银河证券：价值重估引发投资机会

　　银河证券深圳总部　王百炼

　　随着煤炭价格上调，中电联已向国务院建议及时安排有关部门进行煤电联动价格联动方案测算，市场预期已久的“煤电价格联动”有望再次启动。毫无疑问，这将会给电力板块带来很大机遇，由此使市场对电力行业价值的重估给予了很高的期望，并推动该板块在近期大盘高位震荡过程中反复走强。

　　本周三，皖能电力逆市涨停，以及盘中不少电力股联袂走强，足以证明该板块正受到市场资金的积极关注，并有望在后期成为热门补涨板块之一。

　　我们认为，未来随着行情的进一步深入展开，前期涨幅较小的二线股有望继续成为资金流向重点。其中，明显滞涨的公用事业类股，特别是电力板块因受内在价值低估、煤电联动导致业绩回升等因素刺激，近阶段乃至后期相当长一段时间内有望全面崛起。

　　随着近两年

煤炭价格持续上涨，电力行业经营成本骤增，相关公司业绩及股价均经历了连续下滑，目前估值已经全面进入合理区域，部分公司股价已经出现明显低估。如果对目前国内主要电力类公司进行资产重置，按照重置净资产的市净率对所有电力类公司估值重新考察，会发现有一半以上的主流电力公司股价已经位于净资产附近，部分公司甚至已经低于净资产。事实上，在国外运用资产重置的价值评估方式，对电力类公司进行分析和定价是常见做法，不过国内似乎还没有被普遍接受。但是随着A股市场估值标准的国际化，我们相信，电力类公司的估值必然会重新得到市场认识。

　　电力板块作为A股市场一个重要群体，不仅是公用事业类股的典型代表，具备稳定的业绩和良好的分红派现能力，而且一直是投资者重点关注的蓝筹品种之一，在调整市道中是最理想的防御型品种，短期走势有望迎来补涨机会。

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