轻骑沉浮记

　　济南轻骑是留给股市故事最多的上市公司之一，公司曾经是最优秀的股票，也以第一亏身份让股市铭记。

　　轻骑神话

　　1990年代后半期，ST轻骑迎来最辉煌的时刻。1996年，轻骑以145万辆产能夺得国内摩托车行业产量头筹；1997年轻骑位列国家特大型企业综合实力榜第38位，1998年“轻骑”被国家认定为驰名商标。与此同时，企业规模也迅速扩大，拥有了济南轻骑、新大洲、轻骑海药等三只上市公司及其他数十家公司。

　　那时，山东有句顺口溜，“要嫁女、要娶媳，买了首饰买轻骑”，又称“三金一木”，三金就是三样首饰，一木是指轻骑生产的木兰摩托。

　　资金断链

　　但此时风险已经暗暗积聚：

摩托车行业价格战激烈、企业利润被销蚀，ST轻骑扩张过快也加剧了资金链紧张。轻骑集团在此前后调用巨资，炒作旗下

股票获利，此举招致证监会1998年大调查，在当时这严重违反规定。

　　1999年11月公布处罚结果，轻骑集团公司被处1亿多元的罚金。这1亿元成了压倒轻骑的最后一束稻草。由于无力缴纳罚金，轻骑大批库存摩托车被折价拍卖。随后产品断档、轻骑集团停业整顿半年，总计损失超过7亿元。

　　经此一役，轻骑系受到重创，风雨飘摇。2000年年报轻骑集团旗下三家上市公司亏损。2001年，轻骑集团持有轻骑海药股份被拍卖，丧失了大股东地位。

　　占款由来

　　轻骑当家人张家岭后来把资金链断裂的原因归咎于证监会的巨额处罚。但这并不是深层次的原因。根本原因在于济南轻骑自1993年上市就未曾独立。

　　上市公司济南轻骑只有轻骑集团下属的三个核心分厂(一总装、二总装、

发动机厂)，仅涵盖了发动机的制造和成车的总装。无法自行独立形成完整的经营循环，因此集团下属其他配套和辅助部门对上市公司的往来都通过轻骑集团完成。

　　上市公司除组装功能外，其他一切如采购定价和销售定价等均由集团决定，上市公司无实质经营的功能。在此情况下，大股东形成了大量关联交易占款，一旦集团公司形成经营风险，这些关联交易占款就变成了上市公司需要计提的坏账。

　　不幸的是，轻骑集团就遇到了这样的风险，ST轻骑只好背负巨额关联占款至今。

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