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中国消费买盘推动铜价上涨 期铝延续调整走势(3)http://www.sina.com.cn 2007年04月25日 01:51 经易期货
锌的出口能否继续回升？ 国内和出口价之间的差价 (LME价格经过出口税或退税调整后)是中国不同金属贸易平衡的关键指标。从锌的情况来看，中国的出口对LME2006年后期价格的上涨做出了极其强劲的反应，导致了出口价格和国内价格的扩大。LME锌价的回撤最近几个月已经使出口相对国内的销售价没有当时有吸引力，第二季度我们继续预期会出现中国锌出口放慢的证据。只要99.995%纯度的锌出口仍然能得到5%的增值税退税，对于出口来说仍然会有小幅的有利差价，同时随着近期伦敦和国内价差的拉大，对出口的剌激会再度增加。但是从目前来看，中国锌的出口并没有像2006年后期那 锌的中国国内和出口价 中国精炼锌净进口和出口价 样的增长，这说明目前的国际供需处于一个相对平稳的状态。 基本面小节：我们认为目前锌价格的上涨主要是由于美元的继续下跌引起的，而国内国际的价差将成为制约价格上涨的主要因素。 (五)技术面分析 从技术上来看，价格在经历了较大幅度的上涨之后，在3700-3800美元之间的获利压力较大，虽然价格受到了短期均线的支撑，但是各项指标的上涨速度太快，而且已经进入了超买区域，价格可能会向长期均线回撤。 (六)后市展望 我们认为此次锌价格的上涨主要应该是美元的贬值引起的，而进出口差价将限制价格的上涨，因此锌价格的长期趋势仍然将是会是一个区间振荡的格局。然而，从目前来看，美元已经处于一个超卖的状态，面临底部的支撑，所以从短期来看，美元有反弹的可能，这样可能导致金属价格在本周将继续面临压力，可能会向长期均线附近回撤。 二、技术分析 三、机构观点 巴克莱(Barclays) 我们已经调整我们的2007年季度和2008年年度基本金属价格预测。我们上调2季度铜价预期200 美元，从6400美元到6600美元，而对3季度和3季度预测不变。2季度修正主要是考虑了中国精铜进 口强劲反弹和LME库存相对于年初流入下降。我们已经上调2季度铅预测到1750美元(此前1695美 元)，因为铅的供应中断，需求强劲和库存下降，但是我们继续维持3季度和4季度预测不变。我们对 2007年到2008年铝价格预测不变。 预测明显变化的是镍，锡和锌。我们已经上调了2007年剩余3个季度的镍价格预测，现在预期平均价格为48000美元(2季度)，40000美元(3季度)和35000美元(4季度)。尽管我们预计镍价格将从现在的价位修正，但是供应的延期，中断以及LME库存处于低位都会对价格产生支持。印尼邦加岛的供应问题整个2007年都会支持锡价，我们预计锡价2季度为15000美元，3季度为16000美元，4季度15000美元。相对我们对这些价格都作了上调，对锌则作了下调。锌价格迄今表现不佳，由于中国锌出口飙升以及LME锌库存不断流入。我们现在预计锌平均价格为，2季度3000美元，3季度2800美元，4季度2500美元。对于2008年年度平均价格来说，我们把铜价格预测修正到6000美元(此前为6425美元)，锡价上调到11000美元(此前为8100美元)，锌价从2425美元下调到2200美元。 麦格理银行 在4月16日的报告中称，07年中国铝产量增幅预计将高于预期，按照目前的产量预估07年产量为1220万吨，较06年提高32%。这也将导致全球铝市盈余超出330,000吨达到800,000吨。 麦格理预计今年中国铝产量将提高25%至1170万吨，尽管政府试图遏制能源密集型铝产业的过量投资。产量增幅高于预期，也使中国可出口产量达到150万吨，尽管目前出口数据尚未显示出提升的迹象，无论是原铝或者半成品。 麦格理在报告中称，目前已很难确定中国终端需求如何跟上产量的增幅。麦格理银行预计今年中国铝需求量将增长23%。但是其并未给出具体的数据。