兴全谢治宇年化收益超30%：2018年重质 看好5G和环保

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　　第六期 兴全基金谢治宇：“重质”是未来发展的重点 看好5G、环保

　　中国公募基金业从诞生至今已有20年，从最初的“寥寥无几”到如今的“百舸争流”，一代代优秀基金经理的传承对整个行业稳步前进发挥重要的作用。如今，80后已初露锋芒，兴全基金管理有限公司的谢治宇就是其中最出众的明星基金经理之一，成为第一位80后投资总监。

　　Wind统计数据显示，截至2017年12月31日，谢治宇是全市场已披露年龄数据的44位80后基金经理中唯一的投资总监。其管理的兴全轻资产与兴全合润过去五年的业绩分别是393只偏股混合型基金中的第一、第二名。不仅如此，兴全合润实现了30.53%的任职年化收益率。

　　谢治宇2007年毕业便加入兴全基金，历任研究部研究员、专户部投资经理，成长历程看上去一帆风顺，实则厚积薄发。在基金行业多年的摸爬滚打，经过不断地思考与尝试，形成一套独到且清晰的投资逻辑。如今，其挂帅的新基金——兴全合宜灵活配置混合型证券投资基金，即将于1月16日发行，谢治宇的新征程也即将开启

　　谢治宇：1981年生，复旦大学金融工程专业，经济学硕士，从业十年，基金经理从业5年，五星级基金经理。截至2018年1月8日，任职几何年化平均收益率28.64%。

　　投资篇：“重质”是未来发展的重点 看好5G、环保

　　众所周知，基金的管理是一件比较长期的事情，从国外发达市场来看，任职十年、甚至二十年的基金经理也是大有人在的，因此对于投资而言长期稳健的业绩是非常重要的。事实上，兴全基金无论是在投资理念、投资方向，还是考核制度上，都是鼓励长期做好投资这件事，而非短期的突出表现。

　　尽管市场风云变幻莫测，兴全基金产品依旧在谢治宇管理下，获得了不俗的业绩表现，截至2018年1月8日，谢治宇的任职几何年化平均收益率28.64%。构建一个相对均衡的组合，选择有一定安全边际的股票是其五星级产品取得优秀业绩、控制风险的秘诀。

　　具体来说，谢治宇认为，如果构建一个进攻性很强的组合，比如行业集中、个股集中，当看中的标的都对，那么组合的表现就会非常好；但是一旦出现偏差，挽救余力就会不足，这时将组合调整成其他形态，就可能需要很长时间、付出很大的代价。而相对均衡的组合，虽然可能在市场涨幅很多或者某些风格非常激进时，表现不一定非常突出，但是整体拉长来看波动性也一定相对较小。

　　其次在选股方面，谢治宇倾向于选择有一定安全边际的股票，而安全边际绝大多数情况来自估值。谢治宇表示，简单地用PE给公司估值还是有偏颇的，但完全脱离估值方式来判断股票是绝对不能接受的，比如从概念、未来空间等方面讨论公司，虽然确实可能错过一些现在不起眼，未来或许很伟大的公司，但在某种程度上对基金组合来说是一种保护，这还是与个人投资风格有关。

　　谢治宇表示，以上这两点一定程度上使基金组合，在遇到风险和困难时回撤是存在的，但还能控制在一定的幅度内。

　　对于2018年的投资机会，他表示，依靠货币增发到投资增长的路径，慢慢会被更注重质量的路径取代，“重质”才是未来发展的重点。基于此，未来市场也会随着经济基础而改变，这就是为什么2017年龙头集中的现象如此明显。对于增速较慢的传统行业来说，龙头企业所处的位置、资源、市场表现都有很强的竞争优势，传统行业中小的、落后的产能将被逐渐淘汰。

　　在这种背景下，谢治宇认为，需要自下而上逐个寻找行业。增长性好的行业，机会就多一些；增长性一般的行业，也不是完全没有机会，就像今年一样，传统行业中的一些企业盈利增长也非常快。未来市场也会沿着这条轨迹走，更加注重上市公司的盈利状况，当上市公司的盈利状况达到甚至超过市场的预期，或者长期稳定维持一定的增速，无论是资本市场还是实业，此类企业都一定会脱颖而出。　

　　“过去比较薄弱的行业在最近几年都有很大的进步，比如5G在不远的将来是可以引领世界发展的，还有环保行业等”谢治宇说，“这些领域都已经深耕多年，到了开花结果的时候，也是我们长期关注的领域。”

