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图一：股指期货对应主要指数走势图
资料来源：弘业期货研究院wind
今年开年首日市场主要指数便跳空高开大涨，之后市场在权重板块带动下一路走高，上证50更是走出了少有的十九连阳，并一度突破我们年报中预计的3150点附近，但随后未能再进一步，在3200附近受阻后快速回落，而中小创和中证500等虽然一度补涨，但整体趋势依旧较弱，短期方向并不明朗。
图二：主要市场指数的一月涨跌幅排名
资料来源：弘业期货研究院wind
从一月主要指数的表现来看，今年一月继续延续去年的二八风格，涨幅居前的依然是上证50和中证100这样的权重指数，而跌幅居前的则依然是创业板综合指数，中证1000和中小板指数，不过中小创一月的弱势格局有所收敛，但在权重加速的情况下，依然反差明显。
图三：沪深300行业一月涨跌幅排名
资料来源：弘业期货研究院wind
图四：中证500行业一月涨跌幅排名
资料来源：弘业期货研究院wind
从一月沪深300和中证500的行业指数来看，地产，金融，能源，原材料等涨幅居前，其中地产和能源是去年相对表现沉寂，而今年一季度开始有明显异动的板块，白马股的表现则相对来说没有去年亮眼。
资金面因素主导一月行情
我们可以看到今年的这波上涨始于央行在17年底的动用临时准备金的安排，使用期限为30天，短期释放了流动性，市场因此上涨，而从之前的上涨的主力
板块来看主要在金融地产，资源等周期性板块，从这一个月市场选择这个攻击方向来看，既有这些板块对市场流动性敏感程度的因素，同时这也有去年的行情的趋势性的惯性推动。而市场的转折点也发生在这个操作到期的时间节点，可以说从这个角度看，资金面因素主导了今年一月的行情。
此外，今年表现居前的不过不同的板块也有其不同的驱动因素，房地产板块目前的最大看点在于其运作模式的转变，从销售为主，转为租售并举，使得房地产行业和金融的连接出现了更多的变化，四大行在房地产租赁市场频繁动作，也显示出国有资本在房地产新变化中开始起到率先布局和推波助澜的动作。而就银行板块来说，虽然1月份银行指数整体强劲，但浦发，民生的几个风险事件还是让市场有些风声鹤唳，之前的那些在经济转型前更为激进的中小股份制银行和城商行在非经济走好主导的利率上行期将可能面对更多的风险暴露。而之前相对保守的国有大行或变得相对安全。
而就资源类板块来说，我们在年报中已经做了重点分析，认为黑色系为首的资源类板块在今年的多数时间特别是上半年会大概率表现为宽幅震荡的节奏，当时我们以钢铁板块龙头标的方大特钢为例分析的原文如下：“目前我们倾向于这样的调整已经展开，我们目前倾向于会走出子浪结构是223的调整节奏，因为之前上行周期较长，那么这样的223的调整在表观体现上或就是大区间的宽幅震荡，而且调整完毕后如果再度选择向上，下一个级别上行的起始浪也或会增加区间震荡的时间周期，加上我们之前的基本面的分析也比较支持资源板块在2018大概率只有中短级别趋势，大格局宽幅震荡或是主旋律。”
图五：方大特钢技术分析
而从目前方大特钢的走势来看，其一月虽然继续折返向上，但目前的结构我们认为就是我们年报中分析的223回调结构中的b浪回升的末端，这里预计冲击前高不过的话会再度拐头向下，调整目标预计会有向年线附近寻求支撑的动作。从调整逻辑上看，虽然目前钢铁板块年报预报继续报喜，但在之前的三季报中已经基本得以体现，除非四季度超预计的单季度表现，短期业绩因素很难成当下主导钢铁板块的主要因素，而应该更多的关注螺纹为首黑色系的价格表现，而从螺
纹钢的技术走势看，之前的三浪上行更为清晰，其再度展开调整概率较大，如果一季度螺纹出现较大的向下的波动，这反而会成为主导钢铁板块走势的主要因素。
不过需要补充一点是，对于有色这样的价格受到外围因素较大影响的板块，特别是在近期美元持续弱势下，其中期走势需要单列出来观察，虽然特朗普一度发生支持强势美元，但在中期来看，美元指数大概率还要维持弱势震荡格局，这也比较符合当下特朗普希望回收美元流动性的意图，因为在引导预期长期看涨美元，而当下弱势美元格局下，美元资产将变得更加具有吸引力。
图六：上证50指数技术分析
资料来源：弘业期货研究院
在年报中我们对上证50的走势重点做了分析，指出：“是从上证50的上行结构看，以2016年初作为整个这一轮上行的起涨点来看的话，2017年的上行基本是在构筑这个大级别趋势（5浪结构的话则目前在3浪阶段）（三浪节奏的话目前则在C浪阶段），而照着目前的趋势，2018年年初这个3浪或c浪的结构可能将完全走完，而就上方的压力位来看，上证50在3150的压力也十分巨大，所以目前看上证50在3150附近受阻回落的可能更大，即便后市的调整是5浪中的4浪。耗时预计也要4-6月的时间，而如果之前的上行结构是abc的三浪结构，则后市受阻回落的时间和空间将更加的巨大。”而从今年1月市场的表现看，上证50在我们年报预计的3150上方50个点开始回落，目前看还是基本在我们的预期范围之内，不过随着业绩披露期的到来，市场的避险情绪的抬升，市场的存量资金是否还会继续在权重中抱团取暖再度推升其走高，还是需要观察，如果上证50再创新高，则需要重新审视上证50的行情结构。
图七：中证500指数技术分析
资料来源：弘业期货研究院
而就中证500指数来看，年报中我们已经指出：“如果上证50在2018年年初持续冲高，则中证500可能会在2018年年初震荡走弱，去考验三角形态的下沿，极端情况可能会出现阶段性破位的情况。”目前看其走势已经再度选择向下掉头，接下来向下考验趋势线下沿基本是大概率事件，下面需要做的就是重点观察其能否在三角形态中获得支撑再度向上。
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