中国出口量的增加可能会对伦敦金属交易所铝价构成一定的压力。而另一方面，全球铝库存接近历史低谷，但是目前还可化解部分中国出口增加对价格构成的下滑压力。 麦格理表示，氧化铝市场供应的中端使市场对盈余量的预估有所减少，也使铝市拥有“相对明朗的前景。” 但是，中国在世界供应量增幅和需求增幅占有不可忽视的地位，使得市场前景分析麦格理表示，目前关心的是未来数月中国铝制品出口可能进一步提升，最终可能抵消其他地区的需求量。 四、行业动态 全球金属统计局(WBMS)周三公布数据显示，全球今年前两个月铜市场供给过剩11.5万吨.2006年全年供给过剩37万吨。该机构称，2月精铜产量为148.2万吨，低于1月时的149.8万吨，2月消费量为142万吨，1月时为149.2万吨。中国仍是消费大国，1-2月消费了77.6万吨，高于上年同期的55.5万吨。 国际锻铜委员会(IWCC)18日称，今年精练铜供应超过需求可能达27.5万吨。超供应量是德意志银行此前预测数的两倍，并与澳大利亚高盛JBWere公司估计的20.2万吨的供应短缺形成鲜明对比。 今年3月智利铜出口额为27.28亿美元，下降了20.2%，这是自2002年8月以来第一次这么大幅下降。今年第一季度累计出口铜80.33亿美元，比去年同期增加11.7%。 世界最大铜矿产商--智利国有铜矿公司(Codelco)4月16日称，公司投资9.07亿美元的加维铜矿(Gaby)项目已建成一半，预计将于明年3月出产第一批阴极铜，较此前计划稍微提前。 赞比亚最大的铜生产商--孔科拉铜矿公司(Konkola Copper) 4月18日称，在公司关闭其下属主要冶炼厂恩卡纳冶炼厂(Nkana)20天后，铜产量将减少4000吨。 澳大利亚力拓公司(RioTin-to)19日称，该公司第一季度铜矿产量年比下降3%至197，900吨，精炼铜产量年比增长19%至101，600吨。 秘鲁绿山铜矿公司表示，该公司价值8.5亿美元的扩建项目基本上以完全产能运营。几天前项目产能达到10.8万吨，这是配置技术产能，实际上可以说达到了完全产能。 印尼自由港分公司巴布亚省矿山产量已因数千名工人的抗议活动而削减至正常产出的20%。 示威活动于18日因薪资与福利争议爆发，迄今已令大型金铜矿Grasberg的地面运营放缓。该矿地下产量目前仅相当于正常产能的60%。 中国铝业首发A股暨换股吸并山东铝业、兰州铝业申请昨日顺利通过中国证监会发审会审核，这意味着中国铝业在完成并购后也将回归A股挂牌。中国铝业此次拟发行12.367亿股，占发行后总股本的9.6%，每股发行价格6.6元。发行不募集资金，发行股份全部用于换取山东铝业和兰州铝业除中国铝业所持股份外、未行使现金选择权的股份及第三方中信信托因现金选择权的行使而持有的全部股份。 中国国家统计局19日公布，中国今年第一季度铝制品产量同比增长43%，反映了国内铝冶炼厂继续强劲扩张。第一季度氧化铝产量较去年同期增长53.7%，但统计局并未给出产量数据。 中国海关公布的初步统计显示，今年1至3月份我国累计出口未锻轧铝141,695吨，与去年同期的289,110吨相比下滑了51.0%，3月份出口量为38,491吨，比1月份的49,179下滑了21.73%。 中国海关公布的初步统计显示，今年1至3月份我国累计进口未锻造铝及铝材254,323吨，与去年同期的275,566吨相比下降了7.7%，3月份进口量为105,573吨，比2月份的58,309吨增长了81.06%。另外，3月份我国进口废铝156,803吨，比2月份的87,962吨增长78.27%，1至3月累计进口409,960吨，比去年同期的357,706增长14.6%。而3月份氧化铝进口量为360,000吨，而1-3月份进口量总计1,470,000吨，较去年同期的1,700,000吨下滑13.9%。 经易期货 李建东
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