戈壁基金徐晨讲述投资图灵 好项目难找需千里挑一

　　理财周报记者 沈敬怡/文

　　风险投资商的每一笔投资如神奇的“魔杖”，瞬间能够“点石成金”。徐晨就是令人羡慕的手持“魔杖”者中的一员。选择投资业，徐晨自己认为是天性使然。

　　三年的时间，从投资经理到合伙人，临近而立之年的徐晨在资本市场的大浪淘沙中继续寻找真金。

　　兴趣决定投身VC

　　毕业于同济大学工程管理系的徐晨先后从事过建筑、金融服务和IT等行业的工作。但他逐渐发现其个人兴趣并不在于建筑等行业，而是项目投融资。之后，他毅然前往英国研读金融与经济专业，回国后加入戈壁合伙人有限公司，正式投身VC。

　　因为性格的原因，他在大学毕业后的两年内三次跳槽，从上海建工集团到点石投资咨询，再到城市通，徐晨与资本市场的距离不断拉近。

　　在这三年的工作实践中他切实感受到中小企业存在诸多问题。“很多小公司对现金的把握和盈利的能力比较差，公司本身偏重技术，但在商务、销售方面相对较弱。尽管筹集了很多钱，广告规模做得很大，但实际账目却十分混乱。”

　　这些问题让他萌生了投身资本市场的想法。

　　2001年，徐晨怀着浓厚的兴趣前往英国约克大学攻读金融与经济硕士学位。在英国两年多的时间里，他对英国公司进行了大量研究，积累了丰富的知识。随着2002年欧洲经济的不景气，加之国内经济的复苏，他决定回国发展。

　　回国后，一家刚刚起步的海外投资公司吸引了徐晨的目光，这就是创建于2002年的戈壁合伙人公司：团队整体构成年龄相对较低，投资方向为数字媒体，这些都与徐晨的个人兴趣十分契合。于是，他成为了这家公司的第一名员工。

　　三个合伙人，一个秘书，加上一个徐晨，这就是戈壁合伙人五年前的样子。

　　“大的公司可能并不适合个人发展，做基金更重要的是看整个项目下来的分红情况，很少有公司会愿意将分红分发给员工，从这点来看，虽然当时公司规模很小，但机会和风险并存。”徐晨说。

　　从200万美元到2亿元

　　投资灵图是徐晨加入戈壁后的第一单，而灵图也没有让他失望。两年后的今天，戈壁基金在灵图公司的注资，已经翻了几番。

　　“在SARS期间做企业调查并不是一件很容易的事情。”刚刚加入戈壁的徐晨带着从行业中选企业的理念开始了自己在投资领域的探索。那时候，GPS技术的应用逐渐被越来越多的人看好，而专注于GPS领域的灵图软件技术有限公司经过三年的发展正面临融资的需求。

　　徐晨之所以选择灵图，是因为他十分看好其未来的发展潜力。他认为，随着国内汽车、手机、互联网市场的快速发展，灵图的技术和产品将成为这三大市场发展的基础，该公司已经在整个市场中抢占了先机，必然会率先盈利。

　　事实上，在徐晨进入之前，灵图曾拒绝了数家投资机构的“好意”，其中也包括IDG，原因在于强调技术为王的灵图始终不愿改变公司的发展初衷。而这种可贵的坚持恰恰是徐晨对创业型企业最为看中的品质。

　　徐晨坦言，初创公司最难能可贵的是注重团队理念，和对自己所做事情的坚信程度。初创型公司往往不具备太大的市场规模，也通常没有核心的市场规划，这些公司的发展更多的是依赖于团队的

　　2003年底，戈壁基金向灵图注资200多万美元。有新鲜血液注入的灵图，飞速发展，也证实了徐晨当初的判断：从2003年底200多人发展到2004年底 600多人的规模，收入从1千多万增加到4千多万；至2006年底，该公司规模已经超过1000人，收入接近3个亿，并计划于2008年在美国上市。

　　“灵图把涉及GIS领域各个方面的应用都结合起来，使自己成为一个完整的服务和内容提供商。无论是企业客户还是个人客户，总能在灵图这个平台上找到合适的切入点。而且，灵图可以和任何网站合作，合理利用网站所能提供的平台。这样既避免和别人造成直接竞争，又扩大了自己的影响力，追求共赢效果。”

　　投资灵图之后，徐晨从研发阶段即开始投资的汉城科技也已于去年底产品上线，人数增加了30%-40% ，预计今年收入上千万元，投资价值已经翻一番。

　　随着时间的推移，徐晨的投资理念也在逐渐走向成熟。

　　挖掘市场上看不到的“真金”

　　在风险投资领域一直流传着这样的传奇故事——某日，一名知名投资机构的VC在某饭店洗手间里遇到了一名苦于需求投资的创业者，之后促成了一位企业家的诞生和投资机构的佳绩。

　　徐晨对此笑言：“传奇毕竟是少数，找好的项目很难，从前期研究到后期管理，有很多细节要下功夫。”2006年，他总共收到商业计划书1000多份，筛选后与200多个创业者进行了400多次面谈，却最终只投了两个项目。

　　“其实很多项目我都比较看好，但观察一段时间后没有投，大部分都是人的问题。”他坦言，一些项目的执行人能力很强，公司发展也比较好，但由于创业者前期对股份的控制欲过强，很难保证后期发展中能够顾及公司的整体利益。另外大量的复制模式也为他的选择造成了巨大困难。“很多好的行业在这种复制模式下被做坏了。”

　　选择和本土PE合作，徐晨看重的是海泰在国内悠久的投资历史和本土的投资经验。由于本土的投资机构会对地方市场的财税政策更加了解，加之他们与地方政府的良好关系，以及在地区积累下来的企业资源和经营网络，将帮助戈壁更加从容的选择投资目标。

　　一个月前，戈壁合伙人有限公司与津海泰科技投资管理有限公司合资组建了一只1.5亿元的投资基金，而这只投资基金的绝大部分，将投资于天津市高新技术产业园区内的4000多家企业。

　　“第二只基金将继续投向一些刚开始运作的公司，因为早期公司机会更多，更需要帮助。我们也在适当拓展投资范围，但从长期发展来看还是要专注，要保持自己的心态不要被行业所影响。”手捧着第一只独立运作的基金，徐晨的资本魔杖才刚刚开始点石成金。

　　徐晨

　　2003年加入戈壁合伙人有限公司，现任戈壁基金副总裁，为公司合伙人，主要关注无线应用，互动电视，RFID/智能卡以及电子教育等行业，投资对象是数字媒体产业链的各个环节。目前戈壁基金的投资项目主要有灵图公司等。

　　2006年，他总共收到商业计划书1000多份，筛选后与200多个创业者进行了400多次面谈，却最终只投了两个项目。“其实很多项目我都比较看好，但观察一段时间后没有投，大部分都是人的问题。”徐晨说。