对双汇发展集中持有沪上一基金持股超红线两月

　　程林

　　对双汇发展的集中持有，使得上海一基金公司旗下三只基金投资超标，且超标时间已经近两个月，这种同一基金公司旗下多只基金集中长时间的投资超标，在国内基金业历史上并不多见。

　　超红线近两月

　　根据国内《证券投资基金运作管理办法》第三十一条规定，一只基金持有一家上市公司的股票，其市值不得超过基金资产净值的百分之十；第三十三条规定，因证券市场波动、上市公司合并、基金规模变动等基金管理人之外的因素致使基金投资不符合约定的投资比例的，基金管理人应当在十个交易日内进行调整。

　　而在二季度报告中，有关数据显示，该基金公司旗下的三只基金对双汇发展的投资均超过基金资产净值的10%，分别在12.17%—15.17%之间，而且双汇发展自今年5月30日开始停牌，至今尚未复牌，而这几只基金的净值在此阶段都呈下行趋势，因此可以判断，这几只基金持股超标已接近两个月。

　　从双汇发展和该基金公司各自披露的资料观察，双汇发展停牌前的两大流通股东都来自该基金，该公司除了超标的三基金外，旗下的其它基金也大量介入了双汇发展。除了货币基金外，该公司旗下的所有封闭式基金和绝大多数开放式基金均重仓买入了双汇发展，总市值达到9.7亿元。

　　基金集中投资抬头

　　一只基金持有一家上市公司的

股票，其市值不得超过基金资产净值的10%，这是国内基金业分散投资的一个核心规定，但在股改启动后由于市场有所变化，只要基金不是主动买入，而是因股权分置改革而被动持有上市公司股份超过比例，则不属于违规。但是，同一基金公司如此集中介入一家上市公司，还是反映出在今年行情中，部分基金公司盛行集中持股的风格，激进投资。

　　据悉，该基金本身就是股改后基金公司首破红线者，去年底，其发布公告称，旗下四只公募基金持有集中持股G湘电达到总股本的12.278%。

　　如果排除新发基金、保本基金和货币基金，粗略统计，该基金公司旗下的封闭式基金、开放式基金对双汇发展的持股集中度比例达到9.82%，这是一个惊人的数字。

　　一般来说，基金业要求的是专家

理财分散投资，但在我国基金业的运作中由于各种原因，基金公司开始了对核心重仓股的大规模增持，表现为旗下多只基金交叉高比例持股，甚至基金公司之间联合持股。根据天相的统计，基金公司内部交叉持股比较典型的还包括易方达旗下的G茅台、招商基金旗下的G茅台、申万巴黎旗下的苏宁电器、上投摩根旗下的G振华、南方基金旗下的G中信。

　　在国外，信奉集中投资的多为私募基金和对冲基金，但在中国的现实环境中，以往先例证明，公募基金过于分散的投资反而回避不了市场的风险，那么，如何避免集中化的投资带来的核心股估值高企透支和流动性问题，需要业内加以考虑。

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