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库存消耗有利铜价上涨 期锌依旧维持低位振荡(2)http://www.sina.com.cn 2007年06月06日 01:19 经易期货
全球锌供需平衡表 表1：全球锌由短缺向过剩转变 基本面小结：在全球锌供需由短缺向过剩转变的过程中，去年由短缺和国际基金推动的波澜壮阔的上涨行情只能成为封存的记忆。价格的何去何从更多的取决于需求的变化，而各主要经济体宏观政策的变化，全球经济周期的转变就成为价格变化的主导因素。 图2：交易所库存仍然处于低位 三、技术分析 价格在60天均线3550美元附近起稳并在其的支撑下反弹，短线有继续上冲短期10、20日均线的动力，KDJ、RSI指标也由超卖区起稳并发出买入现货，说明短期仍然有向上反弹的动力，而60日均线也将成为短期多空的分水岭。 四、后市展望 笔者仍然认为市场将维持低位振荡的格局，因为在库存没有大幅变化之前，市场的下跌空间有限。伦敦有反弹的动力，波动区间可能会在3500-3800美元之间，而振荡的大区间可能会以3400-3500美元的区间为中轴。从国内来看，振荡区间为29000-32000元每吨，31500-32000元之间的位置可能适量多短空。 二、机构观点 BNP Paribas： 美联储对经济活动减缓的担忧将被对美国通胀走势的持续担忧综合。但美联储预计今年下半年和明年美国经济增长改善。我们仍然担忧美国房屋市场和建筑业的减缓，以及汽油价格走高对消费者支出的影响。美国ISM和非农就业数据可能不会对短期价格走势造成影响。德国劳动力数据显示德国经济继续强劲增长。调整后的美国第一季度GDP数据低于预期，增长0.6%，是四年来美国经济增长的最低速度。市场忽视强劲的芝加哥PMI数据的影响，最近芝加哥PMI极端不稳定。印度第一季度GDP增长加速至二十年来的高位，达到9.1%，高于06年第四季度调整后的8.7%。 曼氏金融： 金属还将受到铜库存持续下降、费城联储对美国经济的评价改善的支撑，其在最新的报告中表示美国经济增长大幅减缓的风险减弱，同时美国抵押贷款市场的混乱不会在更大范围内蔓延。这帮助支撑美元达到七周来的高点，因美联储也清楚表示虽然经济增长前景并不黯淡，但通胀仍然令人担忧，降息暂时可能不是一个选择。美国经济方面，美国第一季度经济增长调整数据预计为0.8%，芝加哥PMI预计为54.0。4月的营建支出预计增长0.1%。在欧洲，一项Bloomberg的信心调查显示5月商业和消费者信心上升至六年来的高点，因失业率下降支撑人气。 Marex。铜： 虽然中期上升趋势仍然保持完好，过去四个月来的反弹阶段似乎没有完成，但目前在经历延长的调整时期。预计近期反弹尝试将在7520／40 美元区域附近遭遇强劲阻力，需要收复此位才能完全确认这一短期下跌周期将要完成，并重新产生上涨动能。否则预计市场走势将进一步来回震荡，并进一步测试近期支撑位7240／60美元，然后是7140／60美元可能重新受到测试。交易策略：观望，等待新的方向信号。铝：虽然中长期趋势结构保持平稳，铝价继续在过去11 个月来的宽幅并稍稍上移的交投区间内震荡。近期的下跌似乎将在2715／35美元区域附近重新遭遇买盘，除非突破此区域，否则新一轮的反弹尝试可能中断。近期阻力位2850／60美元可能受到强劲测试，如果突破此位，那将在进一步的抛压出现之前继续上涨至2910／30美元区域。市场收低于2715／30 美元可能继续下跌至2660／70美元区域。交易策略：观望，铝价保持宽幅震荡形态。锌：中短期趋势看来将再度走平，因锌价重新停留在震荡区间内。预计近期下跌将在3530／50 美元区域附近获得良好支撑，除非跌破此位，否则未来几天可能重现反弹。预计阻力位3710／30美元，甚至3820／40美元将重新受到测试，如果突破此位，那可能引发进一步的上涨，然后可能测试3950／70美元区域。只有失守重要的3530／50美元区域才可能引发更深幅的下跌。交易策略：观望，锌价处在相当不稳定的盘整形态中。 巴克莱： 5月的芝加哥PMI预计从4月的52.9攀升至55.0(市场预期为54.0)，我们的经济学家预计芝加哥地区的制造业活动可能与4月ISM和工业生产报告显示的全国范围内制造业改善的趋势相符。美国4月的营建支出预计增长0.1%，上个月增长0.2%。近期市场人气受到中国财政部宣布提供中国股票交易印花税消息和中国股票市场下跌的打压。不过我们预计这不会对基本金属价格造成强烈影响。 三、行业动态 最新LME库存报告显示：较上周减6675吨至127450吨。库存的持续性减少对铜价构成支撑。现货升水跃升至85美元 国际铜业研究组织(ICSG)28日公布的数据显示，今年2月全球精炼铜市场供给缺口为51000吨。上个月为过剩40000吨，令今年1-2月全球铜市供应缺口39000吨。ICSG的统计并没有考虑中国国家储备局库存的变化情况。 智利国营铜公司在工会定于6月8日罢工的威胁下，将于6月1日开始与外包工人就薪酬和工作条件展开谈判 现货商购买的条款报告称最近几周铜加工费已经达到了20美元／吨和2美分／磅。中国的冶炼商购买条款被报告低于11美分／磅 世界金属统计局30日公布的数据显示，1-3月份全球铜供应过剩9.9万吨，铜矿产量为386万吨，同比增长7.7%，精炼铜产量为442万吨，消费为432万吨 国家发改委公布行业运行报告显示，2007年1至4月，有色金属工业(不包括独立黄金企业)完成固定资产投资293.8亿元，比去年同期增长48.39%，但增幅比一季度回落了8.66个百分点。报告指出，行业投资规模仍然偏大，但有色金属冶炼新开工项目投资增幅明显回落。 经易期货 李建东
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