湘财祈年：大豆跌出来的机会

　　文华财经(编辑 王亚男)--一周来全球商品市场走出了急风暴雨式的回调行情，从农产品到能源，从贵金属到软商品全线回落，CBOT大豆一周4个交易日跌停，全周大幅下跌接近11%，连豆也下跌了9%。所有商品暴跌的主因是基金的疯狂抛售，而基金的抛售是担忧美国经济衰退大宗商品需求减弱，连黄金和原油素以对抗美元贬值而受到青睐的商品也遭遇抛压。虽然以担忧经济放缓需求降低为出发点来平掉多头头寸是建立在商品本身的供需上的，但现在所有商品无一例外的短期内重挫显然是与资金的推波助澜关系甚大。市场陷入极度的恐慌中，而我们要说的是极度乐观和极度恐慌中都蕴藏着重大投资机会。

　　大豆在基本面没有重大改变的情况下，预计在本周短期见底，将出现良好的买入机会。

　　巴西和阿根廷的大豆正处于收获期，按周USDA预测的数字本年度两国大豆产量为1.08亿吨较去年的1.078亿吨仅仅增加20万吨，而由于中美两国07年大豆大幅减产，全球期末库存仍从上年度的6329万吨下降到4744万吨。当然，这一利多已经被前期大幅上涨上的行情基本消化。

　　各国生物能源的政策没有丝毫改变的迹象，发展也没有放缓的迹象以美国为例其燃料乙醇消耗的玉米仍在32亿蒲式耳，原油价格即使下跌，也维持在100美元附近的高位，美元仍疲软、中国印度等发展中国家的经济发展带来的新增需求、地区局势仍动荡多变，仍会令原油价格维持在高位。外部市场和大豆当前的基本面并不支持大豆转入熊市。

　　后期主要的利空因素是，北半球美国和中国大豆播种面积存在大幅增加的可能，月底美国将公布播种面积的展望报告，在此之前各机构发布的预测数字将影响行情。国内方面，由于相对玉米，大豆以目前的价格具有收益上的优势，据国家统计局农调队最新调查结果显示，预计2008年黑龙江玉米播种面积5256万亩，与去年同期相比下降13.3%；大豆播种面积为7029万亩，同比增长19.3%。吉林地区玉米播种面积预计为4289.55万亩，比上年增长0.2%；大豆播种面积为781.52万亩，比上年增长17.12%。但需要之处的是，无论播种面积如何增加，其利空影响到的是0911以后的合约。

　　现货方面，近日黑龙江地区现货大豆价格呈现回落状态，截至21日集贤地区油厂大豆入厂价在4460-4500元/吨，友谊、宝清地区在4400--4440元/吨，在生产要素成本增加的情况和大豆货源稀少的作用下，预计继续下跌的空间已经不大。豆油价格在国内宏观调控措施和外部金融市场的影响下连续三周大幅下跌，当前期货价格即使加上精炼费也远远低于现货价格，Y0805周五收盘报11210，而当前四级豆油的现货价格普遍在13000元/吨，Y0809的贴水就更加严重，按照当前的差价现货企业已经可以抛售现货买入期货，同时，国内菜籽油也出现了期货贴水3000多元情况。可以这样判断，如果说前期植物油的暴涨是不理性的，是资金吹出来的泡沫，但是当前的暴跌也已经矫枉过正了，短期存在反弹的可能性比较大。豆粕的需求年后到目前为止一直没有有效启动，这是制约大豆价格上的因素之一，后期豆粕现货需求将随着养殖业补栏进程的加快而增加。在经过豆油的暴跌后，期货盘面压榨利润大幅下滑令大豆价格承压。

　　技术上大豆本次短期暴跌可以定性为四浪，在最糟糕的情况下将在04年4月初的一浪顶止跌，如果这一判断正确，大豆还有新高。(杜宝泉）