　　此外，谢治宇也对去年超预期的龙头企业做出了自己的判断，谢治宇认为，龙头企业2017年之所以优势如此明显、价格上涨迅猛，主要原因是前一年起步的阶段它们的估值是非常低的。

　　“整体而言，这些票呈现出业绩增长，估值提升的特点。但在新的一年恐怕就没那么容易了，业绩较好的企业还是会保持比较好的增速。”谢治宇说，“那些虽然在2017年增速比较大，但是业绩却没有实现预期的企业，新的一年一定是有压力的。反过来也一样，过去几年相对受到冷遇的小公司，只要未来的增长是内生性的，是长期持续稳健的，也会慢慢被发掘，况且过去两年这类小公司的估值一直处在低点。”

　　“但不可否认的是，如今的经济环境确实没有过去对小公司那般友好。”谢治宇坦言，“前几年经济处在快速的增长阶段，小公司在某些领域做出来相对容易。现在经济增长趋稳，企业想从小做大难度比以前高，当然也不是不可能的。在这种情况下，估值合理作为前提，只要是基于内生的增长，未来可以看到大股票在涨，小股票也能涨。”

　　个人生活篇：温和的性格助其取得稳健业绩

　　谢治宇进入投资行业已有十年之久，担任基金经理至今，也已有近5年时间，当谈及为何选择从事基金经理职业时，谢治宇直言，“我喜欢基金经理工作的挑战性，每当看到自己收益率曲线的时候，很有成就感。”巴菲特是他最欣赏的人。

　　谢治宇爱钓鱼，作为一名80后基金经理，摩羯座温和的性格特质或是谢治宇长期取得稳健业绩的潜在因素。

　　兴全基金在挑选基金经理时有一个很有意思的标准，就是要求管理者拥有很强的情绪管理能力，也就是说在遇到不同的市场环境时，能够保持较为稳定的情绪。他坦言，“我自己在生活中也是一个情绪比较稳定的人，尤其在投资时需要摒弃一些感性的情绪，用理性的思维去处理，这种潜移默化的性格塑造对决策是有积极影响的。”

　　在谈及基金经理未来的发展前景，谢治宇表示，相较国外发展多年的成熟市场而言，机构投资者的管理规模还在持续增长，优秀管理人仍在不断涌现，中国的公募基金市场还在不断成长，未来还有很长的路要走。

　　“每个人都有顺和不顺的时候，遇到相对不顺的时候需要思考原因。到底改变还是坚持，没有想清楚下一步怎么做的时候一定是最痛苦的阶段。”谢治宇坦言。

　　近年来，传统的明星基金经理在被人工智能所冲击，而谢治宇认为，人工智能完全取代基金经理的难度是存在的。做投资有很多方式可以赚钱，量化投资可以赚到，对公司成长的预期、对经济的判断同样也能赚到钱，归根结底，投资的思路是不一样的。

　　谢治宇认为，市场在随时变化，长期保持学习的态度对于一名基金经理是最重要的。“尤其体现在投资成长性行业上，只有不停接触新鲜事物才能跟上发展的步伐，比如前些年传媒行业出现的很多投资机会基本上都是从无到有的，不难发现当时整个市场都在试图用各种方式了解这个行业，所以说保持学习的态度也能发现投资机会。”谢治宇说到。

　　对于投资者，谢治宇也给出了自己的一个建议，“专业的事交给专业的人去做；寻找适合自己的基金管理者，在未出现大的变故时，将投资期限拉长。”

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　　投资市场是残酷的，成功的唯一判断标准是赚钱，然而谁能常胜？如何在竞争激烈的市场中，实现自己的投资目标，避免踩入资本“陷阱“，捷径或许就是把资本委托给专业投资者，或者向他们学习“投资之道”。

　　基金经理是中国投资者选择基金时非常重要的参考指标；他们可谓是人中精英，素质一流 ，需要具有良好的知识、极强的技能、丰富的经验；他们像角斗士，在竞争激烈的资本市场常常处于风口浪尖；他们如雄鹰，需要牛熊市场间不断反复砥砺磨练自己的技能，才能在资本市场大浪中生存下来；他们是中国资本市场的重要主体，见证者和参与者。　

　　为让投资者更好的走近优秀“基金经理”，了解这些“精英”群体的投资理念、投资感悟，以帮助他们树立更好的投资观念，更好的挑选基金产品。同时，也为了让优秀的基金经理能更好、更立体的展示自己，更好的向市场传递自己的声音。新浪财经特推出《对话基金大咖》系列原创，拨开投资迷雾，启迪财富人生。

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