人民币升值提速

　　本报记者 马宜 北京报道

    春节后第一周，外汇市场新的开始延续着旧日的主题。2月6日，人民币对美元的价格一下突破了8.06大关，开始迈向8.05。

　　交易员们对人民币连创新高已经有些麻木，因为在他们看来，人民币升值预期还是有 增无减。

　　升值提速？

　　1月27日，春节前最后一个交易日，中间价收于新高8.0608。而在春节后第一个交易日，2月6日价格一下升至8.056。 仅仅隔了一个春节，两个交易日之间一下升值了42个点。这通常是外汇市场一周的波动情况。

　　在上周的最后一个交易日，2月10日，人民币价格从前一天的8.0559再一次升43个点，至8.0516。

　　“变动是有点快，但并不出乎预料。”一位交易员称。

　　应该说， 1月4日实行做市商制度后，

人民币升值速度明显加快。每周都会出现历史新高，

汇率从1月4日8.0702的水平一路升到2月10日的8.0516。在一个多月的时间，升值了近200个点。而在引入做市商之前，从去年7月21日汇改到去年年底，5个多月的时间，人民币也仅仅升值409个点。

　　“人民币创新高现在已经不是新闻了，升值趋势的结束才是新闻，但这肯定还是一个漫长的过程。”一位交易员称。

　　1月4日以后，人民币外汇中间价是由13家做市商在每天早上9：15之前报出的价格加权平均而成。价格应该是反映了15家做市商(在外管局在去年底批准了13家首批做市商后，又在今年1月份批准了日本东京三菱银行和上海浦发银行的做市商资格。做市商升至15家)对汇率的判断。中间价通常会对当天的市场有很强烈的指导性作用。全天的价格一般在20个点内波动。

　　“我们也在研究原因，但这种加速是不是成为一种趋势，目前还看不出来，起码要一个月的时间。”一家外资银行的交易员称。

　　如果按利率平价，人民币和美元的利差目前在3.5左右，人民币还应该升值2800多点到7.77左右的水平，一位交易员分析。

　　而外国投行的预测仍旧保持更加激进的态度。高盛在最新一份研究报告中指出，

中国经济外部失衡局面如果持续下去，人民币升值压力难以减缓，一年后美元兑人民币将升至7.34元。

　　但中国政府显然希望汇率的变化在可以自己掌控的情况下稳步升值。

　　汇改的目的不是为了升值而升值，而是希望建立起市场化的形成机制，并为市场成员提供避险工具。这是央行在多次场合中提出的观点。

　　在汇改后，央行和外管局以极高的效率在几个月之间推出远期交易，询价交易，引进做市商……2月9日，央行宣布将推出人民币利率互换交易试点，进一步推动利率市场，也为汇率改革再次打下基础。

　　在春节前瑞士达沃斯举办的一年一度的“世界经济论坛”期间，央行行长周小川向路透社表示：“我们的外汇政策已经处于良好的状态。”

　　压力背后

　　但对于人民币升值的外部压力并没有减轻，尽管表现形式已经不再是中美双方面对面的直接冲突。

　　据世华财讯的消息，美国财政部长斯诺在最近国会参议院财政委员会作证时呼吁，国际货币基金组织(IMF)应鼓励有关国家实施更具弹性的汇率制，他称汇率缺乏弹性是制约全球经济增长的一个因素。但并未明确提及中国。

　　这和去年11月底美财政部发布的半年汇率报告中已经有了微妙的变化。在那次报告中，只要一提到“汇率灵活性”的问题，就肯定要说“尤其是中国……”

　　现在，美方已经不再明确说“中国……”，但这并不意味着它对这个问题的搁置。

　　中国汇率依然在美方的“关注”之下，只不过现在采用的是一种间接方式——他更愿意在幕后通过指挥IMF，而对发展中国家的汇率问题指手画脚。

　　这也是很多发展中国家的共同感受。

　　在春节前达沃斯举办的一年一度的“世界经济论坛”期间，美国财政部负责国际事务的副部长蒂姆·亚当斯(Tim Adams)表示，美国政府将很快向国际货币基金组织(International Monetary Fund)提出解决中国汇率僵硬问题的方法，并称：“未来数周内，我们将额外关注国际货币基金组织将在汇率方面具体采取什么措施。”

　　他暗示，美国可能建议国际货币基金组织遵循一种新的做法，而不是采取激进选择(nuclear option),即试图劝说其对中国固定汇率启动“特别磋商”(special consultations)机制。此前，国际货币基金组织仅启动过两次特别磋商，一次是1982年针对瑞典，一次是1987年针对韩国。

　　“中国在去年以来让更多的金融机构，尤其是外资银行，进入到银行间外汇市场，推出远期交易以发展外汇市场的避险工具……”IMF在最新的一份资料中提到。

　　中国外汇市场这些进展都已经被世界所看到。但最简单直观的判断就是看汇率的实际变动。“尽管中国在汇率的浮动已经采取了很多步骤，但到目前为止，汇率的实际变动仍旧非常小。”IMF董事总经理Rodrigo de Rato在2月3日美国加州伯克利大学的一次演讲中提到，这是IMF对于中国汇率态度的最新言论。

　　此前IMF亚太地区主管波顿也曾表示，中国为了让经济适应调整，及确保调整不会造成显著的不利冲击，而须在初期维持汇率相对稳定是可以理解的，但后续的汇率改革进展极为有限。

　　“自去年7月汇改以来，IMF已经强烈督促中国政府充分利用新汇率形成机制的灵活性。但最后的决定权仍来自于中国政府，IMF的工作只是告诉中国政府汇率自由化的好处并且在这个过程中给出自己的建议。” Rodrigo de Rato在2月3日称。

　　除了汇率，更让中国政府感到有些压力的是庞大的外汇储备。截至去年12月底，中国外汇储备余额达到了8189亿美元，同比增长34.3%，直追第一大外汇储备国日本。高盛最新的一份报告甚至预测,中国的外汇储备将在今年的第一季度超过日本,成为全球最大外储国。中国社科院世界政治与经济研究所所长助理何帆认为，中国外汇储备的最佳范围是4000亿-5000亿美元。外汇储备的增多已经不被炫耀为中国具有支付能力，而更像一个包袱。

　　外汇储备的增多主要是因为贸易项下的经常项目余额激增。IMF认为，更灵活的机制将带来人民币升值并减少中国经常账户顺差。

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