大连大豆豆粕追随美豆强劲走势 反弹趋势较好(3)

　　2、豆油进口数量趋减

　　根据中国海关总署发布的数据，中国9月份进口豆油159,290吨，高于上月的63,206吨，同比提高35.5%。2006年1至9月份进口1,076,973吨豆油，同比降低14.1%。(参见图十)

　　图十、进口豆油分月统计

　　四、相关市场分析

　　油脂市场整体坚挺

　　近期，国内油脂市场基调由弱转强，除花生油出厂价格高位再度回落以外，豆油、菜油和棕油、棉油等油脂价格全线反弹，整体水平重回或再创年内新高，终端用户追涨采购的意愿较为谨慎。节后国际农产品市场掀起“小麦热”，提振相关油/籽期货强劲反弹，美国CBOT大豆和豆油、加拿大WCE油菜籽以及马来西亚BMD毛棕油相关期货合约，均在美国基金的全力作多下升至近月新高，对国内油脂市场人气带来进一步地提振，促使多数厂商再度上调油脂产品报价。目前来看，国内豆油、菜油市场价格均已升至年内高位，预计后市整体基调仍将坚挺，棕油、棉油和花生油品种预计将延续区间振荡的整理格局，而外围期、现货盘面的涨跌波动，仍将主导国内油脂市场的短线运行趋势。

　　国内菜籽量少价坚，菜油价格仍获高企支撑

　　2006年是国内油菜籽连年丰收之后的偏灾年，由于作物种植面积的同比下降，加之生长、收获期间气候条件不利，共同造成国产油菜籽的年度收成不尽理想，2006/07年度的国内油菜籽总产量仅为1030万吨，较上一年度减少275万吨，减产幅度达到两成以上。因此，今年国内油菜籽货源紧缺，加上前期菜油价格的持续走高，使得油厂对原料的收购积极性高涨，支撑节后油菜籽市场再续涨势。截止到目前，国内油菜籽收购价区间集中在2800元/吨-3100元/吨，均价水平达到2862元/吨，较去年同期2323元/吨的涨幅高达539元/吨。由此可见，今年国内油菜籽大幅减产的基本面格局，将继续成为菜油产品价格的坚挺支撑。

　　进入10月份以来，国内长江流域的夏菜籽供应断档、零散收购价高企，个别地区的陈籽价格已超过3000元/吨；此外，内地少数大型油厂在西北产区抢购原料，造成当地秋菜籽价格亦升至近年高位。

　　目前国产/进口油菜籽加工成本同比居高不下，对菜油市场带来利多支撑，而近期水产养殖业的菜粕消耗量明显下滑，包括国产豆油现货价格全面冲破6000元/吨的关键阻力位，也相应加重油厂提价菜油的意愿。由于菜粕是油菜籽加工的主要副产品，其市场价格高位回落、产品销量同比明显萎缩，也相应加重国内对菜油的提价意愿。

　　近期利空压力出尽，国内棕油行情再寻涨势

　　9月份以来，国内棕油市场受到需求季节性转淡、进口数量同比激增带来的明显压力，贸易商的看空心理开始占据市场主流，抑制港口棕油整体行情由高位开始持续回落。但在国庆长假之后，伴随着国际原油期货的大幅下挫，以及技术面支撑动力的显现，小麦、玉米、大豆、油菜籽，以及豆油等农产品期货均出现明显“抬头”，涉及影响国内油脂市场的主要相关品种。随着大豆、油菜籽和豆油等期货合约冲破市场的关键心理位，马来西亚毛棕油期货也跟随牛市强劲上扬，BMD新的1月基准合约再度升至1600令吉/吨以上，这对于持续沉闷整理的国内棕油市场而言，还是带来了急需的人气提振。

　　近期我国港口棕油库存基数庞大，超过30万吨的水平创下年内新高，加上后期各地气温将明显下降，对棕油贸易商造成的销售压力仍将显现，不排除后市部分港口行情宽幅振荡的可能。

　　五、价格走势展望

　　(一)基本面展望

　　综上所述，伴随海外期货市场中农产品板块的集体上扬，CBOT大豆市场上利空已经出尽，利多题材正在升温炒热，在经历漫长的反复低调蓄势之后，大豆市场走强迹象相当明显，未来在基金买盘的推动下，有望在次冲击新高。

　　综上所述，由于CBOT豆价持续振荡走高，进口大豆到港成本提高影响；另一方面缘于农民惜售及贸易高囤货看涨心切，产区各方仍在等待大型油厂全面收购的展开，而第四季度国内畜禽养殖形势有望进一步好转，也对国内大豆和豆粕需求起了利多支撑，再加上后期进口大豆整体到货量较低，对大豆价格产生利好。因此，在整体“求涨”的环境下，后期大豆、豆粕价格行情看涨居多。

　　综上所述，美盘大豆类期货的强劲攀升，导致油厂进口原料的成本与国内现货“倒挂”加剧，支撑卖方提价豆油产品的意愿继续显现，近期国内豆油市场“跟盘”特征较为明显。但沿海地区进口大豆的结转库存供应整体充裕，加上目前油厂的压榨获利明显好转，使得豆油市场供应趋于增长，但终端消费容量的增幅尚不明显，包括外盘期市短线技术回调的振荡风险犹存，预计近期国内豆油市场仍将高位运行、但整体涨势将趋于理性。

　　(二)技术面展望

　　目前CBOT大豆终于在低位区间获得强劲买盘，基金开始空翻多，并不断增加持仓规模，截止10月29日基金持有CBOT大豆期货净多单近4万张，已经是05/06年度来的最大净多单持有量。随着基金的空翻多并不断扩仓，大豆期价也一路上扬，技术指标和图形都走出了前期低谷，近期趋势较好。(参见图十一、图十二)

　　图十一、美豆连续周线图

　　图十二、基金持仓图

　　目前国内大豆、豆粕市场处于快速反弹趋势中，在美豆强劲反弹的带动下，短期趋势良好，人气有所恢复。豆油快速飙升后面临着技术回调。(参见图十三、图十四、图十五)

　　图十三、A0705周线图