企业业务指标权重，将各项业务指标完成情况与分支机构主要负责人评优考核及提拔任用挂钩。指导银行业金融机构用好用足货币财税政策，把握定向降准、宏观审慎评估考核倾斜等政策营造的市场流动性宽裕的有利条件，将新增信贷资源重点投向小微企业贷款。 四是未提楼市政策和去杠杆。 7月底会议曾指出，决心解决好房地产市场问题，坚持因城施策，促进供求平衡，合理引导预期，整治市场秩序，坚决遏制房价上涨。加快建立促进房地产市场平稳健康发展长效机制。 此外，此次会议也未提防去杠杆等范化解金融风险措施。对此，央行行长易纲近日表示，去年和今年中国整体杠杆率已经平稳，不再快速上升，这是我们取得的一项成绩，我国已从去杠杆进入稳杠杆。 因此，不少分析师认为，进入稳杠杆阶段后，监管政策有望边际放松实际上，这一苗头已有显现，近几个月监管部门对资管新规出台的一些“打补丁”，如延长过渡期、对非标回表涉及的资本金占用问题予以一定支持等都被外界视为监管政策边际放松的迹象。 五是首提改进作风，狠抓落实，使已出台的各项政策措施尽快发挥作用。 受近期市场波动、经济下行压力加大影响，前期各部委已密集出台了不少政策进行“拖底”，而政策的有效落地则是后续更为关键的问题。 解读三：激发资本市场活力有玄机 本次会议指出，围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展。 国信证券研报认为，这充分体现了政策管理层对资本市场的呵护与期待，有助于资本市场的发展和活力，具有重要的指示意义。 近期，由于资本市场波动较大，金融监管部门密集出台政策稳定市场预期。10月30日，证监会就罕见盘中声明，表示要提升上市公司质量，创造条件鼓励上市公司开展回购和并购重组。优化交易监管，减少交易阻力，增强市场流动性，减少对交易环节的不必要干预，让市场对监管有明确预期。鼓励价值投资，发挥保险、社保、各类证券投资基金和资管产品等机构投资者的作用，引导更多增量中长期资金进入市场等。 再结合今日政治局会议再次强调激发资本市场活力，不少市场人士就认为，这意味着此前的从严监管态势或有所调整，让一些合法合规的资金入场，为市场提供活跃度，减少行政性的窗口指导与干预，提振市场情绪和风险偏好。 实际上，从高层近期的频频动作看，高层对资本市场的波动高度关注。王兆星就透露，中央和国务院，包括银保监会，高度重视维护金融市场的稳定，也高度重视促进资本市场的健康发展，因为资本市场的稳定和健康发展对我国经济也会发挥非常重要的作用，对深化供给侧结构性改革、结构性去杠杆、持续巩固经济健康发展都非常重要。 他还透露，最近国务院金融稳定发展委员会多次召开会议，专门研究，做出了一系列部署，有关政策正在逐项落实当中。值得注意的是，强化制度建设，加强公司治理，提高市场透明度，完善法制建设，加强对投资者保护，这些将是促进资本市场健康发展的下一步重点。 解读四：再强调六稳，为何稳就业仍在首位 会议强调，面对经济运行存在的突出矛盾和问题，要坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，坚持以供给侧结构性改革为主线，加大改革开放力度，抓住主要矛盾，有针对性地加以解决。要切实办好自己的事情，坚定不移推动高质量发展，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作，有效应对外部经济环境变化，确保经济平稳运行。 这是继7月底会议首提“六稳”以来，再次强调“六稳”。对于为何要将稳就业排在首要位置？朱海斌表示，这说明高层最关注的还是就业问题，虽然今年就业形势尚好，但随着经济下行压力加大，就业问题的压力也会逐渐显现。 “今年来看，目前官方的数据我们劳动力市场基本还不错，前8个月比去年同期新增就业人数更高，失业率现在是5%。有可能在2019年将成为政策的一个更重要的考量。未来首要需要关注的风险就是就业。”朱海斌称。 朱海斌解释道，贸易摩擦对于就业影响远远大于对于对GDP的影响，根据摩根大通的静态分析，这种情况下中国失业人口将增加约300万，动态分析加上人民币贬值因素以后，仍然有70万左右的人可能失业。 “如果特朗普对于中国所有（输美产品）的出口加征25%的关税，影响会更大。虽然中人民币贬值会有一定的对冲，但是一旦人民币贬值幅度过大，可能会超出市场承受范围。我们希望提醒大家，要跳出GDP，关注就业方面的压力。”朱海斌说。 此外，会议还要求，扎实做好年末各项工作。要抓好庆祝改革开放40周年活动和举办首届中国国际进口博览会。做好冬季各项民生保障工作，特别要保障好群众温暖过冬，保障农民工工资及时足额发放，抓好安全生产，加强自然灾害防治，确保社会大局稳定。[详情]

