多头不利局面不曾改变 铜价仍将延续下跌趋势

　　一、　本周相关金属市场行情：

　　二、上海期货交易所金属周库存变化

　　三、LME、COMEX和SHFE三家交易所金属铜库存变化

　　四、LME和SHFE金属铝库存变化

　　五、CFTC基金净仓变化与COMEX精铜连续价格走势

　　六、金属评论

　　铜价下跌趋势不改

　　上周LME铜价收低至5600美元下方，但下跌过程却十分复杂，多空出现多次攻防转换。但从整体格局来看，空方优势未被瓦解，多头不利局面不曾改变，后市延续下跌的可能性仍很高。

　　上周ICSG有公布最新的供求数据，数据显示1-10月份全球铜市供应过剩12.8万吨，而去年同期为供应短缺29.8万吨，这一数据对做多资金有较大的打击。1-10月份供应不曾短缺也就意味着06年的表观供求关系将是过剩的状况，虽然ICSG数据中并不包含中国国家储备释放铜库存对市场的影响，但若表观数据出现较大过剩，那么也说明铜市场的供求关系也正在发生改变。尤其2006年全球铜市场在生产上一直不是很稳定，而且在产量上出现了较大的损失，而与此同时欧洲铜消费则有较大复苏，在这一减一增之间全球铜市仍出现过剩的话，那么2007年铜市延续供求过剩的必然性将大大增强，从而更加坚定了空头持空的决心。

　　从交易的情况来看，多头资金在5500美元一线的护盘十分积极，但积极的护盘并未推动铜价出现象样持续的反弹。另外，我们有看到多空双方正围绕库存增减大做文章。欧美市场库存持续回流，而亚洲库存注销仓单连连增加，这说明目前市场做多的资金极可能是亚洲资金，而欧美资金已经转入空头阵营。从CFTC公布的COMEX铜持仓结构来看，商品基金持空的心态非常平稳，显然目前的价位并未到空头想要的获利减仓位置。

　　综合来看，笔者认为，在空方优势仍处巩固地位的情况下，真正的支撑也就尚未到来。操作上，选择合适的反弹机会沽空仍是核心策略。

　　北方期货　杨文虎