岑科：外汇投资国家队的抉择

　　岑科：知名财经评论员，曾与茅于轼共同编写出版《大家的经济学》等。

　　假如有一天，有人告诉你，你的银行存款正被一家名叫“中国投资有限责任公司”的机构用来购买美国企业的股票或债券，你会相信吗？你可能不信，但事实就是这样———这种事情不仅即将发生，而且已经发生。

　　成立于2007年9月29日的中国投资有限责任公司(简称中投公司)，注定会在未来书写的中国经济史中留下记录，但那时人们对它的评价，未必与今天的期望一致。

　　在中投公司揭幕之际，它的首任董事长、前

财政部副部长楼继伟说，中投公司将实行政企分开、自主经营、商业化运作；他还说，中投公司承担着拓展国家外汇储备的运用渠道，提高国家外汇储备长期收益的历史任务。在中投公司成立时，中国的外汇储备已达到1.4万亿美元。这些外汇储备是央行为了控制

人民币汇率，刻意购买外汇所致———而中投公司的注册资本金以及未来即将管理的资产，也是这些外汇储备。可以说，中投公司本身，就是央行干预市场运作的产物。要求中投公司“商业化运作”，无异于缘木求鱼。

　　中投公司正在和即将运营的外汇资产，主要是央行通过发行票据(也可以说是打欠条)从商业银行置换来的，这些资产的最终所有者，大多是在商业银行存款的企业和个人。但很显然，大部分企业和个人都不知道，中投公司的每一笔投资，都涉及到他们的个人资产。

　　迄今为止，中投公司唯一一笔公开的投资，是在5月份公司筹备过程中，出资30亿美元入股美国私人资本运营公司黑石集团(Blackstone Group)。但到10月初，这笔投资已经在股票市场上蒸发了近六分之一，引起国内舆论的一片质疑之声。9月7日，黑石以6亿美元认购中国蓝星集团20%股份的消息见诸报端。此后，又传出黑石集团有意参股安徽江淮汽车集团的消息。为此，有人质疑，中投公司的对外投资，在一些人所期望的解决国内流动性过剩问题的效果上，到底有多大作用？

　　中投公司的管理者面临着两难抉择：在全球范围内，如果他们不依赖外部的投资顾问，而独自进行投资决策，专业优势上的欠缺，会让中投公司承担极大的资产损失风险。如果他们求助于专业的投资顾问，或者将资金投入顶级的投资基金，由于人民币汇率固化带来的资产价格低估，可以预见，这些资金到国外兜一圈之后，又将流入中国。无论把资金投入黑石、凯雷，还是征求高盛、摩根士坦利的意见，结果都一样。

　　多年以后，书写

中国经济史的人或许会说：中国投资有限责任公司的成立，是中国经济管理者试图缓解固定汇率不良后果的一项努力，而这项努力的结果是什么呢，我们还要拭目以待。

　　更多精彩评论，更多传媒视点，更多传媒人风采，尽在新浪财经新评谈栏目，欢迎访问新浪财经新评谈栏目。