　　中共中央政治局召开会议 分析研究当前经济形势和经济工作 中共中央总书记习近平主持会议 新华社北京10月31日电中共中央政治局10月31日召开会议，分析研究当前经济形势，部署当前经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。 会议认为，今年以来，各地区各部门按照党中央决策部署，坚持稳中求进工作总基调，贯彻新发展理念，落实高质量发展要求，以供给侧结构性改革为主线，着力打好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战，加快改革开放步伐，实现了经济社会持续健康发展。前三季度，经济运行总体平稳，稳中有进，继续保持在合理区间。居民消费价格基本稳定，制造业投资回升到近年来较高水平，进出口较快增长，利用外资稳步扩大，秋粮获得丰收，居民收入增长与经济增长基本同步，城镇新增就业提前完成全年目标。经济结构持续优化。支持民营经济发展，实施促进金融市场健康发展的一系列措施，提振了市场信心。 会议指出，当前经济运行稳中有变，经济下行压力有所加大，部分企业经营困难较多，长期积累的风险隐患有所暴露。对此要高度重视，增强预见性，及时采取对策。 会议指出，当前我国经济形势是长期和短期、内部和外部等因素共同作用的结果。我国经济正在由高速增长阶段转向高质量发展阶段，外部环境也发生深刻变化，一些政策效应有待进一步释放。 会议强调，面对经济运行存在的突出矛盾和问题，要坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，坚持以供给侧结构性改革为主线，加大改革开放力度，抓住主要矛盾，有针对性地加以解决。要切实办好自己的事情，坚定不移推动高质量发展，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作，有效应对外部经济环境变化，确保经济平稳运行。要坚持“两个毫不动摇”，促进多种所有制经济共同发展，研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难。围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展。继续积极有效利用外资，维护在华外资企业合法权益。要改进作风，狠抓落实，使已出台的各项政策措施尽快发挥作用。 会议要求，扎实做好年末各项工作。要抓好庆祝改革开放40周年活动和举办首届中国国际进口博览会。做好冬季各项民生保障工作，特别要保障好群众温暖过冬，保障农民工工资及时足额发放，抓好安全生产，加强自然灾害防治，确保社会大局稳定。 会议还研究了其他事项。（完）[详情]

　　中共中央政治局召开会议 分析研究当前经济形势和经济工作 中共中央总书记习近平主持会议 新华社北京10月31日电中共中央政治局10月31日召开会议，分析研究当前经济形势，部署当前经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。  会议认为，今年以来，各地区各部门按照党中央决策部署，坚持稳中求进工作总基调，贯彻新发展理念，落实高质量发展要求，以供给侧结构性改革为主线，着力打好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战，加快改革开放步伐，实现了经济社会持续健康发展。前三季度，经济运行总体平稳，稳中有进，继续保持在合理区间。居民消费价格基本稳定，制造业投资回升到近年来较高水平，进出口较快增长，利用外资稳步扩大，秋粮获得丰收，居民收入增长与经济增长基本同步，城镇新增就业提前完成全年目标。经济结构持续优化。支持民营经济发展，实施促进金融市场健康发展的一系列措施，提振了市场信心。  会议指出，当前经济运行稳中有变，经济下行压力有所加大，部分企业经营困难较多，长期积累的风险隐患有所暴露。对此要高度重视，增强预见性，及时采取对策。  会议指出，当前我国经济形势是长期和短期、内部和外部等因素共同作用的结果。我国经济正在由高速增长阶段转向高质量发展阶段，外部环境也发生深刻变化，一些政策效应有待进一步释放。  会议强调，面对经济运行存在的突出矛盾和问题，要坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，坚持以供给侧结构性改革为主线，加大改革开放力度，抓住主要矛盾，有针对性地加以解决。要切实办好自己的事情，坚定不移推动高质量发展，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作，有效应对外部经济环境变化，确保经济平稳运行。要坚持“两个毫不动摇”，促进多种所有制经济共同发展，研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难。围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展。继续积极有效利用外资，维护在华外资企业合法权益。要改进作风，狠抓落实，使已出台的各项政策措施尽快发挥作用。  会议要求，扎实做好年末各项工作。要抓好庆祝改革开放40周年活动和举办首届中国国际进口博览会。做好冬季各项民生保障工作，特别要保障好群众温暖过冬，保障农民工工资及时足额发放，抓好安全生产，加强自然灾害防治，确保社会大局稳定。  会议还研究了其他事项。（完）[详情]

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　　新华社北京10月31日电 中共中央政治局10月31日召开会议，分析研究当前经济形势，部署当前经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。 会议认为，今年以来，各地区各部门按照党中央决策部署，坚持稳中求进工作总基调，贯彻新发展理念，落实高质量发展要求，以供给侧结构性改革为主线，着力打好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战，加快改革开放步伐，实现了经济社会持续健康发展。前三季度，经济运行总体平稳，稳中有进，继续保持在合理区间。居民消费价格基本稳定，制造业投资回升到近年来较高水平，进出口较快增长，利用外资稳步扩大，秋粮获得丰收，居民收入增长与经济增长基本同步，城镇新增就业提前完成全年目标。经济结构持续优化。支持民营经济发展，实施促进金融市场健康发展的一系列措施，提振了市场信心。 会议指出，当前经济运行稳中有变，经济下行压力有所加大，部分企业经营困难较多，长期积累的风险隐患有所暴露。对此要高度重视，增强预见性，及时采取对策。 会议指出，当前我国经济形势是长期和短期、内部和外部等因素共同作用的结果。我国经济正在由高速增长阶段转向高质量发展阶段，外部环境也发生深刻变化，一些政策效应有待进一步释放。 会议强调，面对经济运行存在的突出矛盾和问题，要坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，坚持以供给侧结构性改革为主线，加大改革开放力度，抓住主要矛盾，有针对性地加以解决。要切实办好自己的事情，坚定不移推动高质量发展，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作，有效应对外部经济环境变化，确保经济平稳运行。要坚持“两个毫不动摇”，促进多种所有制经济共同发展，研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难。围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展。继续积极有效利用外资，维护在华外资企业合法权益。要改进作风，狠抓落实，使已出台的各项政策措施尽快发挥作用。 会议要求，扎实做好年末各项工作。要抓好庆祝改革开放40周年活动和举办首届中国国际进口博览会。做好冬季各项民生保障工作，特别要保障好群众温暖过冬，保障农民工工资及时足额发放，抓好安全生产，加强自然灾害防治，确保社会大局稳定。 会议还研究了其他事项。（完）[详情]