何华详解首只QDII投资要诀

　　本报记者 邓妍

　　外汇储备的快速增加，升级了中国内地居民对外汇理财的需要。这也使得中国第一只外币基金从获批到正式发行，速度之快超乎想像

　　中国首只QDII(合格的境内机构投资者)外币基金的发展速度，几乎让整个金融业诧异。

　　2006年6月初，《财经时报》独家获悉，首只QDII基金将花落华安基金管理公司(以下简称“华安”)，外汇局放行的投资额度约在3亿美元左右，投资地可能锁定在香港。(详见《财经时报》总第665期头版头条《华安QDII箭上弦》)

　　最新情况是，首只QDII基金——华安国际配置基金获得的外汇投资额度为5亿美元，且可以投资于纽约、伦敦、东京、香港等多个国际资本市场，投资范围包括股票、债券、房地产信托凭证、商品基金等四大类主流金融资产。

　　在金融业看来，外汇

理财之所以获得如此迅猛突破，与外汇储备快速增加关系紧密。截至2006年7月末，中国大陆的外汇储备已达9545亿美元，居民和机构的外汇存款也已达到1610.2亿美元。

　　作为第一位“吃螃蟹”者，华安国际配置基金究竟在海外市场怎样投资？相关风险控制流程如何？如何保证国内投资者的外币理财收益具有吸引力，又不会遭受汇率波动的损失？

　　《财经时报》就此专访华安国际配置基金的境外投资顾问、雷曼兄弟亚洲地区股票研究部和债券研究部主管何华博士。雷曼兄弟将与华安联合管理该基金。

　　投资管理秘诀

　　何华透露，在华安国际配置基金的管理运作方面，雷曼兄弟派出了由10多位各领域资深投资专家组成的投资团队，与华安方面的人员组成联合投资管理团队，共同负责投资管理。

　　双方在每个月选择一个固定时间，对下一阶段的资产配置比例进行决策。

　　基金资产将根据投资对象和收益目标的不同，分为保本资产和收益资产两部分，并根据两类资产的运作情况，定期调整两类资产的比例，在充分控制风险的前提下，为投资人追求更高的超额收益。

　　在投资地域上，何华透露，华安国际配置基金将主要投资于纽约、伦敦、东京、香港等地的成熟市场。

　　这主要基于两方面考虑。首先，成熟市场规模较大，可投资的优质对象较多，投研团队成员对这些市场的研究也很深入；另外，成熟市场相对来说表现稳定，投资对象波动较小，有利于控制风险，为投资人提供持续稳健回报。

　　与此同时，雷曼兄弟对华安国际配置基金提供投资本金的到期保本，能给内地投资者吃下“定心丸”。

　　风险规避要领

　　由于受到投资品种的限制，目前，境内的配置型基金均为股、债混合型产品，基金经理主要通过股票和债券二者之间的相关性，来规避某一特定市场的系统性风险。

　　但实际上，除市场系统性风险外，还存在资本市场的地域性风险。尤其是单一国别基金的波动性，较区域性或全球性基金更为剧烈。

　　作为全球投资的华安国际配置基金，可以通过调整各地市场的投资比例，有效规避某一国家、地区的投资风险，追求更持续稳健的高收益，这正是全球型基金的优势所在。

　　通过投资华安国际配置基金，境内投资者可以首次实现个人资产的真正国际配置。而一个国际化的个人资产配置，也是抵御目前人民币汇率波动区间不断扩大所导致汇率风险的有效途径。

　　另外，华安国际配置基金将分散投资于股票、债券、房地产信托凭证以及商品基金四大类主流金融资产。

　　房地产信托凭证(REITs)是一种通过

证券市场募集社会资金并投资于收益性房地产的金融工具，其与股票和债券分属不同投资类别。在华安国际配置基金产品设计中，对于REITs的目标配置比例设定为10%，最高上限可达到15%。

　　由于投资的四大类金融资产之间存在着非完全一致的相关性，凭借对于宏观经济以及特定资产类别的准确分析和预测，基金管理人可以很好地利用这种关系来规避某类资产的投资风险。

　　何华

　　毕业于美国麻省理工学院，获金融学博士学位。于2001年加盟雷曼兄弟。之前，是耶鲁大学金融学终身教授，还曾作为金融学终身教授任教于伯克利加州大学；何华曾先后担任过所罗门兄弟公司债券套利部的董事总经理和Convergence

资产管理公司合伙人。