农产品期货进入牛市格局 大连市场看涨人气浓郁(3)

　　2、豆油进口数量趋减

　　根据中国海关总署发布的数据，10月份中国豆油进口量达到15万吨，低于上月15.9万吨的水平。纵向比较，第三季度以来，我国油籽进口数量环比逐渐下降。(参见图十)

　　图十、进口豆油分月统计

　　2006/07年度，我国大豆新增供给量预计达到4640万吨，其中国产大豆供应量为1550万吨，进口大豆供应量为3100万吨。该年度大豆榨油消费量预计达到3680万吨，较上年度增长210万吨，其中包含650万吨国产大豆榨油量及3080万吨进口大豆榨油量。 2006/07年度，我国豆油新增供给量预计达到894万吨，其中豆油产量预计达到674万吨，豆油进口量预计达到220万吨，较上年度提高60万吨。该年度豆油食用消费预计达到850万吨，工业及其他消费预计达到80万吨，年度总消费量达到930万吨。 2006/07年度，我国豆粕新增供给量预计达到2974万吨，其中豆粕产量预计达到2944万吨，饲用豆粕消费量预计达到2790万吨，较上年度2630万吨提高160万吨，出口量预计达50万吨，年度总需求量预计2950万吨，较上年度2760万吨增长190万吨。

　　四、相关市场分析

　　油脂市场高位震荡

　　在外盘期价连创新高及原料市场货源偏紧等因素的共同影响下，进入11月底，国内食用油市场在高价位中振荡整理。目前江苏市场菜油价格一般在8000元/吨，比前期上升9.9%；安徽市场菜油价格为7600元/吨，比前期上涨1.3%；湖北市场菜油价格一般在7600-7800元/吨，比前期上升9.2%。目前天津市场24度棕榈油港口价格一般在5700元/吨，比前期上涨3.6%；江苏张家港24度棕油价格在5700元/吨，比前期上升5.6%；山东青岛及日照港口24度棕油价格一般在5750元/吨，比前期上涨4.5%；造成近期国内食用油市场价格继续在“牛市”中振荡整理的主要原因是：

　　2006/07年度中国油菜籽产量同比下降21%，原料供应的明显紧缺造成油厂整体产能萎缩。菜油价格的持续大幅上扬，包括菜粕市场高位相对坚挺，大大提高菜籽加工企业的获利水平，促使油厂对原料的收购活跃，共同支撑今年国产菜籽价格一路大幅上扬，这也将继续支撑后市菜油行情走势。

　　近期在外盘BMD棕榈油的大幅上涨支撑以及国内豆油市场上涨的带动下，国内棕榈油市场价大幅攀升，创下了两年来的新高。随着北方天气的逐渐寒冷，市场需求将会明显减少，而近期国内棕油价格强劲上涨进一步抑制了买家的采购兴趣，退市观望者增多，港口成交较为平淡。在需求不旺的情况下，国内棕榈油库存压力对后期的棕榈油价格的涨幅将产生一定的抑制作用。

　　五、价格走势展望

　　(一)基本面展望

　　综上所述，由于玉米和小麦等期价持续坚挺，市场预计明年农场主将增加玉米播种面积而减少大豆播种面积，从而令明年大豆的供应潜力下降，成为支撑期价的因素。南美大豆产区的天气情况还没有成为市场的炒作热点，就目前的情况看，南美新豆播种顺利，但后市的天气状况仍不确定，在明年年初南美的天气变化将为价格波动提供动力。

　　综上所述，由于CBOT豆价持续上扬，进口大豆到港成本不断提高；另一方面缘于我国产量降低的影响，农民惜售及贸易高囤货，看涨心理与日俱增，加上第四季度国内畜禽养殖形势有望进一步好转，大豆期价仍将保持上涨趋势。

　　综合分析，近期国内豆粕市场行情仍有望保持坚挺，由于受到来自豆油暴涨的影响，油厂大豆压榨利润丰厚，因而导致豆粕市场观望情绪蔓延，多数油厂抛售意愿增强，加之在缺乏终端需求明显支撑，豆粕有可能会出现高位调整行情，提醒市场各方注意风险防范。 CBOT大豆期价有进一步走高的可能性，但预计对国内豆粕价格很难起到明显的拉动效应。

　　综上所述，目前国际农产品牛市格局依旧，美盘CBOT大豆期价趋升，导致国内进口油、籽数量逐月减少的同时，其进口采购成本再攀新高，构成国产豆油市场抗跌支撑。全球植

　　物油消费旺盛，预计明年植物油供需总体偏紧，豆油的消费增长潜力较大，也给大豆期价带来较强的利多支撑。后期进口大豆和豆油成本的进一步提高，而国产大豆的减产，将使大豆更显得有些紧缺了，将对高位运行的豆油提供支撑。

　　(二)技术面展望

　　目前CBOT大豆已经走出强劲上涨走势，基金净多持仓维持在35000张以上，量能较足，技术指标和图形都保持良高，短线有调整需求。(参见图十一、图十二)

　　图十一、美豆连续周线图

　　图十二、基金持仓图

　　目前国内大豆、豆粕市场快速上涨后，短线趋势都出现调整需求，大豆走势明显优于豆粕。豆油高位震荡，指标一样有所背离，短期面临着技术回调。(参见图十三、图十四、图十五)

　　图十三、A0705周线图