鲁证期货：美经济衰退忧虑加深 豆价再次深跌

　　文华财经（编辑 李欣）--一、行情回顾

　　本周，在经济衰退忧虑加深的打压下，国际豆价开始了又一轮下跌行情。CBOT大豆0805合约走出四个交易日三个跌停的行情。周一开盘1352美分/蒲式耳，最高至1374.25美分/蒲式耳，周四以1207美分/蒲式耳收于跌停，较上周收盘下跌145.75美分/蒲式耳，完全回吐1月24日以来涨幅。成交量和持仓量均大幅缩减。

　　连豆本周跟随美盘跌势，但幅度较美盘稍小，主要是被动跟跌。连豆0809合约开盘4960元/吨，最高5031元/吨，最低至4589元/吨，收盘4635元/吨，较上周收盘下跌462元/吨。0901合约走势较弱，终盘收于4025元/吨，较上周收盘下跌524元/吨。

　　二、市场成因分析

　　（一）国际市场

　　宏观经济因素：目前，美国经济衰退的忧虑充斥整个市场。在截至3月7日的暴跌后，美国相关媒体先后报道凯雷集团的380亿投资组合（其中有50亿美元的农产品期货）被强行平仓和第五大投行贝尔斯登财务状况恶化引致客户不择价位抛售（多数持有CBOT农产品期货多头），投机基金也因为银行惜贷造成资金紧张而纷纷抛售多单，这使得CBOT大豆狂泻不止。

　　美元反弹：周二，美联储宣布调降联邦基金率75个基点至2004年12月以来的最低点2.25%，由于降息幅度小于预期的100基点，促使美元强势反弹。这对CBOT大豆构成一定压制。

　　供需基本面消息：基本面的影响因素主要集中在南美大豆的集中上市以及豆油价格高昂限制需求上。由于天气状况改善，巴西大豆单产普遍提高。阿根廷大豆产量没有很大变化，据布宜诺斯艾利斯3月19日消息，阿根秘书处周三公布2007/08年度大豆预估产量为4700万吨，与2月份的预估区间4500--4800万吨相吻合。同时亚洲对植物油的需求由于豆油价格高昂而受限，印度降低都有进口而加大棕榈油进口量，中国已经违约高价位时订购的大豆。这对CBOT大豆价格构成极大的利空。但是，全球大豆供应紧张的基本面并没有发生根本改变，当市场最终完成对前期过多炒作的修正后，CBOT大豆仍将保持强势。当然，美国农业部3月31日公布的种植面积意向报告将对大豆远期合约产生较大影响。

　　CFTC持仓报告：持仓报告显示截至3月18日当周，投机基金增持大豆期货期权合约多单1203手，空单3339手,这也对CBOT大豆产生压制。

　　（二）国内市场

　　国内现货报价没有太大变化，成交比较清淡。进口大豆成本的居高不下以及国家对植物油的限价政策导致很多油厂无利可图而停产。未来仍将跟随CBOT大豆走势。

　　（三）技术分析

　　 从技术上看，内、外盘均破位下行，完全回吐1月24日以来的巨大涨幅，短期弱势仍将维持，但是继续下行空间也有限。CBOT0805合约在1150附近有较强支撑。连豆0809合约4450元/吨附近有较强支撑。

　　三、后市研判

　　综上所述，CBOT大豆短期内弱势难改，但是经过近三周的大幅下跌后，继续下行空间有限，建议投资者不要盲目追空，等待市场企稳。

　　鲁证期货 王伟娟